2022年末，在冊員工94人，人均創(chuàng)造出783萬元收入，且人均凈利潤高達(dá)148萬元，超過絕大多數(shù)企業(yè)。這家公司便是正在擬科創(chuàng)板IPO的深圳尚陽通科技股份有限公司（以下簡稱“尚陽通”）。

不過，亮麗的戰(zhàn)績背后，尚陽通供應(yīng)商、客戶存在多個疑點。不僅客戶頻繁變動，且有多家新設(shè)公司次年便成為公司前五大客戶、供應(yīng)商。同時公司對關(guān)聯(lián)方華虹宏力、華達(dá)微及通富微電的采購金額超過九成，存在供應(yīng)商高度集中的風(fēng)險。

新設(shè)公司躋身大客戶

2020年-2022年（簡稱：報告期內(nèi)），尚陽通實現(xiàn)營收分別為1.27億元、3.92億元、7.36億元，對應(yīng)的凈利潤分別為-1311.13萬元、4861.43萬元、13906.06萬元。從業(yè)績來看，其營收規(guī)模連年翻倍增長，而凈利潤也于2021年轉(zhuǎn)虧為盈，2022年更是同比增長了近3倍。

報告期各期末，尚陽通員工數(shù)量分別為42人、69人、94人，如果按照同期營業(yè)收入來計算，公司人均創(chuàng)收分別302.3萬元、568.72萬元、783.49萬元。若僅算銷售人員的業(yè)績，2022年，尚陽通一名銷售帶來3682.42萬元的銷售額。

從人均凈利潤來看，2021年、2022年，尚陽通人均凈利潤分別為70.46萬元、147.94萬元，若僅算銷售人員，2022年，銷售人員人均創(chuàng)造凈利潤為695.3萬元。

據(jù)悉，尚陽通采用直銷與經(jīng)銷相結(jié)合的銷售方式，報告期內(nèi)，公司的經(jīng)銷收入占比較高，分別為50.01%、57.74%、81.55%。從前五大客戶來看，除英飛源和晶豐明源外，其他客戶均為經(jīng)銷商。

據(jù)悉，晶豐明源于2020年、2021年分別貢獻(xiàn)了1793.1萬元、3432.72萬元，占尚陽通總營收比例分別為14.14%、8.77%，分別是其第二、第四大客戶。到了2022年，晶豐明源卻不在前五大客戶行列。

與此同時，尚陽通通過經(jīng)銷商向終端客戶世紀(jì)云芯和智能云芯2021年和2022年銷售數(shù)量占公司經(jīng)銷銷售數(shù)量的比例分別為 8.97%、12.08%，占比較高。

資料顯示，世紀(jì)云芯和智能云芯的法人均為周鋒，且其業(yè)務(wù)與比特幣有關(guān)。若比特幣的價格波動、及相關(guān)政策等發(fā)生重大不利變化，尚陽通相應(yīng)銷售收入存在下滑風(fēng)險，進(jìn)而對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

此外，還有一家公司成立次年，便躋身于尚陽通的前五大客戶行列。

企查查顯示，江蘇卓捷電子有限公司（下稱：卓捷電子）成立于2019年11月15日，注冊資本為1000萬元，但并未實繳資本，該公司的參保人數(shù)僅4人。

值得提及的是，卓捷電子僅成立一年便成為尚陽通的前五大客戶。2020年、2021年，尚陽通對卓捷電子銷售收入分別為1240.58萬元、2920.92萬元，占總營收比例分別為9.79%、7.46%，分別是其第四、第五大股東。不過，在2022年，卓捷電子卻從2022年前五大名單中消失。

此外，尚陽通前五大客戶也頻繁變動。與2020年相比，2021年新增了威健、上海肖克利信息科技股份有限公司兩家公司，而三恩利、深圳市亞美斯通電子有限公司卻退出前五大客戶之列。

到了2022年，尚陽通新增了英能達(dá)、深圳市豪拓電子有限公司兩家公司，取代了晶豐明源和卓捷電子兩家企業(yè)。

關(guān)聯(lián)采購額占比超九成

相較于前五大客戶頻繁變動，尚陽通對核心供應(yīng)商則比較依賴。報告期內(nèi)，尚陽通對前五大供應(yīng)商的采購額占當(dāng)期采購總額的比例分別為98.67%、98.6%、98.41%，集中度相當(dāng)高。

