10月10日下午，杭州海康威視數(shù)字技術(shù)股份有限公司（證券簡稱：?？低暎C券代碼：002415）召開2022年第二次臨時股東大會，就《關(guān)于第二次回購注銷2018年限制性股票計(jì)劃已授予但尚未解鎖的限制性股票的議案》、《關(guān)于修訂公司章程的議案》、《關(guān)于變更經(jīng)營范圍并修訂公司章程的議案》、《關(guān)于回購公司部分社會公眾股方案的議案》、《關(guān)于調(diào)整經(jīng)營范圍并修訂公司章程的議案》進(jìn)行了審議和表決。

愛集微作為該公司機(jī)構(gòu)股東參與了此次股東大會，并就上述五項(xiàng)議案投出贊同票，同時針對其當(dāng)前的業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)展和布局進(jìn)行了溝通與交流。會議期間，?？低曋饕獙徸h了日前拋出大手筆回購計(jì)劃，即擬以20億元-25億元回購公司股份，同時坦承今年正面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營困境，并計(jì)劃在未來的發(fā)展方向定調(diào)AIoT，以及根據(jù)內(nèi)外部境況進(jìn)行策略性調(diào)整等。

市值一年蒸發(fā)逾3000億，超20億元回購護(hù)盤

盡管曾被稱為“安防茅”，但近一年來?？低暤墓蓛r(jià)卻持續(xù)“跌跌不休”，2022年以來跌幅超過40%。如果與去年7月的高點(diǎn)68.48元每股相比，其股價(jià)下跌幅度甚至接近60%。換言之，海康威視的市值從去年七月的6000余億元跌落到當(dāng)前不足2800億元（截至10月10日）。

面對這一嚴(yán)峻境況，?？低暿状螁恿舜笠?guī)模的回購計(jì)劃。9月15日晚間，其發(fā)布公告稱，擬以20億元-25億元回購公司股份，回購價(jià)格不超過40元/股（含）。另外，回購期限為自股東大會審議通過本回購股份方案之日起不超過十二個月。

值得注意，?？低暣舜位刭彽挠猛緸橐婪ㄗN減少注冊資本。這也被外界視為“救市”舉措。由于注銷式回購意味著回購的股票注銷后總流通股數(shù)量將減少，這將在一定程度上對其估值產(chǎn)生正向影響。

此外，上述公告還稱，該公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、控股股東在回購股份實(shí)施期間，無增減計(jì)劃；持股5%以上股東及其一致行動人未來六個月不存在減持計(jì)劃。這將降低或者規(guī)避重要股東或管理層在回購股份實(shí)施期間進(jìn)行股份減持給公司股價(jià)帶來負(fù)面影響的風(fēng)險(xiǎn)。

在本次股東大會上，海康威視審議的《關(guān)于第二次回購注銷2018年限制性股票計(jì)劃已授予但尚未解鎖的限制性股票的議案》、《關(guān)于回購公司部分社會公眾股方案的議案》及《關(guān)于修訂公司章程的議案》對股票回購方案及情況進(jìn)一步說明，并在表決中全部獲得通過。

在分析本次回購對公司經(jīng)營財(cái)務(wù)及未來發(fā)展的影響時，海康威視方面稱，截至2022年6月30日公司未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：總資產(chǎn)為1048.94億元，貨幣資金余額280.27億元，歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)為620.14億元，資產(chǎn)負(fù)債率為38.61%。另外，2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入372.58億元，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤57.59億元。

假設(shè)此次回購資金25億元全部使用完畢，按截至2022年6月30日未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測算，回購資金約占公司總資產(chǎn)的2.38%，占?xì)w屬上市公司股東凈資產(chǎn)4.03%。

對此，?？低暦矫姹硎荆鶕?jù)公司目前的經(jīng)營財(cái)務(wù)狀況、盈利能力和發(fā)展前景，管理層認(rèn)為本次股份回購事項(xiàng)，不會對公司的持續(xù)經(jīng)營和未來發(fā)展產(chǎn)生重大影響，亦不會對公司的盈利能力、債務(wù)履行能力及研發(fā)能力產(chǎn)生不利的影響。本次回購實(shí)施完畢后，既不會導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化，也不會改變公司的上市公司地位。

上半年經(jīng)營業(yè)績增長分化：“一半海水一半火焰”

無疑，?？低暪蓛r(jià)大幅縮水與其業(yè)績下滑脫不開干系。根據(jù)其披露的2022年半年報(bào)顯示，該公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入372.58億元，同比增長9.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤57.59億元，同比下降11.14%。

在業(yè)務(wù)構(gòu)成方面，上半年?？低暰硟?nèi)主業(yè)三大事業(yè)群均出現(xiàn)增長乏力的狀況；其中公共服務(wù)事業(yè)群（PBG）營收甚至出現(xiàn)同比下滑1.4%，而企業(yè)事業(yè)群（EBG）和中小企業(yè)事業(yè)群（SMBG）的增幅僅分別為2.58%和3.97%。

對此，海康威視解釋道，國內(nèi)市場3、4、5月遭受疫情的沖擊，對業(yè)務(wù)影響較為直接，6月有所恢復(fù)。例如受疫情沖擊消費(fèi)市場走弱，地產(chǎn)行業(yè)由于停工和采購延期等方面的影響，EBG工商企業(yè)和智慧建筑的增速下行，對整體EBG的表現(xiàn)帶來一些壓力。但越來越多行業(yè)的投資信心在逐步恢復(fù)中。

另一方面，值得注意的是，自2010年登陸深交所以來的13年里，?？低暊I收與凈利均在持續(xù)雙增長。由此，2022年上半年的凈利下滑是其上市以來的首次業(yè)績下滑。

