（文/陳興華）全球AI熱潮居高不下，英偉達(dá)作為GPU領(lǐng)域引領(lǐng)者也持續(xù)高歌猛進(jìn)，無(wú)論是業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)、凈利潤(rùn)還是股市市值均不斷沖上新高。但鮮為人知的是，英偉達(dá)近年來(lái)也迅速崛起為科技界最重要的風(fēng)險(xiǎn)投資者之一，而這一舉措除了財(cái)務(wù)回報(bào)更重要的目的或在于其長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃布局。

顯然，拆解英偉達(dá)的風(fēng)險(xiǎn)投資戰(zhàn)略是了解其未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的重要窗口。按板塊劃分，目前英偉達(dá)主要投資的領(lǐng)域包括AI基礎(chǔ)設(shè)施、生成式AI和機(jī)器人流程自動(dòng)化、生命科學(xué)和制藥等。在這背后，英偉達(dá)愈發(fā)認(rèn)識(shí)到風(fēng)投的重要性，并強(qiáng)化了三個(gè)戰(zhàn)略部門(mén)聯(lián)動(dòng)的組織架構(gòu)。

隨著AI熱潮走向科技變革前沿，英偉達(dá)的投資組合疊加AI技術(shù)生態(tài)上的深厚積累，使其具有較為顯著的行業(yè)優(yōu)勢(shì)，從而在激烈競(jìng)爭(zhēng)中領(lǐng)先于其他對(duì)手，并掌握快速發(fā)展變化的技術(shù)趨勢(shì)，而生物制藥領(lǐng)域有望成為英偉達(dá)的“新藍(lán)?！?。同時(shí)，對(duì)初創(chuàng)企業(yè)而言，獲得英偉達(dá)的投資認(rèn)可一定程度上將比這一真金白銀更有價(jià)值，但這不免也需要先納“投名狀”。

主攻AI 沖擊制藥

近年來(lái)，英偉達(dá)投資活動(dòng)的迅速增加，既有客觀背景原因也有其主觀戰(zhàn)略行動(dòng)而為。

在監(jiān)管機(jī)構(gòu)阻止了英偉達(dá)于2022年收購(gòu)Arm的提議后，其大型并購(gòu)的通路變得狹窄。英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官Collette Kress曾在2023年11月下旬的電話會(huì)議上坦言，自公司于2019年以69億美元收購(gòu)Mellanox（服務(wù)器和存儲(chǔ)端到端連接解決方案供應(yīng)商）以來(lái)，并購(gòu)環(huán)境已發(fā)生了變化，英偉達(dá)正在尋找“能夠?yàn)楣編?lái)獨(dú)特附加值的較小公司和團(tuán)隊(duì)”。

在這一背景下，缺乏大型并購(gòu)機(jī)意味著可以將更多資金用于風(fēng)險(xiǎn)投資，同時(shí)英偉達(dá)的業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)和股價(jià)迅速增長(zhǎng)，則進(jìn)一步為其風(fēng)險(xiǎn)投資提供了豐富的現(xiàn)金儲(chǔ)備和金融資本。例如2月底，英偉達(dá)市值突破2萬(wàn)億美元，躋身全球市值前三甲，僅次于微軟和蘋(píng)果公司。

綜合多家知名金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，英偉達(dá)去年投資了大約30多家初創(chuàng)公司，數(shù)量比前一年翻了兩番，共計(jì)參與了38輪融資，融資總價(jià)值超過(guò)50億美元。另?yè)?jù)英偉達(dá)的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，截至2024年1月，其對(duì)初創(chuàng)公司的投資估值達(dá)約15.5億美元，遠(yuǎn)高于前一年的3億美元。

英偉達(dá)在投資領(lǐng)域的不斷快速進(jìn)擊與其他科技巨頭的保守或“撤退”形成鮮明對(duì)比。

據(jù)S&P Global Market Intelligence的報(bào)告指出，2023年Alphabet的風(fēng)投活動(dòng)較2021年的峰值減少了一半，軟銀和騰訊的投資只占2021年投資的一小部分，而Meta等公司幾乎完全停止了風(fēng)投活動(dòng)。相比之下，英偉達(dá)正在利用不斷增長(zhǎng)的現(xiàn)金儲(chǔ)備和股票資本投資各種初創(chuàng)公司，使其去年成為第四大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者，僅次于微軟、軟銀和Alphabet。

