在消費(fèi)電子、安防等終端市場需求放緩，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度陷入低谷的情況下，CMOS市場需求在去年遭遇罕見下滑。據(jù)CounterpointResearch數(shù)據(jù)顯示，2022年全球CIS市場收入達(dá)到190億美元，同比下降7%，是過去十年來的首次同比下滑。

在市場行情不佳的情況下，全球多數(shù)CMOS廠商都不可避免地出現(xiàn)了業(yè)績下滑的情況，但也有例外。長光辰芯就是其中之一，由于其聚焦的機(jī)器視覺及科學(xué)儀器等下游市場需求仍旺盛，營收也維持了增長的趨勢。

境外采購占比超8成，嚴(yán)重依賴單一供應(yīng)商

業(yè)內(nèi)周知，由于CMOS芯片的像素層的設(shè)計工藝類似于模擬芯片，對制造工藝的要求較高，所以索尼、三星、安森美、ST等國際巨頭企業(yè)均采用IDM模式，而韋爾股份、格科微、思特威等中國企業(yè)多采用Fabless模式。

作為一家正在快速成長的CMOS廠商，長光辰芯成立于2012年9月，起步晚業(yè)務(wù)規(guī)模較小，同樣采用fabless模式運(yùn)行。

值得注意的是，在中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級的情況下，供應(yīng)鏈安全已經(jīng)成為國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注重點(diǎn)。同時，由于CIS具備特殊性，需要由設(shè)計與制造工藝緊密結(jié)合，有利于公司對技術(shù)、產(chǎn)能、成本的把控，當(dāng)前索尼、三星等國際巨頭廠商均以IDM模式運(yùn)行。

因此，格科微正在從Fabless向Fablite轉(zhuǎn)型，通過自有Fab產(chǎn)線的基礎(chǔ)，打通設(shè)計、研發(fā)、制造、測試、銷售環(huán)節(jié)。此外，韋爾股份、格科微、思特威等廠商均積極導(dǎo)入本土晶圓廠和封測廠。韋爾股份曾表示，與既有的晶圓廠、封測廠進(jìn)行了深入合作，同時在保障產(chǎn)品質(zhì)量的前提下將部分相對成熟的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至本土晶圓廠，對產(chǎn)能和成本控制進(jìn)行更多保障。

相對而言，長光辰芯主要依賴境外供應(yīng)鏈，其2020年至2022年的主要晶圓、掩膜版供應(yīng)商為高塔半導(dǎo)體，芯片封裝廠為KFT以及陶瓷管殼、玻璃蓋板供應(yīng)商京瓷等均為境外供應(yīng)商，境外采購占比超過80%。

其中，高塔半導(dǎo)體為長光辰芯的第一大供應(yīng)商，2020年至2022年期間采購占比分別為53.41%、58.42%和43.27%，一度超過50%，存在嚴(yán)重依賴單一境外供應(yīng)商的情況。

對此，長光辰芯表示，Tower（高塔半導(dǎo)體）為全球領(lǐng)先的CMOS圖像傳感器晶圓代工領(lǐng)導(dǎo)者，技術(shù)指標(biāo)和產(chǎn)能供應(yīng)均能滿足公司要求，公司與Tower（高塔半導(dǎo)體）長期以來保持良好合作關(guān)系。2022年度公司向Tower（高塔半導(dǎo)體）采購金額占比為43.27%，占比總體呈現(xiàn)下降趨勢。

此外，雖然長光辰芯營業(yè)收入以內(nèi)銷為主，但外銷收入占比同樣可觀，其主要客戶客戶D、Teledyne（特勵達(dá)）、Vieworks、Adimec等亦均為境外知名廠商。2020年至2022年外銷收入分別為7,381.27萬元、1.35億元和2.05億元，占總營收比例分別為37.26%、32.76%和33.86%。

