憑借廣闊的消費市場、成熟的制造能力，以及相對廉價的勞工成本，大量的國際電子產(chǎn)品及設(shè)備制造商將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移至中國，這不僅擴大了連接器的市場空間，使國內(nèi)精密連接器的需求總量持續(xù)處于較高水平，還將先進的生產(chǎn)技術(shù)、管理方式引入了國內(nèi)企業(yè)，推動了我國連接器產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展。
近日，主營業(yè)務(wù)為精密連接器的鴻日達科技股份有限公司（以下簡稱“鴻日達”）在深市創(chuàng)業(yè)板遞交IPO招股說明書。不過在翻閱其招股說明書后發(fā)現(xiàn)，雖然說鴻日達業(yè)績增長勢頭迅猛，但是其營收主要依賴精密連接器業(yè)務(wù)，且這一領(lǐng)域產(chǎn)品單價面臨持續(xù)下滑的不利局面。
業(yè)績依賴單一連接器業(yè)務(wù)
根據(jù)招股說明書的內(nèi)容顯示，鴻日達主要從事精密連接器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機及其周邊產(chǎn)品、智能穿戴設(shè)備、電腦等3C領(lǐng)域。
鴻日達表示，報告期內(nèi)，公司連接器產(chǎn)品主要為卡類連接器、I/O 連接器、耳機連接器、 電池連接器及其他類連接器，廣泛應(yīng)用于多種類型的手機，耳機、數(shù)據(jù)線等手機周邊產(chǎn)品，電腦及其他消費電子產(chǎn)品。
廣泛的應(yīng)用場景，使得其業(yè)績不斷攀升。根據(jù)招股書的內(nèi)容顯示，2018年—2021年上半年，鴻日達營收分別為4.87億元、4.82億元、6.05億元和2.91億元；實現(xiàn)凈利潤2491.39萬元、3824.61萬元、6212.95萬元和2435.13萬元。
總體來看，2019年鴻日達營收同比有所下滑，但是2020年鴻日達的營收同比大幅增加，而報告期內(nèi)鴻日達的凈利潤均處于增長狀態(tài)，其中，2020年凈利潤同比增長62.45%。
筆者翻閱其招股書發(fā)現(xiàn)，鴻日達主營業(yè)務(wù)合計有三大類，報告期內(nèi)，精密機構(gòu)件和其它兩大業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，但其連接器業(yè)務(wù)表現(xiàn)卻不太穩(wěn)定，其中，連接器業(yè)務(wù)收入在2019年出現(xiàn)同比下滑的現(xiàn)象。
具體來看，在2018年—2021年上半年，鴻日達連接器的收入分別為4.78億元、4.47億元、5.48億元和2.66億元；精密機構(gòu)件收入分別為246.02萬元、2855.35萬元、4293.39萬元和1601.72萬元；其它收入分別為109.36萬元、145.98萬元、228.65萬元和192.73萬元。
很明顯可以看出，連接器作為鴻日達的主力業(yè)務(wù)，2019年增長乏力，拖累了營收的增長。那為何2019年營收同比下滑，但凈利潤同比卻增加呢？筆者獲悉，主要是鴻日達2019年綜合毛利率由上年的21.39%提升至24.57%，營業(yè)毛利同比增加了1417.95萬元。
據(jù)招股書的內(nèi)容顯示，2019年鴻日達主要產(chǎn)品卡類連接器及I/O連接器中毛利較高的產(chǎn)品銷售占比與上年相比有所提高，使得連接器毛利率同比相應(yīng)有所提升。另外一方面，鴻日達毛利率水平較高的精密機構(gòu)件產(chǎn)品銷售收入從上年的246.02萬元增長至2855.35萬元，增加2609.33萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重從0.51%提高至5.99%，對其綜合毛利率的提升亦有一定的促進作用。
