隨著去庫(kù)存周期的結(jié)束以及生成式人工智能等創(chuàng)新技術(shù)所帶來(lái)的技術(shù)升級(jí)需求，全球智能手機(jī)市場(chǎng)在2024年迎來(lái)全面復(fù)蘇。生成式AI在端側(cè)的應(yīng)用，如實(shí)時(shí)語(yǔ)音翻譯、圖像增強(qiáng)、個(gè)性化內(nèi)容生成應(yīng)用推動(dòng)了智能手機(jī)向“AI終端”轉(zhuǎn)型。
CIS廠商盈利能力大幅修復(fù)
索尼最近一份報(bào)告闡述其對(duì)未來(lái)智能手機(jī)攝像頭發(fā)展趨勢(shì)的看法。移動(dòng)攝像頭畫(huà)質(zhì)主要取決于五個(gè)與圖像傳感器性能密切相關(guān)的特性：動(dòng)態(tài)范圍、噪點(diǎn)控制、讀取速度、能效和分辨率。
對(duì)于靜態(tài)攝影，索尼認(rèn)為將更大尺寸的圖像傳感器與人工智能相結(jié)合可以發(fā)揮最佳性能。
因此，結(jié)合AI攝影算法對(duì)多幀合成的算力需求，智能手機(jī)勢(shì)必將搭載更高性能的傳感器和NPU芯片，這將直接帶動(dòng)CIS向大底、高像素、低噪點(diǎn)方向完成升級(jí)。
在此背景下，國(guó)內(nèi)主要CIS廠商的業(yè)績(jī)或?qū)⒆叱鱿M(fèi)電子下行周期的陰霾，并在未來(lái)幾年保持持續(xù)上行。
根據(jù)第三方市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint最新數(shù)據(jù)，2024年全球智能手機(jī)市場(chǎng)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)4%，已經(jīng)結(jié)束了此前連續(xù)兩年的負(fù)增長(zhǎng)（2022-2023年全球手機(jī)出貨量增速分別為-12%、-5%）。
集微咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，至2024年初，CIS廠商渠道庫(kù)存水位已降至5周以下，低于行業(yè)庫(kù)存健康水平的6-7周，疊加?xùn)|南亞、拉美等新興市場(chǎng)5G換機(jī)潮啟動(dòng)，拉動(dòng)CIS訂單環(huán)比增長(zhǎng)30%以上。
近期，國(guó)產(chǎn)CIS領(lǐng)先廠商先后發(fā)布了全年業(yè)績(jī)預(yù)告，盈利能力均得到了正向修復(fù)。
韋爾股份龍頭地位穩(wěn)固，2024營(yíng)收254.08-258.08億元，增速20.87%-22.78%，穩(wěn)居行業(yè)第一，增長(zhǎng)主要受益于高端手機(jī)CIS（如OV50系列）和車(chē)載CIS（如OX08B40）需求放量；格科微中低端市場(chǎng)突圍，2024預(yù)計(jì)營(yíng)收63.89億元，增速36.02%，主要依賴(lài)中低端手機(jī)CIS和安防市場(chǎng)滲透；思特威營(yíng)收增長(zhǎng)108%至59.69億，在智慧安防領(lǐng)域CIS出貨量蟬聯(lián)全球第一，市占率超45%，高階5000萬(wàn)像素產(chǎn)品在智能手機(jī)業(yè)務(wù)中營(yíng)收占比超過(guò)50%，成功開(kāi)辟出第二增長(zhǎng)曲線。
在供應(yīng)鏈供給方面，邏輯芯片的最先進(jìn)工藝雖然已經(jīng)提升到2nm，但CIS的先進(jìn)工藝主要停留在40nm到28/22nm區(qū)間，國(guó)內(nèi)制造工藝完全滿足。例如，思特威在2023年就將大規(guī)模的安防CIS代工從三星轉(zhuǎn)向晶合集成，并借此成功提升了產(chǎn)品毛利率，而晶合集成為了保證產(chǎn)能釋放，也在同步加大產(chǎn)能支持。2025年2月24日，思特威與晶合集成簽署了長(zhǎng)期深化戰(zhàn)略合作協(xié)議?！熬Ш霞蓪⒃诘谝浑A段實(shí)現(xiàn)向思特威提供月產(chǎn)能1.5萬(wàn)片Stacked（堆疊）晶圓的交付能力，隨著思特威產(chǎn)品市場(chǎng)份額的進(jìn)一步提升，在第二階段，晶合集成將進(jìn)一步加大產(chǎn)能支持，完成月產(chǎn)能4.5萬(wàn)片Stacked晶圓的交付，為思特威高端CIS產(chǎn)品的規(guī)模化生產(chǎn)和市場(chǎng)拓展提供堅(jiān)實(shí)保障。”
從供應(yīng)鏈消息證實(shí)，今年中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體和晶合集成的CIS產(chǎn)能稼動(dòng)率都達(dá)到了100%，國(guó)產(chǎn)化和高端化正逐步實(shí)現(xiàn)。
高端化產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)替代提升
然而，中國(guó)智能手機(jī)的CIS的市場(chǎng)份額和手機(jī)品牌出貨量仍舊存在嚴(yán)重的不匹配現(xiàn)象。
根據(jù)Omdia 的數(shù)據(jù)，2024年全球智能手機(jī)出貨量前十品牌中，中國(guó)品牌，包括華為、小米、OPPO、vivo、榮耀、傳音、realme、聯(lián)想-Motorola合計(jì)市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)達(dá)到約50%，三星和蘋(píng)果分別占約20%和18%，剩余約12%由其他品牌分占，而中國(guó)CIS的全球市場(chǎng)份額僅為15%-20%，這一差距凸顯了中國(guó)手機(jī)品牌全球影響力與本土CIS供應(yīng)鏈能力的不匹配。