分類來(lái)看，當(dāng)前英偉達(dá)的投資活動(dòng)主要集中在新興技術(shù)領(lǐng)域，尤其是人工智能及其應(yīng)用。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年英偉達(dá)投資約11家AI基礎(chǔ)設(shè)施提供商，包括數(shù)據(jù)分析公司Databricks、GPU云提供商CoreWeave和大語(yǔ)言模型提供商Mistral AI SAS，以及視頻生成器Twelve Labs、聊天機(jī)器人開(kāi)發(fā)者Cohere和機(jī)器人流程自動(dòng)化公司Adept AI Labs等。另外，去年6月29日，英偉達(dá)一天出手兩次，“拿下”AIGC市值前三項(xiàng)目Inflection AI和Runway。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，在各競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手虎視眈眈的背景下，英偉達(dá)這些投資不僅僅是為了獲得良好的財(cái)務(wù)回報(bào)。隨著AI進(jìn)入新行業(yè)并解決新問(wèn)題，這些風(fēng)險(xiǎn)投資為英偉達(dá)提供了一個(gè)了解科技發(fā)展趨勢(shì)的窗口，同時(shí)還有助于其打造未來(lái)依托于其技術(shù)的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

2023年英偉達(dá)投資版圖 圖源：S&P Global Market Intelligence

值得注意的是，S&P Global Market Intelligence的統(tǒng)計(jì)還顯示，英偉達(dá)的投資布局不僅限于IT領(lǐng)域，還有將人工智能應(yīng)用于醫(yī)療保健的8家初創(chuàng)公司，包括Genesis Biomedicines和Genesis Therapeutics，這兩家公司都在使用人工智能來(lái)發(fā)現(xiàn)新藥。

近年來(lái)，英偉達(dá)頻繁釋放出加強(qiáng)布局生命科學(xué)及生物制藥領(lǐng)域的信號(hào)。

在近期舉辦的一場(chǎng)“世界政府峰會(huì)”的會(huì)議中，黃仁勛表示：人人都必須學(xué)會(huì)計(jì)算機(jī)的時(shí)代過(guò)去了，人類生物學(xué)才是未來(lái)。他認(rèn)為，生物學(xué)不僅涵蓋的內(nèi)容廣泛，且十分復(fù)雜、理解難度大，關(guān)鍵是會(huì)帶來(lái)巨大的影響。雖然每年軟件、芯片、基礎(chǔ)設(shè)施都會(huì)比前一年變得更好，在生命科學(xué)上的進(jìn)展卻是零星的，但未來(lái)生命科學(xué)會(huì)像傳統(tǒng)行業(yè)那樣高度工程化。因?yàn)楫?dāng)數(shù)據(jù)科學(xué)、人工智能和自動(dòng)化的結(jié)合時(shí)，生物學(xué)會(huì)呈指數(shù)級(jí)改進(jìn)，從而成為下一個(gè)黃金賽道。

目前，除了打造包含十多個(gè)AI模型的生物醫(yī)藥生成式AI平臺(tái)BioNeMo，英偉達(dá)已經(jīng)在醫(yī)療和藥物發(fā)現(xiàn)領(lǐng)域進(jìn)行了大量投資。同時(shí)，海內(nèi)外多家藥物研發(fā)公司已經(jīng)和英偉達(dá)進(jìn)行了大量數(shù)字化和模型的合作。如果這一戰(zhàn)略取得成功，對(duì)英偉達(dá)將是一個(gè)龐大的“新藍(lán)?！?。

據(jù)悉，英偉達(dá)的醫(yī)療保健業(yè)務(wù)在2024財(cái)年創(chuàng)造了10億美元以上的收入，比目標(biāo)提前了2-3年。英特爾風(fēng)投部門(mén)英特爾資本（Intel Capital）的聯(lián)合創(chuàng)始人Avram Miller表示，英偉達(dá)遵循的是一種久經(jīng)考驗(yàn)的模式，即押注于最終可能為其產(chǎn)品進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)的公司。

三“管”齊下 加速變革

作為風(fēng)投領(lǐng)域后起之秀，英偉達(dá)愈發(fā)認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)投資的重要性，并有力強(qiáng)化了組織架構(gòu)。

