12月14日，由半導(dǎo)體投資聯(lián)盟主辦、愛集微承辦，以“筑基石 向未來”為主題的“2025半導(dǎo)體投資年會暨IC風(fēng)云榜頒獎典禮”在上海成功舉辦。作為半導(dǎo)體投資年會的“重頭戲”，IC風(fēng)云榜獎項共揭曉34項大獎，涵蓋知名企業(yè)、投資機構(gòu)/投資人、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、政府引導(dǎo)基金和知識產(chǎn)權(quán)等諸多領(lǐng)域，充分彰顯了中國IC行業(yè)的中堅力量和領(lǐng)銜“標(biāo)桿”。
在本次大會上，西安龍鼎投資管理有限公司（下稱：龍鼎投資）榮獲“年度最佳投資機構(gòu)獎”，創(chuàng)始人兼董事長吳葉楠獲得“年度最佳投資人獎”。期間，吳葉楠在接受集微網(wǎng)采訪時分享了獲獎感言，對龍鼎投資的投資策略、布局領(lǐng)域和突出成績等進行了重點介紹，以及對公司的獨特優(yōu)勢、潛在挑戰(zhàn)及應(yīng)對措施和未來發(fā)展趨勢等進行了分析闡述和前瞻研判。
重點布局關(guān)鍵設(shè)備領(lǐng)域
龍鼎投資自2014年成立以來發(fā)展迅速，目前旗下管理私募基金數(shù)量達28只，管理規(guī)模超過100億元，共投資近90個項目，投資項目總額約50億元，目前已完成13個項目退出，實現(xiàn)退出綜合內(nèi)部收益率達50%，其中半導(dǎo)體項目超80個，占投資總額90%以上。
這為龍鼎投資獲得本屆IC風(fēng)云榜“年度最佳投資機構(gòu)獎”、年度最佳投資人獎”奠定了強力基礎(chǔ)。談及獲獎原因和收獲，吳葉楠表示，“龍鼎投資從2015年開始一直在投資布局半導(dǎo)體行業(yè)，經(jīng)歷了整個行業(yè)周期的起伏和變遷。從去年開始，我們的投資重點集中在裝備、材料和傳感器，其中裝備會更偏重一些，因為國內(nèi)現(xiàn)在還有很多沒有國產(chǎn)化的設(shè)備?！?/p>
至于在2024年的投資布局，吳葉楠稱，“我們今年的策略沒有很大變化。一方面，圍繞傳感器產(chǎn)業(yè)繼續(xù)進行一些早期孵化，包括部分新的品類和國內(nèi)沒有實現(xiàn)替代的傳感器。另一方面，針對裝備和材料領(lǐng)域，我們針對性的尋找了一些尚未國產(chǎn)化的設(shè)備并進行定向孵化?！?/p>
進一步來看，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，龍鼎投資主要布局的是先進制程相關(guān)前道設(shè)備，即薄膜沉積、鍵合和前道檢測設(shè)備和3D封裝等。“我們的投資布局涉及幾乎所有半導(dǎo)體制造裝備，以及包括部分新的工藝設(shè)備，因為不斷迭代的新工藝會帶動新的制造裝備和材料出現(xiàn)?！彼f。
據(jù)了解，在篩選項目時，龍鼎投資會關(guān)注該團隊的技術(shù)能力，是否擁有行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)或潛力；其次是團隊的完整度，核心構(gòu)成人員以及后續(xù)是否需要外招補充等關(guān)鍵因素。
因此，龍鼎投資所投項目已取得不俗成績，其中包括芯動聯(lián)科、芯原微電子等企業(yè)已完成上市；另有數(shù)之聯(lián)、吉利新材、欣奕華、逐點半導(dǎo)體、聚晟太陽能、長揚科技等8家企業(yè)已申報證監(jiān)會輔導(dǎo)備案。據(jù)吳葉楠介紹，“目前，我們有十幾個項目是在其估值2-3億元時投資，然后在估值二三十億元時賣出，另外還有5家企業(yè)的項目獲得國家發(fā)改委重大專項?！?/p>
值得一提的是，在9月公布的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)名單中，龍鼎投資共計10家已投企業(yè)，憑借各自在專屬行業(yè)的創(chuàng)新領(lǐng)先優(yōu)勢和市場競爭力等突出表現(xiàn)成功入選。
以投早期構(gòu)筑獨特優(yōu)勢
圍繞國家發(fā)展戰(zhàn)略，龍鼎投資一直堅持“硬科技”主題投資，選擇具有技術(shù)領(lǐng)先性、科技創(chuàng)新性、業(yè)績確定性的高端芯片研發(fā)企業(yè)進行投資。同時，龍鼎投資秉持開放理念，與行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)機構(gòu)或投資人進行深度合作，以投資入股、共同投資等多種方式，組建產(chǎn)業(yè)資源聯(lián)盟，為被投公司提供業(yè)務(wù)資源、產(chǎn)業(yè)人脈和戰(zhàn)略籌劃等增值服務(wù)，推動企業(yè)高起點且快速成長。
