近期，主營業(yè)務涉及鋰離子電池隔膜領域的深圳中興新材技術股份有限公司（中興新材）科創(chuàng)板IPO申請獲受理，4月21日審核機構作出第一次問詢，但問詢的相關信息目前未公開。中興新材本次募資主要用于研發(fā)基地生產(chǎn)改造、干法隔膜和功能涂敷隔膜智能化制造技術研發(fā)、微納功能膜的研發(fā)，募資金額為10億元左右。
比亞迪帶動公司業(yè)績突飛猛進
中興新材的招股書披露，報告期內(nèi)公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入6306.46萬元、9127.99萬元、32584.47萬元和42990.04萬元，經(jīng)營業(yè)績波動較大，在近兩年出現(xiàn)井噴式增長。
如上圖所示為2018年-2022年國內(nèi)鋰電隔膜出貨量和近年來新能源乘用車動力電池裝機量的結(jié)構變化情況土?？梢钥闯觯S著近兩年“高能量密度”型動力電池的走弱，高性價比和安全性成為新能源汽車動力電池的新方向，伴隨著中興新材的主要客戶比亞迪近兩年銷量的火爆，中興新材也從虧損中走出而面對產(chǎn)能不足的問題。因此，登陸科創(chuàng)板成為中興新材的募資優(yōu)解。
知識產(chǎn)權能夠反映科創(chuàng)型企業(yè)的技術實力，如上圖所示，中興新材在2010年左右成立，在2012年開始申請相關技術專利。如上圖所示為中興新材的專利公開趨勢圖，2013-2018年該公司公開專利逐年遞增，在2019年至今年專利公開數(shù)量保持平穩(wěn)，實現(xiàn)專利布局由數(shù)量向質(zhì)量的轉(zhuǎn)變。
與清華合作技術起家，深耕干法隔膜十余載
2010年，中興新材控股股東中興新開始布局鋰電池隔膜領域，與理論性技術較強的清華大學展開合作。最終雙方合作搭建了研發(fā)實驗室，初步形成研發(fā)和生產(chǎn)條件。在2011年，雙方就“一種聚丙烯微孔膜極其制備方法”的發(fā)明專利實施了普通許可，許可期限為無限期。該專利為2004年申請，技術相對陳舊，已非當前隔膜制備領域的核心技術，期間中興新材歷經(jīng)了多次技術和工藝的迭代和革新。
如上圖所示，近年來我國干法薄膜行業(yè)經(jīng)歷了前期需求階段性遇冷后市場逐步回暖，目前已經(jīng)進入穩(wěn)步增長階段，同時干法隔膜技術的迭代也跟隨市場的需求不斷進步。在2018年末至2020年上半年，隨著補貼退坡疊加動力電池行業(yè)增速放緩，鋰電廠商對高能量密度產(chǎn)品偏好急速提升，干法隔膜需求階段性遇冷，降低隔膜厚度成為提升電池能量密度的熱點技術路徑。在2017年-2020年主要以單、雙層隔膜為主，隔膜厚度也從20μm降低到180μm。2020年下半年至今，干法隔膜產(chǎn)品性能突破、薄型化進程顯著，性價比優(yōu)勢日益凸顯，市場發(fā)展勢頭良好。公司基膜的厚度已經(jīng)從2019年初的20μm高速迭代至2021年的12μm，公司深耕干法薄膜技術十余載，終于在行業(yè)新風口時厚積薄發(fā)。
集微咨詢專利分析師針對中興新材的公開專利的技術適用類別進行了統(tǒng)計，如上圖所示，主要分為單層隔膜、雙層隔膜、三層隔膜。在2012年到2016年時技術專利申請較少，在2016年到2019年雙層隔膜技術專利申請數(shù)量出現(xiàn)明顯增長但隨后不再成為主要布局領域，目前單層隔膜和三層隔膜是中興新材主要的專利申請領域，且三層共擠隔膜申請專利數(shù)量出現(xiàn)反超。
產(chǎn)銷量國內(nèi)第一，但技術實力與國際巨頭仍有差距