據(jù)英偉達(dá)官方介紹，該公司通過(guò)三種方式投資生態(tài)系統(tǒng)，以推動(dòng)加速計(jì)算帶來(lái)的變革。首先是通過(guò)企業(yè)發(fā)展部門(mén)投資，由Bhagwati監(jiān)管（曾擔(dān)任惠普人工智能和高性能計(jì)算業(yè)務(wù)CFO）；其次是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資部門(mén)NVentures，由Siddeek（曾是軟銀投資專家）領(lǐng)導(dǎo)。最后是通過(guò)英偉達(dá)Inception，支持初創(chuàng)企業(yè)以及將其與風(fēng)險(xiǎn)投資聯(lián)系起來(lái)的工具。

具體而言，英偉達(dá)的企業(yè)投資部門(mén)專注于戰(zhàn)略合作。這些合作關(guān)系旨在促進(jìn)聯(lián)合創(chuàng)新、增強(qiáng)英偉達(dá)平臺(tái)并擴(kuò)展生態(tài)系統(tǒng)。自2023年初以來(lái)，該部門(mén)已發(fā)布約14項(xiàng)投資公告，包括專門(mén)從事芯片到芯片光學(xué)連接的Ayar Labs和先進(jìn)人工智能模型中心Hugging Face。

在賽道路徑上，英偉達(dá)企業(yè)投資部門(mén)聚焦于多個(gè)與人工智能相關(guān)的新技術(shù)領(lǐng)域。在下一代企業(yè)解決方案領(lǐng)域，英偉達(dá)投資的Databricks提供業(yè)界領(lǐng)先的機(jī)器學(xué)習(xí)數(shù)據(jù)平臺(tái)，而Cohere通過(guò)人工智能提供企業(yè)自動(dòng)化；在消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域，Inflection正在打造用于創(chuàng)意表達(dá)的個(gè)人人工智能，而Runway則通過(guò)生成人工智能作為藝術(shù)和創(chuàng)造力的平臺(tái)；在AI機(jī)器人領(lǐng)域，Ready Robotics正在開(kāi)發(fā)工業(yè)機(jī)器人操作系統(tǒng)，Skydio則在打造自主無(wú)人機(jī)等。

值得注意，英偉達(dá)近期針對(duì)CoreWeave等云服務(wù)廠商進(jìn)行了投資，這也是其更受外界關(guān)注的投資項(xiàng)目之一。據(jù)悉，CoreWeave是一家運(yùn)營(yíng)大型數(shù)據(jù)中心的公司，采用了大量英偉達(dá)AI芯片，并將計(jì)算能力出租給其他方，從而與亞馬遜和微軟等大型云計(jì)算公司展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

由此可見(jiàn)，在亞馬遜和微軟等科技巨頭大力推進(jìn)自研芯片同時(shí)，英偉達(dá)也在積極布局試圖侵入他們的核心“領(lǐng)地”。Bhagwati表示，CoreWeave正在幫助推動(dòng)一個(gè)新行業(yè)的發(fā)展，即專用AI芯片的云計(jì)算供應(yīng)商，英偉達(dá)的芯片在這個(gè)新行業(yè)里占據(jù)了前沿和中心的位置。

其次，通過(guò)成立于2022年的風(fēng)投部門(mén)NVentures，英偉達(dá)旨在支持“與英偉達(dá)密切相關(guān)的創(chuàng)新者”，即通過(guò)為各行業(yè)使用英偉達(dá)平臺(tái)的公司提供資金，從而產(chǎn)生豐厚的財(cái)務(wù)回報(bào)并擴(kuò)大生態(tài)系統(tǒng)。迄今為止，NVentures已對(duì)醫(yī)療保健、制造和其他關(guān)鍵垂直行業(yè)的公司進(jìn)行了19筆投資，但同樣均屬于可以利用AI技術(shù)進(jìn)行切入、改造及升級(jí)的相關(guān)領(lǐng)域。

“NVentures不僅在英偉達(dá)內(nèi)部，而且在整個(gè)行業(yè)擁有一個(gè)網(wǎng)絡(luò)，以確保我們能夠獲得最好的技術(shù)和最優(yōu)秀的人員來(lái)構(gòu)建所有不同的模塊，這些模塊必須結(jié)合在一起來(lái)定義產(chǎn)品的分銷和供應(yīng)鏈?！弊詣?dòng)化物流樞紐運(yùn)營(yíng)商首席執(zhí)行官Andrew Smith表示。

