7月3日—5日，2025第九屆集微半導(dǎo)體大會在上海張江科學(xué)會堂隆重舉辦。峰會期間，愛集微發(fā)布了22份細分行業(yè)深度研究報告，包括晶圓代工、封裝測試、前道設(shè)備、后道設(shè)備、硅片、電子化學(xué)品、高端通用計算芯片等覆蓋設(shè)備材料、設(shè)計、制造、封測全產(chǎn)業(yè)鏈。報告基于海量數(shù)據(jù)與量化分析，旨在為投資機構(gòu)、企業(yè)及政策制定者提供精準的決策參考。
其中，《2025 中國晶圓代工上市公司研究報告》聚焦全球半導(dǎo)體晶圓代工行業(yè)發(fā)展態(tài)勢及中國上市公司企業(yè)表現(xiàn)，系統(tǒng)呈現(xiàn)了行業(yè)核心數(shù)據(jù)與發(fā)展態(tài)勢，涵蓋行業(yè)整體表現(xiàn)、市場規(guī)模、頭部企業(yè)運營數(shù)據(jù)及未來趨勢等核心內(nèi)容。
近一年晶圓代工行業(yè)產(chǎn)品價格呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性波動特征，不同細分市場價格差異顯著。從價格波動來看，成熟制程產(chǎn)品價格競爭激烈，2024年全球成熟制程晶圓代工均價同比下降約5%-8%，主要因中國大陸及海外廠商擴產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)能階段性過剩，供需失衡下價格承壓。先進制程價格則相對堅挺，5nm/7nm制程均價同比持平，部分高端節(jié)點因AI芯片需求激增，價格甚至小幅上漲3%-5%，反映出技術(shù)壁壘帶來的差異化市場格局。
以下是報告內(nèi)容精選：
市場規(guī)模與趨勢
從市場規(guī)?？?，在AI需求驅(qū)動下，近年來全球晶圓代工市場增長態(tài)勢強勁，產(chǎn)業(yè)規(guī)模加速擴容。據(jù)統(tǒng)計，2023年全球晶圓代工市場規(guī)模已達到為1400億美元左右，較上年增長5.98%。根據(jù)未來市場需求及產(chǎn)業(yè)發(fā)展進行綜合分析預(yù)測，2024年全球晶圓代工市場規(guī)模將達到1513億美元，2025年達到1698億美元。
Counterpoint數(shù)據(jù)顯示，從全年及增長驅(qū)動因素來看，2024年晶圓代工行業(yè)營收增長22%，主要由先進制程需求激增推動，AI應(yīng)用在數(shù)據(jù)中心和端側(cè)計算的快速普及也加速了市場擴張。其中，各季度表現(xiàn)有所不同：
2024年Q1全球晶圓代工市場整體營收同比增長12%，但環(huán)比下降5%；
2024年Q2全球晶圓代工市場整體營收同比增長約23%，環(huán)比增長9%；
2024年Q3全球晶圓代工市場整體營收同比增長27%，環(huán)比增長11%；
2024 年 Q4 全球晶圓代工行業(yè)收入同比增長 26%，環(huán)比增長9%。
Counterpoint Research對未來晶圓代工市場的增長前景持樂觀態(tài)度，預(yù)測從2025年至2028年，全球晶圓代工行業(yè)的年均增長率(CAGR)將維持在13%至15%之間。
伴隨著地緣政治持續(xù)影響，產(chǎn)業(yè)鏈的逐漸轉(zhuǎn)移，中國大陸及北美地區(qū)晶圓代工產(chǎn)能占比逐步增加。其中，中國大陸預(yù)計在 2026年晶圓代工產(chǎn)能將超過 400萬片/月（以 8寸當量計算），占比達 34.4%，年復(fù)合增長率 13.4%，增長速度位居全球首位；中國臺灣地區(qū)代工產(chǎn)能始終保持全球領(lǐng)先，但份額占比逐年下降，主要因臺積電調(diào)整投資建廠策略，更多的在美國、日本、德國等地建設(shè)新廠，預(yù)計 2026年代工產(chǎn)能達470萬片/月（以 8寸當量計算），年復(fù)合增長率 5.0%；隨著臺積電、三星等晶圓廠紛紛于美國投資建廠，北美地區(qū)代工產(chǎn)能以 8.5%的年復(fù)合增長率持續(xù)增長，特別在2025至2026年，隨著新建工廠落地、產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)能年增幅超13%，預(yù)計2026年代工產(chǎn)能將達到67萬片/月（以8寸當量計算），占比將維持在5.4%左右。
