近日，無(wú)錫市國(guó)資委正式發(fā)布《無(wú)錫市市屬企業(yè)基金盡職免責(zé)及績(jī)效評(píng)價(jià)優(yōu)化實(shí)施辦法（試行）》，以制度創(chuàng)新推動(dòng)國(guó)有資本向 “長(zhǎng)期資本”“耐心資本” 轉(zhuǎn)型，為科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)注入新動(dòng)能。新規(guī)突破傳統(tǒng)考核框架，明確建立基金風(fēng)險(xiǎn)容忍機(jī)制，允許基金清算時(shí)最高 50% 的容虧率，并配套細(xì)化盡職免責(zé)條件，為國(guó)企參與創(chuàng)投市場(chǎng)松綁。
差異化容虧?rùn)C(jī)制 精準(zhǔn)匹配投資風(fēng)險(xiǎn)
根據(jù)新規(guī)，無(wú)錫將基金按投資階段和項(xiàng)目成熟度分類設(shè)定容虧上限：種子期、天使期等初創(chuàng)項(xiàng)目基金容虧率最高達(dá) 50%，較成熟的創(chuàng)投基金與產(chǎn)業(yè)基金為 30%，聚焦成熟項(xiàng)目的并購(gòu)基金則為 20%。同時(shí)，因上述虧損產(chǎn)生的國(guó)有資本保值增值率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)影響，可在次年績(jī)效評(píng)價(jià)中剔除。這一設(shè)計(jì)既尊重科技投資高風(fēng)險(xiǎn)特性，又避免 “唯短期收益論”，為早期硬科技項(xiàng)目提供更寬松的資金環(huán)境。
《辦法》明確，在符合法定程序、未謀取私利且勤勉盡責(zé)的前提下，以下情形可適用盡職免責(zé)：
基金整體目標(biāo)達(dá)成但個(gè)別項(xiàng)目虧損；
因政策調(diào)整或不可抗力導(dǎo)致投資失利；
服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略布局中受外部環(huán)境影響未達(dá)預(yù)期；
國(guó)企改革先行先試中出現(xiàn)探索性失誤；
攻克 “卡脖子” 技術(shù)時(shí)因技術(shù)路線或市場(chǎng)變化導(dǎo)致研發(fā)失敗。
這一機(jī)制為國(guó)資投資團(tuán)隊(duì)卸下 “不敢投” 的心理負(fù)擔(dān)，鼓勵(lì)其聚焦產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。
針對(duì)傳統(tǒng)年度考核的局限性，新規(guī)提出 “基金全生命周期評(píng)價(jià)” 理念，將投資期、退出期、延長(zhǎng)期的階段性目標(biāo)納入考核體系，避免單一項(xiàng)目盈虧影響整體評(píng)價(jià)。同時(shí)，對(duì)投資本地 “465+X” 現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)集群及解決 “卡脖子” 技術(shù)的基金，允許超額收益 50%-100% 讓利給管理團(tuán)隊(duì)，并可延長(zhǎng)存續(xù)期或由其他國(guó)資基金承接，進(jìn)一步強(qiáng)化政策導(dǎo)向。
全國(guó)對(duì)標(biāo)探索 引領(lǐng)國(guó)資改革方向
作為長(zhǎng)三角重要產(chǎn)業(yè)高地，無(wú)錫 2024 年 GDP 達(dá) 1.63 萬(wàn)億元，人均 GDP 居全國(guó)前列，擁有六大 2000 億級(jí)產(chǎn)業(yè)集群。截至 2024 年底，市屬國(guó)企已布局 298 只基金，認(rèn)繳規(guī)模超 2900 億元，實(shí)繳資金超 1700 億元。此次政策升級(jí)，疊加此前落地的 QFLP 試點(diǎn)、S 基金生態(tài)等改革，正加速構(gòu)建 “科技 — 產(chǎn)業(yè) — 金融” 良性循環(huán)。例如，中國(guó)誠(chéng)通與國(guó)聯(lián)集團(tuán)合作的 737.5 億元國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金二期，已帶動(dòng)超 240 億元項(xiàng)目落地?zé)o錫，覆蓋集成電路、新能源等戰(zhàn)略領(lǐng)域。
無(wú)錫的改革并非孤例。2024 年以來(lái)，上海、廣東、湖北等地相繼出臺(tái)國(guó)資創(chuàng)投容錯(cuò)機(jī)制，通過(guò)分層分類考核、容虧率設(shè)定等方式，推動(dòng)國(guó)有資本向高風(fēng)險(xiǎn)高潛力領(lǐng)域傾斜。此次無(wú)錫以更細(xì)化的免責(zé)條款和差異化容虧設(shè)計(jì)，為地方國(guó)資參與創(chuàng)投提供了可復(fù)制的 “無(wú)錫樣本”，也為全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)背景下的資本要素配置探索新路徑。
業(yè)內(nèi)人士指出，隨著容錯(cuò)機(jī)制與激勵(lì)措施的落地，無(wú)錫有望進(jìn)一步激活社會(huì)資本活力，加速科技成果轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，為打造 “具有全球影響力的產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新中心” 提供堅(jiān)實(shí)支撐。
