8月5日，安車檢測發(fā)布公告稱，公司控股股東、實(shí)際控制人賀憲寧與智能傳感器企業(yè)矽?？萍己炇稹豆煞蒉D(zhuǎn)讓協(xié)議》及《表決權(quán)委托協(xié)議》，后者將通過“股權(quán)受讓+表決權(quán)委托”的方式取得上市公司20%表決權(quán)。此次交易完成后，矽睿科技將成為安車檢測的控股股東，但由于其自身股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，上市公司實(shí)際控制人將由賀憲寧變更為無實(shí)際控制人。公司股票自2025年8月6日上午開市起復(fù)牌。

這其中有一個重要細(xì)節(jié)值得關(guān)注，即與安車檢測停牌前26.01元的股價相比，此次交易存在約17%的折價空間。這意味著本次安車檢測出讓控制權(quán)的價格為“83折”。

在業(yè)界分析看來，這既是大勢所趨，也是理性且明智的選擇。

按照以往A股的行情，由于彼時一殼難求，大部分上市公司有不低于50%溢價的要求，部分公司甚至喊出溢價100%的報價，再不濟(jì)也會要求不低于30%的溢價。但隨著新舊產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的加快，多家上市公司不能適應(yīng)當(dāng)下新質(zhì)生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)型步伐，期望能借新產(chǎn)業(yè)的東風(fēng)一起做大做強(qiáng)，因而逐漸放低身段，出現(xiàn)平價甚至打折出讓控制權(quán)的現(xiàn)象。

據(jù)悉，安車檢測作為專注于機(jī)動車檢測行業(yè)的上游供應(yīng)商，是國內(nèi)少數(shù)有能力同時提供機(jī)動車檢測系統(tǒng)和聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管系統(tǒng)的企業(yè)之一。但近年來其經(jīng)營業(yè)績承壓，2023年-2025年1季度，營業(yè)收入分別為4.62億元、4.48億元和1.15億元，凈利潤分別為-0.59億元、-2.13億元和-0.04億元。雖然安車檢測嘗試向新能源車檢測設(shè)施、充電設(shè)施等領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，但均未能有力扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢。同時，在國家機(jī)動車檢測政策放寬、新能源車沖擊機(jī)動車市場等多重利空因素影響下，安車檢測股價自2015年高點(diǎn)79.63元一路下行，目前股價為28.92元。

相對而言，矽?？萍籍?dāng)前展現(xiàn)出較好發(fā)展態(tài)勢。作為國內(nèi)領(lǐng)先的智能傳感器企業(yè)，矽?？萍嫉漠a(chǎn)品涵蓋運(yùn)動感知、磁傳感、工業(yè)級融合感知模組等六大方向，廣泛應(yīng)用于智能汽車、消費(fèi)電子、工業(yè)制造等領(lǐng)域，并前瞻布局人機(jī)交互、低空經(jīng)濟(jì)等新興賽道。雖然矽?？萍忌形磳?shí)現(xiàn)盈利，但六軸IMU已經(jīng)在無人機(jī)等熱門領(lǐng)域放量，融資估值一度達(dá)到60億元。

不過，矽?？萍嫉腎PO籌備進(jìn)展并不算順利。2021年，公司接受了第一輪上市輔導(dǎo)。2023年起，公司再次啟動上市輔導(dǎo)程序，該輪輔導(dǎo)工作延續(xù)至今。根據(jù)最新的輔導(dǎo)工作進(jìn)展報告，國泰海通輔導(dǎo)小組正通過多種方式對公司進(jìn)行全面盡職調(diào)查，并于2025年7月提交了第十期輔導(dǎo)工作進(jìn)展情況報告。

目前，對處于IPO輔導(dǎo)階段的矽?？萍级?，此次控股安車檢測或?yàn)槠滟Y本布局的重要一步，即其IPO進(jìn)程及與安車檢測的業(yè)務(wù)協(xié)同效果，將成為影響公司長期價值的關(guān)鍵因素。

市場分析認(rèn)為，矽?？萍际召彴曹嚈z測股權(quán)，屬于擬IPO輔導(dǎo)企業(yè)收購上市公司，未來不排除資產(chǎn)下沉和股東上翻的可能性，最終實(shí)現(xiàn)矽睿科技“借殼上市”。此次交易有望帶來顯著的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。安車檢測作為機(jī)動車檢測設(shè)備供應(yīng)商，可借助矽睿科技的智能MEMS傳感器技術(shù)提升設(shè)備自動化、智能化水平，同時拓展車聯(lián)網(wǎng)、智慧交通等新業(yè)務(wù)方向。而矽?？萍紕t能通過上市公司平臺加速產(chǎn)品在汽車后市場的落地，進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。