驅(qū)動晶圓代工未來增長的動力主要來自新興技術(shù)領(lǐng)域，諸如新能源汽車的蓬勃發(fā)展，其對汽車芯片的性能、安全性和功耗提出了嚴苛要求；工業(yè)智造的推進，需要大量高可靠性的芯片用于自動化控制；新一代移動通信帶來了更多連接設(shè)備，對芯片的數(shù)據(jù)處理和傳輸能力要求更高；還有數(shù)據(jù)中心的持續(xù)擴張，海量數(shù)據(jù)存儲和運算離不開高性能芯片支持，這些都將為晶圓代工行業(yè)帶來廣闊市場空間。
國內(nèi)晶圓代工行業(yè)起步晚，但發(fā)展迅速。IC Insights統(tǒng)計顯示，2018 - 2022 年，中國大陸晶圓代工市場規(guī)模從391億元增長至771億元，年均復(fù)合增長率為 18.5%，增速高于全球平均水平。到2023年，中國大陸晶圓代工市場規(guī)模約為 852 億元，較上年增長10.51%。市場預(yù)測，2024年行業(yè)規(guī)模將達到933億元，2025年達到1026億元。
國內(nèi)行業(yè)的增長，一方面源于國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展，消費電子、工業(yè)控制、汽車電子等終端應(yīng)用市場規(guī)模不斷擴大，國內(nèi)芯片設(shè)計公司對晶圓代工服務(wù)需求日益旺盛；另一方面，國家政策大力扶持，在近年國際貿(mào)易摩擦背景下，提高晶圓代工行業(yè)國產(chǎn)化重要性凸顯，國家陸續(xù)出臺政策支持境內(nèi)晶圓代工行業(yè)發(fā)展，推動了行業(yè)前進。
從細分市場結(jié)構(gòu)看，在制程方面，據(jù)TrendForce集邦咨詢統(tǒng)計，2022 - 2027年全球晶圓代工成熟制程（28nm 及以上）及先進制程（16nm 及以下）產(chǎn)能比重大約維持在7:3，中國大陸在成熟制程擴產(chǎn)積極，預(yù)估其成熟制程產(chǎn)能占比將從當前的29%，成長至2027年的33% 。在不同尺寸晶圓代工領(lǐng)域，伴隨存儲計算、邊緣計算、物聯(lián)網(wǎng)等新興應(yīng)用的蓬勃興起，NOR Flash、指紋識別芯片、電源芯片等產(chǎn)品對8英寸晶圓的需求持續(xù)攀升。新能源汽車市場產(chǎn)銷兩旺，也極大地帶動了MOSFET、IGBT等8英寸功率器件的需求，有力推動了8英寸晶圓代工產(chǎn)能的擴張。當前，8英寸晶圓代工市場規(guī)模約占總晶圓代工市場規(guī)模的25%，并保持著穩(wěn)定增長的態(tài)勢，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年8英寸晶圓代工市場規(guī)模已增長至約230億元 。
在12英寸晶圓方面，自2011年起，其總出貨量市占率便超過了50%，且自2014 年開始，一直穩(wěn)定在60%以上。隨著計算機、通信等高端行業(yè)的迅猛發(fā)展，對高性能芯片的需求與日俱增，12英寸晶圓憑借其更大的尺寸和更高的生產(chǎn)效率，在先進工藝芯片制造中占據(jù)了愈發(fā)重要的地位。全球范圍內(nèi)，臺積電、英特爾、聯(lián)電、世界先進、中芯國際、華虹等行業(yè)龍頭企業(yè)紛紛加快產(chǎn)能擴張步伐，通過擴建或新建 12 英寸晶圓廠，以滿足市場對先進工藝芯片的強勁需求。預(yù)計未來，12英寸晶圓代工市場規(guī)模還將因人工智能、高性能計算等新興應(yīng)用的持續(xù)推動而保持增長。從未來晶圓產(chǎn)能的增長來看，到2027年，12吋晶圓的年復(fù)合增長率將達7.4%，8吋晶圓產(chǎn)能的年復(fù)合增長率只有1.4%。