報告期內(nèi)，晶圓代工企業(yè)華虹宏力始終為尚陽通第一大供應(yīng)商。2020-2022年，尚陽通對其實現(xiàn)的采購金額分別約為9675.89萬元、21465.05萬元、48101.35萬元，占比分別為84.85%、77.92%、81.58%。

值得提及的是，華虹宏力并不單單是尚陽通的供應(yīng)商。據(jù)悉，華虹投資持有尚陽通4.24%的股份，是其第六大股東，但華虹投資則由華虹宏力、上海華虹（集團(tuán)）有限公司，以及上海華力微電子有限公司共同持股。此外，華虹投資系華虹虹芯有限合伙人，華虹虹芯持有尚陽通0.39%的股份。而尚陽通董事、CTO肖勝安曾任華虹宏力總監(jiān)。

可見，華虹宏力是尚陽通的重要股東，這也意味著雙方之間的交易屬于關(guān)聯(lián)交易。

除華虹宏力外，華達(dá)微及通富微電作為尚陽通的第二大供應(yīng)商，也是其重要股東。

資料顯示，華達(dá)微的全資子公司南通華泓持有尚陽通18.64%的股份，為其第二大股東。也就是說，華達(dá)微為尚陽通的間接股東。報告期內(nèi)，尚陽通對華達(dá)微及其控股子公司通富微電的采購金額分別為1292.39萬元、3517.96萬元、6416.17萬元，占采購總額的比例分別為13%、13.24%、14.15%。

此外，華達(dá)微還曾11次作為擔(dān)保方，給尚陽通提供擔(dān)保服務(wù)，金額合計3.1億元。具體來看，2019年至2021年間，華達(dá)微向華虹宏力出具擔(dān)保函承諾在擔(dān)保金額范圍內(nèi)為公司提供擔(dān)保，如尚陽通出現(xiàn)延遲付款情形，華達(dá)微愿意承擔(dān)付款義務(wù)。根據(jù)雙方協(xié)議，尚陽通按照華達(dá)微實際擔(dān)保金額的1%向其支付擔(dān)保費。

報告期內(nèi)，尚陽通向晶圓制造供應(yīng)商華虹宏力和封裝測試供應(yīng)商通富微電及其關(guān)聯(lián)方合計采購金額占當(dāng)期采購總額的比例分別為96.18%、90.69%和92.46%，集中度相對較高。

除了依賴關(guān)聯(lián)方外，在尚陽通2022年前五大供應(yīng)商名單中，還有一家供應(yīng)商成立于2021年。

企查查顯示，清純半導(dǎo)體（寧波）有限公司（下稱：清純半導(dǎo)體）成立于2021年3月，注冊資本為820.3971萬元，是一家聚焦于碳化硅（SiC）半導(dǎo)體領(lǐng)域的芯片公司，是國內(nèi)領(lǐng)先的碳化硅功率器件供應(yīng)商。

在成立次年，清純半導(dǎo)體就進(jìn)入尚陽通的前五大供應(yīng)商隊伍中。2022年，尚陽通采購清純半導(dǎo)體晶圓420.35萬元，占采購總額的0.71%，是其第五大供應(yīng)商。對此，尚陽通表示，清純半導(dǎo)體為功率器件設(shè)計公司，公司向其采購主要系基于供應(yīng)緊張和較長生產(chǎn)周期情況下，增加公司SiC SBD產(chǎn)品系列。

整體來看，尚陽通大客戶變換較為頻繁，且依賴于經(jīng)銷商。同時，其供應(yīng)方面高度依賴于關(guān)聯(lián)方華虹宏力、華達(dá)微及通富微電，是否影響公司的經(jīng)營獨立性、是否構(gòu)成對前述關(guān)聯(lián)方的依賴，是否存在對公司或關(guān)聯(lián)方的利益輸送或通過關(guān)聯(lián)采購調(diào)節(jié)成本費用的情形，這仍需一個合理的解釋。