由采購和銷售數(shù)據(jù)來看，境外經(jīng)營對長光辰芯的生產(chǎn)發(fā)展非常重要。長光辰芯也坦言，由于不同國家及地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境、文化背景均存在差異，若公司境外子公司或合作伙伴的所處環(huán)境發(fā)生了負(fù)面事件，或受國際貿(mào)易摩擦等因素影響，導(dǎo)致部分境外供應(yīng)商減少甚至停止對公司供應(yīng)，或者境外客戶減少甚至停止向公司采購，公司生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)績存在受到不利影響的可能性。

供應(yīng)商“兼任”客戶，關(guān)聯(lián)交易逐年增長

事實(shí)上，意識到生產(chǎn)環(huán)節(jié)依賴境外供應(yīng)商的風(fēng)險后，長光辰芯就對外投資戰(zhàn)略布局了長光圓辰、長光正圓、積高電子、長光啟辰等多家產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，同時自主搭建了晶圓測試、芯片全光電驗(yàn)證、可靠性驗(yàn)證、芯片終測的測試平臺和體系，并通過長光圓芯加快推進(jìn)封裝產(chǎn)線自主建設(shè)。

據(jù)招股書顯示，2021年，長光辰芯新增積高電子為前五大供應(yīng)商。長光辰芯表示，公司積極尋求芯片封裝產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定和采購渠道的多元化，因此逐步擴(kuò)大國內(nèi)芯片封裝服務(wù)采購。

由上可知，在封測環(huán)節(jié)，長光辰芯已經(jīng)通過自建封裝測試平臺，擴(kuò)大國內(nèi)封裝服務(wù)等方式，減少對境外供應(yīng)商的依賴。不過，在晶圓代工方面，長光辰芯仍高度依賴Tower（高塔半導(dǎo)體），并未與國內(nèi)晶圓廠進(jìn)行合作。

值得注意的是，上述提供長光辰芯芯片封裝服務(wù)的KFT，也躋身在其2022年的前五大客戶之中。

據(jù)招股書顯示，2022年度，長光辰芯存在通過KFT以買斷式經(jīng)銷的方式向客戶D銷售產(chǎn)品的情形，金額為1,758.32萬元；同時，公司直接向客戶D銷售產(chǎn)品的金額為1,851.56萬元。

也就是說，長光辰芯不僅存在供應(yīng)商“兼任”客戶，而且早已經(jīng)向客戶D實(shí)現(xiàn)了直銷，再通過KFT向同一客戶銷售產(chǎn)品，實(shí)在難以理解，但長光辰芯并未對此作出解釋。

除上述情況外，長光辰芯還存在著關(guān)聯(lián)銷售規(guī)模較大風(fēng)險。從長光辰芯前五大客戶情況來看，2020年至2022年，公司向前五大客戶的銷售金額分別為8970萬元、1.99億元和2.85億元，占比分別為45.28%、48.56%和47.17%，金額逐年上升，占比呈現(xiàn)小幅波動。

其中，客戶A是長光辰芯長期的第一大客戶，也是公司關(guān)聯(lián)方。2020年至2022年，長光辰芯向客戶A銷售金額分別為3506萬元、8782萬元和1.36億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為17.70%、21.39%和22.58%，均出現(xiàn)較大的增長趨勢。向所有關(guān)聯(lián)方銷售金額分別為4697萬元、9864萬元、1.47億元，占各期營業(yè)收入比例分別為23.71%、24.02%、24.37%，處于持續(xù)增長的過程中。

長光辰芯表示，雖與相關(guān)關(guān)聯(lián)交易主體保持了長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，并積極拓展其他非關(guān)聯(lián)客戶，但在可預(yù)見的未來內(nèi)，公司仍將持續(xù)形成一定規(guī)模的關(guān)聯(lián)銷售。若未來公司無法有效執(zhí)行關(guān)聯(lián)銷售相關(guān)的內(nèi)部控制制度，導(dǎo)致該等關(guān)聯(lián)交易定價不公允或不合理，則存在可能損害公司或中小股東利益的風(fēng)險。