一些行業(yè)分析曾指出，幾乎所有行業(yè)都值得用AI技術(shù)“重做”一遍。在AI熱潮的不斷席卷和滲透下，全球各大小企業(yè)開(kāi)始對(duì)AI技術(shù)的應(yīng)用蜂擁而至，正爭(zhēng)相擠入英偉達(dá)的技術(shù)業(yè)態(tài)。

另外，英偉達(dá)Inception致力于支持初創(chuàng)企業(yè)并將其與投資者進(jìn)行聯(lián)系，包括通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資聯(lián)盟與風(fēng)險(xiǎn)投資家合作等。據(jù)介紹，該計(jì)劃于2016年推出，為多個(gè)行業(yè)和超過(guò)125個(gè)國(guó)家/地區(qū)的17,000多家初創(chuàng)公司提供技術(shù)和營(yíng)銷支持。

不難發(fā)現(xiàn)，通過(guò)三個(gè)部門(mén)組織的多維投資活動(dòng)聯(lián)動(dòng)，英偉達(dá)正在不斷擴(kuò)展其全球AI技術(shù)和生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，鞏固與合作伙伴的關(guān)系，而且獲得了不菲的財(cái)務(wù)回報(bào)，并在推動(dòng)相關(guān)企業(yè)發(fā)展。Synthesia聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Victor Riparbelli表示，“我們使用英偉達(dá)的硬件，受益于他們的人工智能專業(yè)知識(shí)并獲得寶貴的見(jiàn)解，這使我們能夠更快地構(gòu)建更好的產(chǎn)品?！?/p>

根據(jù)投資軌跡，英偉達(dá)投資活動(dòng)的增加并非偶然或預(yù)先設(shè)定，而是英偉達(dá)一躍走在AI熱潮前沿的自然結(jié)果。Bhagwati表示，“我們的平臺(tái)在發(fā)展，同時(shí)我們的生態(tài)系統(tǒng)也在發(fā)展。這一平臺(tái)上的公司越來(lái)越多，并成為英偉達(dá)生態(tài)系統(tǒng)的一部分，我們希望為它們提供支持?！?/p>

未雨綢繆 拱衛(wèi)優(yōu)勢(shì)

在英偉達(dá)方面看來(lái)，如果未來(lái)該公司GPU主導(dǎo)地位受到?jīng)_擊，投資初創(chuàng)企業(yè)是一種前瞻性的投資策略，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化并保持競(jìng)爭(zhēng)力。而現(xiàn)有投資策略正是基于這樣的考量。

相比傳統(tǒng)風(fēng)投機(jī)構(gòu)，英偉達(dá)在AI技術(shù)上的深厚積累，無(wú)疑使其具有較為顯著的優(yōu)勢(shì)，包括可以為投資公司提供GPU、AI等領(lǐng)域的技術(shù)支持、資源共享、市場(chǎng)導(dǎo)向、戰(zhàn)略規(guī)劃以及廣泛的業(yè)務(wù)生態(tài)系統(tǒng)連接等。Siddeek日前在接受媒體采訪時(shí)也強(qiáng)調(diào)，英偉達(dá)的投資策略是多元化的，旨在通過(guò)提供資金、技術(shù)、專業(yè)知識(shí)等多方面支持來(lái)促進(jìn)初創(chuàng)企業(yè)的成長(zhǎng)。

但英偉達(dá)不會(huì)因?yàn)橥顿Y關(guān)系而提供GPUs的優(yōu)先訪問(wèn)權(quán)。初創(chuàng)公司MindsDB的CEO Jorge Torres提到，雖然作為英偉達(dá)投資組合中的一員，并不意味著公司會(huì)獲得任何特殊的的優(yōu)待，但這種合作關(guān)系確實(shí)為MindsDB帶來(lái)了正面影響，如提高品牌知名度、獲得技術(shù)指導(dǎo)或拓寬業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)等。同時(shí)，還有多家全球各地的初創(chuàng)公司宣稱與英偉達(dá)合作獲益良多。