中興新材所處的鋰離子電池隔膜行業(yè)發(fā)展程度較高，經(jīng)過充分的市場競爭后形成了優(yōu)勢企業(yè)占據(jù)絕大多數(shù)市場份額的競爭格局，市場要參與者集中在我國及日韓地區(qū)。國內(nèi)企業(yè)方面主要市場參與者包括恩捷股份、星源材質(zhì)、惠強新材，國外主要行業(yè)競爭者包括旭化成、東麗集團、SK集團等。
2022年度我國干法鋰電隔膜出貨量排名情況如上圖所示，隨著未來中興新材的募投項目等新增產(chǎn)能的持續(xù)落地，預計中興新材的干法鋰電隔膜出貨量水平將保持上升。
集微咨詢專利分析師針對中興新材相關的競爭對手所涉及電池隔膜技術的專利進行了檢索、篩選和統(tǒng)計，如上圖所示。目前中興新材的公開專利相對于國外巨頭旭化成、東麗集團和SK集團等專利技術都處于劣勢，且由于中興新材聚焦于干法隔膜產(chǎn)品和技術，因此目前專利數(shù)量少于恩捷股份。由于市場化相對單一，中興新材海外專利布局占比較低。
薄型化和功能化成為其未來技術發(fā)展方向
中興新材自成立以來，以鋰電池隔膜“薄型化”和“功能化”為技術發(fā)展方向，經(jīng)過多年的發(fā)展已經(jīng)建立了覆蓋原料配方、成孔機理、工藝設計及控制、缺陷控制、隔膜涂敷、裝置設備、表征分析及評價等眾多方面的核心技術體系，具備先進的生產(chǎn)工藝和品質(zhì)管理能力，榮獲了國家級專精特新小巨人企業(yè)、廣東省微納功能膜材料工程技術研究中心、深圳市企業(yè)技術中心、深圳市技術發(fā)明一等獎等系列獎項和榮譽。
如上圖所示為中興新材在其招股書中披露的技術和產(chǎn)品發(fā)展路徑圖。總體上看中興新材的電池隔膜厚度從25μm基膜發(fā)展到10μm基膜，技術迭代速度較快，產(chǎn)品迭代以從基膜至高孔隙率產(chǎn)品、模量型產(chǎn)品和涂敷膜產(chǎn)品為主，目前在研項目主要是涂覆膜產(chǎn)品和模量型產(chǎn)品，其中三層共擠隔膜是重要產(chǎn)品。
集微咨詢專利分析師進一步檢索、篩選和分析了中興新材的專利的研究目的，如上圖所示。其專利以發(fā)明專利為主，2021年以來申請的專利可能存在目前尚未公開的情況。在已公開專利中，提高生產(chǎn)效率、電池安全性、提高剝離強度、電池隔膜輕薄化是其專利主要的研究目的，涉及薄型化和功能化專利仍需進一步布局。
與星源材質(zhì)干法隔膜的知識產(chǎn)權糾紛懸而未決
中興新材與星源材質(zhì)關于干法隔膜知識產(chǎn)權糾紛仍懸而未決，或也成為其闖關科創(chuàng)板的“絆腳石”。據(jù)招股書披露，2022年3月4日，星源材質(zhì)向深圳市中級人民法院提起訴訟，要求中興新材及其子公司武漢新材、深圳賽恩士科技有限公司停止侵害星源材質(zhì)第ZL201510998677.3號發(fā)明專利權的行為，并連帶賠償星源材質(zhì)經(jīng)濟損失5000萬元及因維權的合理支出50萬元。2023年2月9日，深圳市中級人民法院作出民事判決書((2022)粵03民初2644號)，判決駁回原告星源材質(zhì)的全部訴訟請求，案件受理費、檢測費、證據(jù)保全費均由原告星源材質(zhì)負擔。2023年2月24日，星源材質(zhì)不服深圳市中級人民法院作出的《民事判決書》((2022)粵03民初2644號)，向最高人民法院提起上訴。截至招股說明書簽署之日，星源材質(zhì)上訴尚未正式獲最高人民法院受理。
集微咨詢專利分析師根據(jù)對該授權專利的法律狀態(tài)跟蹤，中興新材在一審判決之前還對涉案專利提起無效宣告程序，但該專利在經(jīng)歷無效口審后于2022年12月8日被宣布維持權利有效。集微咨詢專利分析師對該授權專利的獨立權利要求開展評估，認為該專利權利穩(wěn)定，但保護范圍較窄，二審改判中興新材侵權的可能性較低。
（校對/黃仁貴）