基于此，龍鼎投資得以連續(xù)兩年榮獲IC風(fēng)云榜“年度最佳投資機構(gòu)獎”、“年度最佳投資人獎”。吳葉楠表示，“這既是天道酬勤，也是對我們之前長期工作的肯定。與其它投資機構(gòu)不同，我們的策略一直是聚焦、再聚焦，專注于半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域并持續(xù)精耕細作。”
“同時，我們也在進行一些轉(zhuǎn)型，包括控股了一家半導(dǎo)體裝備公司，以及牽頭建立了一條半導(dǎo)體生產(chǎn)線。”吳葉楠補充道，這使得龍鼎投資對整個半導(dǎo)體裝備和材料體系的認(rèn)知進一步深化，并且在傳感器行業(yè)也建立起了相關(guān)壁壘。
目前，硬科技領(lǐng)域投資競爭也日趨激烈，傳統(tǒng)、新興投資機構(gòu)和國資、社會資本均參與其中。對此，龍鼎投資正在不斷提升專業(yè)能力和服務(wù)水平，進一步突出在硬科技領(lǐng)域的差異化競爭優(yōu)勢，如更精準(zhǔn)的行業(yè)研究、更深入的投后管理等，以吸引更多優(yōu)質(zhì)項目和投資者。
吳葉楠進一步稱，“我們的優(yōu)勢更多在于早期發(fā)現(xiàn)，以投早期為主。例如在一些海外科學(xué)家回國創(chuàng)業(yè)時，我們會在第一時間來捕獲投資機會。另外，在業(yè)界對相關(guān)項目于還不太能看懂和不太確定時，我們更敢于出手，包括一些裝備創(chuàng)業(yè)公司在天使輪和第一輪融資時，我們憑借行業(yè)經(jīng)驗積累和判斷標(biāo)準(zhǔn)敢于投資，然后這些投資成果會隨著他們的成長而逐漸顯現(xiàn)。”
聚焦長線而非“短平快”
半導(dǎo)體作為中國科技產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)較為強勁的領(lǐng)域之一，當(dāng)前整體市場尚仍處于恢復(fù)階段，增長的動力尚未穩(wěn)固，這意味著機遇與挑戰(zhàn)并存共進。而半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展或?qū)⒃谫Y本驅(qū)動下，開辟新的賽道和模式，隨著行業(yè)整體回升，最終可能呈現(xiàn)出乎預(yù)料的成果與投資市場態(tài)勢。
吳葉楠指出，現(xiàn)在半導(dǎo)體行業(yè)的最大的挑戰(zhàn)在于IPO幾乎停滯不前，導(dǎo)致業(yè)界的投資意愿不強、觀望居多。對此，龍鼎投資更需要去尋找投資伙伴，以及考慮至少三輪的融資?！拔覀兊耐顿Y策略并非追求‘短平快’，著重點是布局一些垮代際、革命性的技術(shù)，這些技術(shù)不能指望其短期內(nèi)能IPO，而是要關(guān)注長線收益，雖然周期會比較長但往往更具爆發(fā)力?！?/p>
他還稱，雖然私募基金可能還有一些投資，但LP（有限合伙）中的民營資本已經(jīng)不太愿意投資。同時，由于社會資本比較難配，今年以及明年的投資主體可能還是以國資為主。另外，在“募投管退”大背景下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正在加速進入并購整合頻現(xiàn)的優(yōu)勝劣汰階段。
對于龍鼎投資將如何采取行動推動自身乃至整個產(chǎn)業(yè)邁入發(fā)展新階段，吳葉楠表示，第一，對已投的上市公司以及未上市但體量較大的公司，將其作為平臺進行一些已投項目的并購整合。第二，對上下游體量差不多以及針對同一客戶在不同環(huán)節(jié)有很多相似點的企業(yè)，進行合并從而將體量做大。第三，盡量把資產(chǎn)握在自身手上，同時推動一些資產(chǎn)賣出給上市公司。
展望2025年，半導(dǎo)體投資板塊可能還會收縮，因為退出通道不明朗、相關(guān)受收益較低以及并購估值有其監(jiān)管上限。吳葉楠表示，“對龍鼎投資而言，明年可能更需要聚焦在一些核心重點以及未來更有想象空間的項目孵化上，其中主要在于半導(dǎo)體裝備、材料和傳感器領(lǐng)域，我們將以不低于以往的投資力度進行布局，進而推動更多企業(yè)IPO和項目孵化落地。”