反觀6英寸及以下晶圓，由于技術(shù)發(fā)展和市場需求結(jié)構(gòu)的變化，4 英寸晶圓廠逐漸被市場淘汰，導(dǎo)致該尺寸晶圓代工的市占率不斷萎縮。目前，其市場份額大約在15%左右。隨著產(chǎn)業(yè)向更高集成度和性能的方向發(fā)展，6英寸及以下晶圓代工市場在整體市場中的占比可能會進一步降低，但在一些特定的利基市場，如部分傳感器、功率器件等領(lǐng)域，仍將保持一定的需求。
過去多年，中國大陸芯片自給率逐步提升，從2020年的16.6%，到2021 年的17.6%，再到2022年的18.3% 。步入2023年，這一趨勢得到延續(xù)。TechInsights數(shù)據(jù)指出，當年中國大陸市場實際消耗芯片約1350億美元，其中本土生產(chǎn)芯片約315億美元，據(jù)此計算，2023年芯片自給率攀升至約23.3%。這一顯著提升，一方面得益于國內(nèi)芯片制造產(chǎn)能的持續(xù)擴張，2022年中國大陸芯片制造產(chǎn)能占全球比重已達26%，位居全球第二 ，為芯片產(chǎn)量增長奠定了基礎(chǔ)；另一方面，國內(nèi)相關(guān)政策大力扶持芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展，激勵企業(yè)加大研發(fā)投入，推動技術(shù)進步，促使本土芯片產(chǎn)出增加。
進入 2024 年，據(jù)部分機構(gòu)報告顯示，芯片自給率有望進一步提升至30% - 35%區(qū)間，這一樂觀預(yù)期背后有著諸多支撐因素。在市場層面，中國作為全球最大的芯片消費國，本土龐大的市場需求為國產(chǎn)芯片提供了廣闊應(yīng)用空間。如2024年，中國在全球芯片設(shè)備銷售市場中占比高達42%，總銷售額達495.5億美元，同比增長35%，大量先進設(shè)備的引入有助于提升國內(nèi)芯片制造水平，進而提高本土芯片產(chǎn)出能力。
在國家政策大力支持下，如《新時期促進集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》等政策出臺，疊加國內(nèi)龐大市場需求驅(qū)動，國內(nèi)晶圓代工企業(yè)積極擴產(chǎn)并提升技術(shù)水平，國產(chǎn)化率有望在未來進一步提升。國內(nèi)企業(yè)在成熟制程領(lǐng)域已具備一定競爭力，未來隨著技術(shù)不斷突破，在先進制程方面也將逐步縮小與國際先進水平差距，推動國產(chǎn)化進程進一步加速。
市場動態(tài)分析
近一年晶圓代工行業(yè)產(chǎn)品價格呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性波動特征，不同細分市場價格差異顯著。從價格波動來看，成熟制程產(chǎn)品價格競爭激烈，2024年全球成熟制程晶圓代工均價同比下降約5%-8%，主要因中國大陸及海外廠商擴產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)能階段性過剩，供需失衡下價格承壓。先進制程價格則相對堅挺，5nm/7nm制程均價同比持平，部分高端節(jié)點因AI芯片需求激增，價格甚至小幅上漲3%-5%，反映出技術(shù)壁壘帶來的差異化市場格局。
細分市場價格差異由技術(shù)門檻與市場供需狀況共同作用所致。成熟制程技術(shù)同質(zhì)化程度較高，廠商產(chǎn)能呈現(xiàn)集中釋放態(tài)勢，2024年全球成熟制程產(chǎn)能同比增長 12%，但消費電子需求復(fù)蘇速度未達預(yù)期，市場呈現(xiàn)供過于求局面，進而導(dǎo)致價格下行。先進制程受設(shè)備與技術(shù)壟斷限制，頭部企業(yè)對產(chǎn)能擴張持謹慎態(tài)度，2024 年全球先進制程產(chǎn)能僅增長4%，同時AI服務(wù)器、高性能計算等領(lǐng)域需求爆發(fā)，市場處于供需緊平衡狀態(tài)，支撐價格保持韌性。
