6月30日，國(guó)內(nèi)人工智能解決方案提供商云知聲正式登陸港交所主板。截至當(dāng)日收盤(pán)，股價(jià)報(bào)296.4港元/股，市值達(dá)210.31億港元，成為2025年港股AI板塊又一重磅IPO。

云知聲成立于2012年，以對(duì)話式AI技術(shù)為核心，主攻智慧生活（如智能家居、車載語(yǔ)音）和智慧醫(yī)療（臨床語(yǔ)音錄入、輔助診斷）兩大垂直場(chǎng)景。公司2016年自建AI基礎(chǔ)設(shè)施Atlas，并于2023年推出600億參數(shù)的自研大模型“山海”，成為其技術(shù)中臺(tái)“云知大腦”的核心支撐。

2022年至2024年，云知聲智慧生活解決方案客戶從373家增至411家，智慧醫(yī)療覆蓋166家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，AI芯片年出貨量三年增長(zhǎng)近2倍，API月調(diào)用量峰值突破10億次。

盡管業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，云知聲仍面臨盈利挑戰(zhàn)。2022-2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為6億元、7.27億元、9.39億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率25.1%；同期凈虧損3.75億元、3.76億元、4.54億元，累計(jì)超12億元。

眾所周知，云知聲的上市之路堪稱曲折：2020年首闖科創(chuàng)板，次年主動(dòng)撤回；2023年轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，因未通過(guò)聆訊失效；2024-2025年三次更新招股書(shū)，終獲備案通過(guò)。

其背后折射出AI行業(yè)的高門(mén)檻與資本壓力。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)AI解決方案市場(chǎng)規(guī)模從2019年的422億元激增至2024年的1804億元（CAGR 33.7%），預(yù)計(jì)2030年將達(dá)1.17萬(wàn)億元。目前云知聲以0.6%的市占率位列國(guó)內(nèi)第四，面臨商湯、科大訊飛等頭部企業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

中金研報(bào)指出，垂直場(chǎng)景AI企業(yè)需在技術(shù)迭代與盈利模式間找到平衡。云知聲選擇醫(yī)療等付費(fèi)能力強(qiáng)的賽道，但需證明其解決方案能持續(xù)提升客戶付費(fèi)意愿。此次IPO募資將主要用于山海大模型升級(jí)及市場(chǎng)拓展，其后續(xù)表現(xiàn)或?yàn)橥惼髽I(yè)提供風(fēng)向標(biāo)。