實(shí)際上，為了實(shí)現(xiàn)協(xié)同并進(jìn)的“雙贏”成效，矽睿科技對控股安車檢測籌劃已久。

資料顯示，矽?？萍脊蓶|陣容強(qiáng)大，包括上海聯(lián)和投資（上海市國資委全資）、國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金參與設(shè)立的超越摩爾基金、小米長江產(chǎn)業(yè)基金和上海云鋒麒泰投資中心等知名機(jī)構(gòu)。尤其是上海聯(lián)和投資作為省屬國企，已經(jīng)投資運(yùn)營矽?？萍冀?3年，各路資本也跟投近5年。這體現(xiàn)出矽?？萍急敬巍百I殼”安車檢測的長期規(guī)劃。

但矽?？萍嫉臎]有一個持股比例高于10%的大股東。業(yè)界分析指出，本次收購控制權(quán)的并非矽?？萍紝?shí)控人，而是矽?？萍急旧恚簿褪琴Y產(chǎn)控制了上市公司。這會導(dǎo)致后續(xù)裝資產(chǎn)需要將資產(chǎn)下沉，以及在資產(chǎn)注入上出現(xiàn)一定難度。不過，由于兩度籌備IPO未果缺乏資金，矽?？萍歼x擇了這一更可行的路徑，即使用企業(yè)資金先收購上市公司控制權(quán)。

此外，由于繼續(xù)融資環(huán)境變化，矽?？萍荚?024年以6.83億元出售控股子公司麥歌恩的68.28%股份給上市公司納芯微，這也被視作為本次收購做了提前準(zhǔn)備和戰(zhàn)略規(guī)劃。

如今，矽?？萍忌砼嘀?zé)衢T概念，旗下產(chǎn)品包括多款MEMS傳感器，如六軸IMU、加速度計(jì)、環(huán)境傳感器、組合傳感器等，可深度賦能智能汽車、先進(jìn)制造、消費(fèi)電子三大萬億級賽道，并前瞻布局智慧醫(yī)療、人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略新興領(lǐng)域。但其業(yè)務(wù)高增長能否如期兌現(xiàn)，尚需市場驗(yàn)證，尤其賽道天花板有限。

另一方面，長期以來，MEMS壓力傳感器行業(yè)因高技術(shù)壁壘和復(fù)雜工藝被海外企業(yè)壟斷，國內(nèi)市場呈現(xiàn)寡頭主導(dǎo)、本土追趕的格局，但近年來國產(chǎn)替代已步入進(jìn)行時。

但矽?？萍家裁媾R不少挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，其產(chǎn)品涉足面雖然較廣，但均是MEMS的傳統(tǒng)優(yōu)勢應(yīng)用領(lǐng)域，包括汽車、消費(fèi)電子和醫(yī)療領(lǐng)域等，這些板塊均仍處于成長的階段，能否真正作用于企業(yè)業(yè)績中還有待時間考量。同時，過去兩年MEMS行業(yè)整體增速相對平緩，國際公司在產(chǎn)品定價方面造成了極大的競爭壓力，對中國供應(yīng)商的經(jīng)營利潤造成重要影響。

據(jù)Yole Group的最新行業(yè)報告，2024年全球MEMS行業(yè)收入達(dá)到154億美元，同比增長5%，主要得益于第二季度"庫存效應(yīng)"的結(jié)束，全年出貨量達(dá)310億顆，行業(yè)恢復(fù)至"疫情前水平"。預(yù)計(jì)2025年MEMS行業(yè)將會有更好發(fā)展，在各終端市場大趨勢推動下，到2030年市場規(guī)模有望達(dá)到192億美元，年復(fù)合增長率為3.7%。

在當(dāng)前形勢下，盡管MEMS市場“蛋糕”不算大，但隨著矽?？萍枷乱徊较虬曹嚈z測持續(xù)裝入資產(chǎn)，加之公司在二級市場外的業(yè)績放量預(yù)期，其估值層面仍具有優(yōu)勢，同時也具備業(yè)務(wù)快速放量的前景，畢竟矽?？萍甲鳛閲鴥?nèi)頭部MEMS企業(yè)，國家戰(zhàn)略新興賽道的發(fā)展勢能和國產(chǎn)替代需求將為其提供廣闊發(fā)展空間，其中重點(diǎn)也在于與安車檢測的業(yè)務(wù)協(xié)同整合進(jìn)展。而這也是矽?？萍伎毓砂曹嚈z測帶動其在停牌前一日大漲和復(fù)牌后漲停的重要原因。