拉普拉斯新能源科技股份有限公司（拉普拉斯）成立于2016年，主營業(yè)務(wù)為光伏高效電池和半導(dǎo)體分立器件相關(guān)研發(fā)和制造，核心產(chǎn)品以高性能熱制程（硼擴(kuò)散、磷擴(kuò)散、氧化及退火設(shè)備等），鍍膜（LPCVD、PECVD設(shè)備等）以及配套自動化設(shè)備為主。
2023年6月19日，拉普拉斯遞交科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票招股說明書，沖擊科創(chuàng)板IPO上市，計(jì)劃募資18億元，其中除了用于光伏高端裝備研發(fā)生產(chǎn)總部基地項(xiàng)目和半導(dǎo)體及光伏高端設(shè)備研發(fā)制造基地項(xiàng)目外，還計(jì)劃擬募資6億元用于補(bǔ)充流動資金。
集微咨詢結(jié)合拉普拉斯公布的招股說明書、公司的知識產(chǎn)權(quán)數(shù)據(jù)以及同行業(yè)可比公司的情況，發(fā)現(xiàn)拉普拉斯在知識產(chǎn)權(quán)方面存在發(fā)明專利數(shù)量少、占比低；研發(fā)費(fèi)率在報(bào)告期內(nèi)驟降至低于行業(yè)平均水平線；與鑫本智能存在未決的專利侵權(quán)訴訟；在新型高效電池片的技術(shù)路線上選擇單一等問題。不僅與其“新一代光伏電池裝備和解決方案的行業(yè)領(lǐng)先者”的市場地位不完全相符，也容易讓投資者和上交所審核機(jī)構(gòu)對其未來的持續(xù)研發(fā)能力以及技術(shù)發(fā)展路徑產(chǎn)生擔(dān)憂。
發(fā)明專利占比低，行業(yè)領(lǐng)先地位存疑
同等條件下，已有授權(quán)發(fā)明專利能夠一定程度反映出形成的技術(shù)壁壘和對市場的主控權(quán)。單從發(fā)明專利數(shù)量上看，截至2023年4月底，拉普拉斯共有34件有效發(fā)明專利，此外還擁有實(shí)用新型專利311件，外觀設(shè)計(jì)專利10件。在同行業(yè)可比公司中，與北方華創(chuàng)的差距十分明顯，而與捷佳偉創(chuàng)、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等企業(yè)相比，拉普拉斯的發(fā)明專利數(shù)量處于同一水平。
拉普拉斯與同行業(yè)公司專利實(shí)力對比（截至2023年4月30日）
而從發(fā)明專利的占比上看，拉普拉斯的發(fā)明占比僅有9.6%，雖然行業(yè)內(nèi)競爭對手除北方華創(chuàng)之外，其余企業(yè)的發(fā)明專利占比均較低，但拉普拉斯的發(fā)明占比也要低于國內(nèi)其他競爭對手，與招股書中披露的“新一代光伏電池裝備和解決方案的行業(yè)領(lǐng)先者”的市場地位表述存在明顯差距。
研發(fā)投入占比驟降，或?qū)?chuàng)新產(chǎn)出帶來影響
研發(fā)費(fèi)用占營收的比例反映了一個(gè)企業(yè)對于技術(shù)研發(fā)的重視程度，研發(fā)費(fèi)率應(yīng)當(dāng)保持一個(gè)合適的區(qū)間，太高則會對公司的經(jīng)營帶來過大的壓力，而太低又會影響公司持續(xù)性的創(chuàng)新成果產(chǎn)出。
根據(jù)招股書披露，報(bào)告期內(nèi)，拉普拉斯的研發(fā)費(fèi)用分別為2731.78萬元、3906.86萬元和1.10億元，研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期營收比重分別為67.08%、37.72%和8.7%。盡管公司的研發(fā)投入從數(shù)量上看在不斷加大，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上營收規(guī)模的增長。另外，招股書中也披露了同一時(shí)期，同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為10.06%、12.87%和12.33%?？梢婋S著公司業(yè)務(wù)收入的快速增長，拉普拉斯的研發(fā)費(fèi)率已經(jīng)由先前的過高轉(zhuǎn)為偏低，若不及時(shí)進(jìn)行調(diào)整可能會對公司后續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)出帶來負(fù)面影響。