例如法國(guó)初創(chuàng)公司Moon Surgical的首席執(zhí)行官Anne Osdoit表示，她的公司大約在三年前開(kāi)始與英偉達(dá)合作，當(dāng)時(shí)該公司正在為生命科學(xué)領(lǐng)域開(kāi)發(fā)芯片。她還稱，這種合作關(guān)系最終促成了投資，英偉達(dá)還幫助公司解決了有關(guān)手術(shù)機(jī)器人的技術(shù)監(jiān)管擔(dān)憂。

不過(guò)，風(fēng)險(xiǎn)投資勢(shì)必也伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)估計(jì)，每四家風(fēng)險(xiǎn)投資支持的初創(chuàng)企業(yè)中就有高達(dá)三家失敗，而且倒閉的公司比例還在不斷上升。管理股權(quán)所有權(quán)和轉(zhuǎn)讓的公司Carta稱，去年第三季度，在其跟蹤的初創(chuàng)企業(yè)中，有212家企業(yè)倒閉，是至少幾年來(lái)數(shù)量最多的一次。

另外，行業(yè)分析師也指出，盡管英偉達(dá)目前在科技行業(yè)處于領(lǐng)先地位，但在美國(guó)硅谷，行業(yè)變革是常態(tài)。因此，雖然正如處于如日中天的發(fā)展態(tài)勢(shì)，但英偉達(dá)也在未雨綢繆。

英偉達(dá)CEO黃仁勛曾表示，“科技行業(yè)發(fā)展迅速，英偉達(dá)如果不盡早對(duì)遙遠(yuǎn)的未來(lái)進(jìn)行投資，可能面臨滅頂之災(zāi)”。鑒于此，他會(huì)對(duì)英偉達(dá)的每一筆投資交易進(jìn)行審核簽署。這顯然對(duì)初創(chuàng)企業(yè)傳達(dá)了一個(gè)比較強(qiáng)烈的積極信號(hào)，即可以直接、間接鏈接或受益于英偉達(dá)的最高決策層。Siddeek提到，黃仁勛非常忙碌，但他仍領(lǐng)導(dǎo)著批準(zhǔn)每筆交易的投資委員會(huì)。

英偉達(dá)去年向藥物發(fā)現(xiàn)公司Recursion Pharmaceuticals投資了5000萬(wàn)美元。

對(duì)初創(chuàng)企業(yè)而言，獲得英偉達(dá)的投資認(rèn)可一定程度上將比這一真金白銀更有價(jià)值。畢竟其作為AI領(lǐng)域最熱門(mén)的公司，對(duì)客戶和其他投資者等都是一個(gè)重要“賣點(diǎn)”和技術(shù)“后盾”。

例如2月中旬，英偉達(dá)披露了對(duì)專注于語(yǔ)音AI領(lǐng)域的SoundHound AI的投資，后者的股價(jià)在一天之內(nèi)上漲了67%。這是英偉達(dá)一系列公司股權(quán)投資之一，與其風(fēng)險(xiǎn)投資交易相輔相成。一些分析師認(rèn)為，這是英偉達(dá)對(duì)SoundHound技術(shù)和品牌的肯定。

然而，英偉達(dá)的投資策略也存在一定“封閉”性。正如Bhagwati所言，“我們不會(huì)對(duì)那些不使用英偉達(dá)基礎(chǔ)設(shè)施的公司進(jìn)行投資?！边@勢(shì)必增加了初創(chuàng)企業(yè)獲得其投資的籌碼。

無(wú)論如何，英偉達(dá)的投資圖譜正在迅速拉開(kāi)，而疊加其領(lǐng)先的GPU技術(shù)和CUDA平臺(tái)等，使英偉達(dá)在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)壯大技術(shù)產(chǎn)業(yè)生態(tài)和拱衛(wèi)“護(hù)城河”。業(yè)內(nèi)高管表示，英偉達(dá)的風(fēng)投項(xiàng)目可以助其在競(jìng)爭(zhēng)中領(lǐng)先于其他對(duì)手，并掌握快速發(fā)展變化的技術(shù)趨勢(shì)。相較于芯片供應(yīng)商，以投資者的身份通常更容易獲得更多有關(guān)公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)關(guān)系的信息。

（校對(duì)/張軼群）