近日，無錫市國資委正式發(fā)布《無錫市市屬企業(yè)基金盡職免責及績效評價優(yōu)化實施辦法（試行）》，以制度創(chuàng)新推動國有資本向 “長期資本”“耐心資本” 轉型，為科技創(chuàng)新和產業(yè)升級注入新動能。新規(guī)突破傳統(tǒng)考核框架，明確建立基金風險容忍機制，允許基金清算時最高 50% 的容虧率，并配套細化盡職免責條件，為國企參與創(chuàng)投市場松綁。

差異化容虧機制 精準匹配投資風險

根據(jù)新規(guī)，無錫將基金按投資階段和項目成熟度分類設定容虧上限：種子期、天使期等初創(chuàng)項目基金容虧率最高達 50%，較成熟的創(chuàng)投基金與產業(yè)基金為 30%，聚焦成熟項目的并購基金則為 20%。同時，因上述虧損產生的國有資本保值增值率、凈資產收益率等指標影響，可在次年績效評價中剔除。這一設計既尊重科技投資高風險特性，又避免 “唯短期收益論”，為早期硬科技項目提供更寬松的資金環(huán)境。

《辦法》明確，在符合法定程序、未謀取私利且勤勉盡責的前提下，以下情形可適用盡職免責：

基金整體目標達成但個別項目虧損；

因政策調整或不可抗力導致投資失利；

服務國家戰(zhàn)略布局中受外部環(huán)境影響未達預期；

國企改革先行先試中出現(xiàn)探索性失誤；

攻克 “卡脖子” 技術時因技術路線或市場變化導致研發(fā)失敗。

這一機制為國資投資團隊卸下 “不敢投” 的心理負擔，鼓勵其聚焦產業(yè)長遠價值。

針對傳統(tǒng)年度考核的局限性，新規(guī)提出 “基金全生命周期評價” 理念，將投資期、退出期、延長期的階段性目標納入考核體系，避免單一項目盈虧影響整體評價。同時，對投資本地 “465+X” 現(xiàn)代產業(yè)集群及解決 “卡脖子” 技術的基金，允許超額收益 50%-100% 讓利給管理團隊，并可延長存續(xù)期或由其他國資基金承接，進一步強化政策導向。

全國對標探索 引領國資改革方向

作為長三角重要產業(yè)高地，無錫 2024 年 GDP 達 1.63 萬億元，人均 GDP 居全國前列，擁有六大 2000 億級產業(yè)集群。截至 2024 年底，市屬國企已布局 298 只基金，認繳規(guī)模超 2900 億元，實繳資金超 1700 億元。此次政策升級，疊加此前落地的 QFLP 試點、S 基金生態(tài)等改革，正加速構建 “科技 — 產業(yè) — 金融” 良性循環(huán)。例如，中國誠通與國聯(lián)集團合作的 737.5 億元國企結構調整基金二期，已帶動超 240 億元項目落地無錫，覆蓋集成電路、新能源等戰(zhàn)略領域。

無錫的改革并非孤例。2024 年以來，上海、廣東、湖北等地相繼出臺國資創(chuàng)投容錯機制，通過分層分類考核、容虧率設定等方式，推動國有資本向高風險高潛力領域傾斜。此次無錫以更細化的免責條款和差異化容虧設計，為地方國資參與創(chuàng)投提供了可復制的 “無錫樣本”，也為全國統(tǒng)一大市場背景下的資本要素配置探索新路徑。

業(yè)內人士指出，隨著容錯機制與激勵措施的落地，無錫有望進一步激活社會資本活力，加速科技成果轉化與產業(yè)升級，為打造 “具有全球影響力的產業(yè)科技創(chuàng)新中心” 提供堅實支撐。