對于這一變化，東興證券研報(bào)分析稱，2022年上半年?？低晝衾麧櫹禄黠@，主要原因是由于缺貨、漲價(jià)等上游因素導(dǎo)致的成本增長，以及在行業(yè)景氣度下滑時導(dǎo)致的競爭趨緊。

不過，?？低暤臉I(yè)績經(jīng)營并非都增長乏力。今年上半年，其創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊同比增長25.62%，海外主營業(yè)務(wù)收入增速達(dá)到18.89%。這構(gòu)成了報(bào)告期內(nèi)其業(yè)績增長主體。

對于未來是否會在海外和創(chuàng)新業(yè)務(wù)上加大布局和投入，?？低暥攸S方紅向愛集微表示，目前海外的經(jīng)濟(jì)受通脹等因素影響，也沒有那么樂觀。“我們在150多個國家開展業(yè)務(wù)，其中發(fā)展中國家的占比更高一些。我們會根據(jù)每個國家的具體情況，進(jìn)行靈活的策略調(diào)整。”

“其實(shí)亞太、拉美、中東等發(fā)展中國家區(qū)域，總體對中國產(chǎn)品和技術(shù)的接受度會更好，所以我們在這些區(qū)域會適當(dāng)傾斜?！?/p>

至于創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，黃方紅表示，今年公司對創(chuàng)新業(yè)務(wù)投入力度還比較大。在目前的經(jīng)濟(jì)形勢下，海康威視的機(jī)器人、汽車電子的增長都還不錯，因此會保持較高的投入。

此外，黃方紅還提及，“?？低暤陌肽陥?bào)中，創(chuàng)新業(yè)務(wù)其實(shí)是一定程度在費(fèi)用層面拖累了整個報(bào)表。因?yàn)榧词顾性鲩L，但我們的投入比它的產(chǎn)出還要大。但我們認(rèn)為創(chuàng)新業(yè)務(wù)未來會有比較好的發(fā)展空間，只是在時間上沒有那么及時回報(bào)?！?/p>

值得一提，?？低曉诎肽陥?bào)中也曾坦承，創(chuàng)新業(yè)務(wù)投資周期較長，業(yè)務(wù)發(fā)展前景不明朗，具有較高風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，但需要進(jìn)行直接或間接的投資探索，以便公司適時進(jìn)入新領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。

內(nèi)憂外患挑戰(zhàn)重重，“但產(chǎn)業(yè)機(jī)會依然很多”

隨著國際地緣和產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化，從?？低暡季值陌卜李I(lǐng)域市場來看，目前正面臨較為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。一方面，全球安防需求增長趨緩。IHS Markit數(shù)據(jù)顯示，從2013年后，我國安防行業(yè)規(guī)模增速穩(wěn)定在10%-15%之間，從全球范圍看，安防行業(yè)增速逐步降至10%以下。

另一方面，安防行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較長，各類企業(yè)爭相入局。從上游芯片、關(guān)鍵零組件到中游智慧安防軟硬件的產(chǎn)品設(shè)計(jì)制造，再到下游的系統(tǒng)集成、運(yùn)維服務(wù)等，紛紛擠入賽道試圖分一杯羹。

具體來看，海康威視所處的賽道不僅有傳統(tǒng)的安防廠商大華股份等競逐，還有華為、百度等科技巨頭以及商湯、曠視、云從、格靈深瞳等AI獨(dú)角獸不斷加碼進(jìn)軍。這些企業(yè)從金融、零售、供應(yīng)鏈以及車站、機(jī)場等公共場所細(xì)分場景布局，使得行業(yè)競爭環(huán)境更加嚴(yán)峻。

對此，?？低暱偨?jīng)理胡揚(yáng)忠表示， 這個問題，前幾年大家關(guān)注的比較多，現(xiàn)在慢慢變少了，大家也在慢慢趨于理性。

胡揚(yáng)忠還指出，近年來的中美貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)也對公司發(fā)展產(chǎn)生了影響?！昂？低暿?019年被列入實(shí)體清單，然后按其中規(guī)則有預(yù)期的影響?！?/p>

不過，從好的方面看，過去大家適應(yīng)了一個比較平順的環(huán)境，可能現(xiàn)在要面對大量不確定性的經(jīng)營，對很多企業(yè)而言都是一個沉重的話題。如果這一段能走過去，其實(shí)也就真正意味著中國企業(yè)在自力更生方面的東西更多了一些。

“有時候看到國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的機(jī)會很多，但這個機(jī)會不像過去那么容易。如今，大趨勢是回到實(shí)體產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，你得一點(diǎn)點(diǎn)攻關(guān)做出來、做成。這個變化可能需要一些時間來實(shí)現(xiàn)，可能大家還在適應(yīng)的過程?！?黃方紅說。

至于其中的機(jī)會或是什么？一方面，?？低暤陌肽陥?bào)透露，其創(chuàng)新業(yè)務(wù)旗下的螢石網(wǎng)絡(luò)首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請獲上海證券交易所科創(chuàng)板上市委員會審核通過，?？禉C(jī)器人分拆上市預(yù)案獲得公司董事會審議通過。創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司分拆上市工作正在推進(jìn)。

另一方面，此前，對于如何應(yīng)對公司業(yè)績下滑以及未來發(fā)展方向，?？低暦矫嬖硎?，“在公司定位上，我們想得非常清楚，那就是AIoT，不再是原來的安防。目前來看，在智能物聯(lián)技術(shù)和產(chǎn)品上，?？惮F(xiàn)在已有了充分積累。中國是一個制造業(yè)大國，這里面的機(jī)會還是很多?！保ㄐ?武守哲）