不過，從其主營業(yè)務(wù)上看，鴻日達的業(yè)績主要依賴于連接器產(chǎn)品。報告期內(nèi)，鴻日達連接器產(chǎn)品營收占比分別為99.26%、93.71%、92.38%和93.67%。也就是說，連接器是鴻日達的主要收入來源。
從目前的情況來看，鴻日達的精密機構(gòu)件、其它產(chǎn)品收入占比較小，而其收入和凈利潤主要依賴單一的連接器產(chǎn)品，且其主要產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機生產(chǎn)制造，這也就意味著其業(yè)務(wù)發(fā)展與全球手機行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r緊密相關(guān)，手機行業(yè)與宏觀經(jīng)濟、居民消費關(guān)聯(lián)度較高，當(dāng)宏觀經(jīng)濟處于上升階段、居民消費旺盛時，手機消費活躍，反之，當(dāng)宏觀經(jīng)濟處于下降階段、居民消費低迷時，手機消費萎縮。
而依靠單一的產(chǎn)品線，且過于聚焦手機這一市場，一定程度上導(dǎo)致鴻日達業(yè)績存在一定的風(fēng)險，而長期來看，其最為依賴的連接器產(chǎn)品更是面臨著單價持續(xù)下滑的尷尬處境，由此可見，連接器產(chǎn)品似乎已陷入競爭激烈的紅海市場。
連接器產(chǎn)品單價持續(xù)走低
報告期內(nèi)，鴻日達主要從事精密連接器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，經(jīng)過十多年的經(jīng)驗，其形成了以連接器為主、以精密機構(gòu)件為輔的產(chǎn)品體系。其產(chǎn)品應(yīng)用于手機及其周邊產(chǎn)品、智能穿戴設(shè)備、電腦等3C領(lǐng)域，并與聞泰科技、傳音控股、小米、偉創(chuàng)力、天瓏科技、華勤、小天才、TCL、中興通訊等業(yè)內(nèi)知名企業(yè)建立了長期合作關(guān)系。
憑借著龐大的客戶體系，鴻日達的連接器產(chǎn)品產(chǎn)銷率也不錯。
據(jù)招股說明書的內(nèi)容顯示，鴻日達連接器產(chǎn)品在報告期內(nèi)的產(chǎn)銷率分別為99.70%、98.90%、96.35%和100.76%。不難發(fā)現(xiàn)，在其依賴的連接器市場，鴻日達產(chǎn)銷率常年均超96%，而2021年上半年更是直接飆升至100.76%。
而在產(chǎn)能利用率方面，鴻日達連接器產(chǎn)品在報告期內(nèi)分別為97.66%、97.31%、98.07%、89.57%?；蛟S是2020年產(chǎn)能打的較滿，銷量不及預(yù)期，以至于在2021年上半年降低產(chǎn)量，消化庫存，這才將2020年的庫存出清，這也難怪鴻日達2021年上半年的產(chǎn)銷率如此之高。
連接器為手機及周邊產(chǎn)品不可或缺的組成部分，不過，在銷售價格方面，鴻日達的連接器產(chǎn)品單價卻持續(xù)走低。
根據(jù)招股說明書的內(nèi)容顯示，報告期內(nèi)，鴻日達的連接器產(chǎn)品單價從2018年的0.31元/件下滑至2021年上半年的0.26元/件。
對于價格變動的原因，鴻日達表示，公司產(chǎn)品多為非標準化的定制產(chǎn)品，產(chǎn)品種類眾多、品種規(guī)格各異、結(jié)構(gòu)形式多樣，不同產(chǎn)品獨立定價，故各年度間連接器的產(chǎn)品單價存在明顯差異。
總體而言，雖然鴻日達背后擁有龐大的客戶群體，但是由于其過于依賴單一的連接器產(chǎn)品，且單價持續(xù)下滑，而其其它產(chǎn)品線營收規(guī)模還較小，因此長期來看，若未來經(jīng)濟增速持續(xù)放緩、居民消費低迷，全球手機產(chǎn)銷量可能有所下滑，將對其經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
（校對/Sara）