與鑫本智能訴訟尚未結(jié)案，但影響較為有限
2022年12月8日，蘇州鑫本智能科技有限公司以拉普拉斯公司生產(chǎn)、銷售的熱熔膠反光膜貼附設(shè)備落入其“熱熔膠反光膜貼附設(shè)備”實(shí)用新型專利CN208873749U的全部1-10項(xiàng)權(quán)利要求保護(hù)范圍為由，向無錫市中級人民法院提起訴訟，要求拉普拉斯支付侵權(quán)賠償金及合理開支共計(jì)人民幣285萬元。
針對鑫本智能的起訴，拉普拉斯在2023年2月20日對涉案專利提出無效宣告請求。在無效宣告程序中，鑫本智能對涉案專利的權(quán)利要求進(jìn)行了適應(yīng)性修改。拉普拉斯還委托第三方機(jī)構(gòu)出具專利侵權(quán)比對分析報(bào)告，說明即使在涉案專利的權(quán)利要求進(jìn)行修改之后，相關(guān)設(shè)備也未落入鑫本智能涉案專利的專利權(quán)保護(hù)范圍。
此外，拉普拉斯還指出熱熔膠反光膜貼附設(shè)備并不涉及公司的核心技術(shù)，占主營業(yè)務(wù)收入的比例也不到3%。即便無效宣告申請被駁回或被法院認(rèn)定侵權(quán)，公司亦可通過變更設(shè)計(jì)方案等方式對相關(guān)設(shè)備進(jìn)行調(diào)整，因此該知識產(chǎn)權(quán)糾紛不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。
押寶TOPCon，技術(shù)路線選擇風(fēng)險(xiǎn)突出
根據(jù)招股書披露，2022年至今，隨著傳統(tǒng)單晶PERC電池片轉(zhuǎn)換效率接近理論極限值，以TOPCon、XBC、HJT為代表的轉(zhuǎn)換效率更高的新型高效電池片技術(shù)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。從實(shí)際落地的情況來看，TOPCon、XBC在突破設(shè)備、工藝、材料等瓶頸后，技術(shù)日趨成熟并實(shí)現(xiàn)成本和性能的平衡，率先完成量產(chǎn)。
目前，拉普拉斯的第一大客戶晶科能源是TOPCon現(xiàn)有產(chǎn)能和規(guī)劃產(chǎn)能最大的一家公司，也是最早布局TOPCon的企業(yè)之一。此外，作為公司第二大客戶的鈞達(dá)股份也在TOPCon領(lǐng)域建設(shè)了大批量產(chǎn)線，而公司第三大客戶隆基綠能則認(rèn)為TOPCon是過渡性技術(shù)路線，雖然也在進(jìn)行產(chǎn)線投放，但更加關(guān)注XBC路線。
從拉普拉斯現(xiàn)有技術(shù)布局和在研項(xiàng)目來看，公司的創(chuàng)新研發(fā)方向?qū)@些大客戶的傾斜十分明顯，公司的熱制程和鍍膜設(shè)備產(chǎn)品主要應(yīng)用于TOPCon，少量應(yīng)用于XBC，對于HJT路線則完全不覆蓋。在目前傳統(tǒng)單晶PERC電池技術(shù)向新型高效光伏電池片技術(shù)迭代的背景下，拉普拉斯押寶TOPCon技術(shù)而忽視對XBC、HJT等技術(shù)儲備，一旦對未來光伏電池片行業(yè)的技術(shù)發(fā)展趨勢產(chǎn)生了誤判，很容易面臨技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用不理想的情況。
（校對/黃仁貴）