而致使這一錯(cuò)配結(jié)果的主要原因是中國(guó)手機(jī)品牌高端機(jī)型仍主要來(lái)自索尼、三星的大底和像素傳感器，國(guó)產(chǎn)CIS在動(dòng)態(tài)范圍、低光性能等指標(biāo)上仍舊存在差距。
結(jié)合從各大CIS廠商公布的產(chǎn)品研發(fā)路徑來(lái)看，高端替代正在加速進(jìn)行，并成為提振業(yè)績(jī)的主要催化劑。
2023年以來(lái)，韋爾股份的OV50H先后搭載于小米14系列、iQOO12系列等，且均為主攝；2023年末，推出高端新品OV50K，搭載于榮耀Magic6至臻版/RSR保時(shí)捷版主攝，成為國(guó)產(chǎn)首款登陸高端主流機(jī)型的大靶面CMOS傳感器；2024年8月，公司再度推出OV50M40，預(yù)計(jì)年底量產(chǎn)；2025年，公司也會(huì)密集推出200MP、50MP等高端產(chǎn)品。
高端CIS產(chǎn)品帶來(lái)的毛利率改善也十分直觀，2024年前三季度公告顯示，韋爾股份綜合毛利率為29.61%，較去年同期提升8.21個(gè)百分點(diǎn)。
思特威產(chǎn)品的高端替代也同樣正在發(fā)生。思特威此前的16MP以下產(chǎn)品被各家手機(jī)廠采用，這兩年先發(fā)發(fā)布SC520XS、SC550XS、SC580XS和SC5000CS四款高端產(chǎn)品，幾乎覆蓋中高端手機(jī)所需的主攝、長(zhǎng)焦、廣角和拍攝需求。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研線索和產(chǎn)品規(guī)格判斷，550可能用于Mate60和折疊手機(jī)主攝，580可能用于Pura70和Mate70主攝，而520/5000則可能用于旗艦副攝或中端主攝。
公司新近發(fā)布的SC585XS和SC555XS實(shí)現(xiàn)了從設(shè)計(jì)、制造到量產(chǎn)的全流程國(guó)產(chǎn)化，兼具高性能與成本優(yōu)勢(shì)，已進(jìn)入量產(chǎn)階段，并已接受送樣，為高端智能手機(jī)CIS本土化供應(yīng)提供了更多選擇，并有效提升思特威供應(yīng)鏈的韌性。
從思特威2024中報(bào)的業(yè)績(jī)來(lái)看，高階50MP產(chǎn)品的手機(jī)業(yè)務(wù)已經(jīng)占比超50%。公司從以智慧安防為主逐步向“智慧安防 + 智能手機(jī) + 汽車(chē)電子”三足鼎立的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型取得重大成果，智能手機(jī)業(yè)務(wù)尤其是高階50MP產(chǎn)品成為公司重要增長(zhǎng)極，成為繼智慧安防之后的第二增長(zhǎng)曲線。
事實(shí)上，50MP已經(jīng)成為手機(jī)CIS的一個(gè)最佳“甜蜜點(diǎn)”，未來(lái)一段時(shí)間的高端CIS國(guó)產(chǎn)替代將成為一個(gè)重要的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，考慮到2023年索尼和三星在手機(jī)市場(chǎng)高達(dá)55%和25%的市場(chǎng)份額，國(guó)產(chǎn)CIS廠商的替代提升空間非常之大。
同時(shí)，自動(dòng)駕駛、AIoT設(shè)備對(duì)動(dòng)態(tài)視覺(jué)傳感器的需求，推動(dòng)CIS廠商開(kāi)發(fā)低延遲、高動(dòng)態(tài)范圍（HDR>140dB）產(chǎn)品。長(zhǎng)期來(lái)看，CIS作為“視覺(jué)感知入口”的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值，也正在汽車(chē)電子、IoT領(lǐng)域打開(kāi)新增長(zhǎng)曲線。
傳統(tǒng)巨頭索尼、安森美受制于IDM模式，產(chǎn)能向消費(fèi)電子傾斜，而中國(guó)廠商憑借靈活代工+快速定制策略，在車(chē)載領(lǐng)域找到突破口。
據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年韋爾股份的汽車(chē)CIS芯片出貨量達(dá)到1.03億顆，超過(guò)安森美，成為全球第一。據(jù)悉，韋爾股份OX08D10等高端產(chǎn)品加快對(duì)車(chē)企導(dǎo)入，而中低端車(chē)型車(chē)載攝像頭的數(shù)量和價(jià)值量增長(zhǎng)及機(jī)器視覺(jué)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)擴(kuò)張也有望打開(kāi)CIS新的增長(zhǎng)空間。
總結(jié)
總的來(lái)說(shuō)，隨著智能化浪潮加速、技術(shù)不斷迭代，多攝滲透、汽車(chē)智能化等趨勢(shì)推動(dòng)CIS需求增長(zhǎng)，新興應(yīng)用場(chǎng)景又進(jìn)一步拓寬市場(chǎng)空間，且具備政策支持與國(guó)產(chǎn)替代的雙重催化。盡管存在一定的技術(shù)迭代、需求波動(dòng)和供應(yīng)鏈穩(wěn)定性等風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，但整體來(lái)看，CIS行業(yè)發(fā)展前景廣闊，具備核心技術(shù)、產(chǎn)能保障及客戶(hù)粘性的企業(yè)投資潛力大。