供需關(guān)系變化方面，行業(yè)呈現(xiàn) “成熟制程去庫存、先進制程補產(chǎn)能” 的分化趨勢。2024年全球晶圓代工產(chǎn)能利用率整體約85%，但結(jié)構(gòu)差異明顯：成熟制程產(chǎn)能利用率降至80%以下，部分廠商通過減產(chǎn)緩解庫存壓力；先進制程產(chǎn)能利用率維持95%以上，頭部企業(yè)加速12英寸產(chǎn)線投資，2024年全球12英寸晶圓代工產(chǎn)能占比提升至68%，較上年提高3個百分點。主要企業(yè)的產(chǎn)能調(diào)整對供需結(jié)構(gòu)產(chǎn)生直接影響。當廠商宣布擴大先進制程投資，如新增12英寸產(chǎn)線規(guī)劃時，市場對該領(lǐng)域供需緊張的預(yù)期升溫，可能推動先進制程報價上行；成熟制程廠商的產(chǎn)能收縮，如關(guān)閉老舊4英寸產(chǎn)線，雖短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)供過于求的局面，但有利于中長期供需關(guān)系的再平衡。在市場策略方面，廠商通過差異化定價與客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整來應(yīng)對市場波動，例如提高車規(guī)級、工業(yè)級產(chǎn)品占比提升，這類高附加值產(chǎn)品價格抗跌性更強，能夠部分對沖消費電子需求疲軟帶來的影響。
下游應(yīng)用市場中，汽車電子、AI與物聯(lián)網(wǎng)成為核心增長引擎。2024年全球汽車電子芯片出貨量同比增長22%，其中ADAS芯片滲透率提升至45%，帶動車規(guī)級晶圓代工需求增長顯著，相關(guān)產(chǎn)品價格同比保持穩(wěn)定，部分高可靠性制程（如嵌入式非易失性存儲器工藝）價格上漲5%-8%。AI 領(lǐng)域，全球AI服務(wù)器出貨量同比增長35%，推動先進制程需求激增，7nm以下制程代工需求占比提升至18%，對應(yīng)價格因產(chǎn)能稀缺維持高位。物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備連接數(shù)突破放量，智能傳感器、邊緣計算芯片需求旺盛，帶動8英寸晶圓代工中特定工藝，如MEMS、電源管理芯片工藝價格企穩(wěn)，2024年該領(lǐng)域產(chǎn)能利用率達88%，較行業(yè)平均水平高3個百分點。消費電子領(lǐng)域雖整體需求疲軟，但結(jié)構(gòu)性亮點存在，如可穿戴設(shè)備出貨量同比增長15%，帶動射頻芯片、低功耗邏輯芯片代工需求，相關(guān)價格降幅收窄至3%以內(nèi)，優(yōu)于智能手機應(yīng)用處理器代工價格表現(xiàn)。
不同應(yīng)用市場的需求彈性差異直接傳導(dǎo)至代工價格體系。汽車與工業(yè)領(lǐng)域客戶更注重供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，對價格敏感度較低，愿意為技術(shù)可靠性支付溢價，支撐相關(guān)細分市場價格；消費電子客戶則更關(guān)注成本，廠商為維持份額往往采取價格競爭策略。這種分化使得行業(yè)呈現(xiàn)“高端穩(wěn)、中端弱”的價格格局，2024年高端制程（16nm 以下）營收占比提升至32%，同比提高4個百分點，而中端制程（28-40nm）營收占比下降至 28%，反映出市場資源向高附加值領(lǐng)域集中的趨勢。展望未來，隨著 AI 算力需求持續(xù)爆發(fā)、汽車電動化滲透率提升，先進制程與車規(guī)級代工需求將繼續(xù)主導(dǎo)行業(yè)增長，供需緊平衡狀態(tài)或推動價格中樞上移，而成熟制程需等待消費電子復(fù)蘇與產(chǎn)能出清，價格短期仍面臨壓力。
中國半導(dǎo)體上市公司數(shù)據(jù)方面，《報告》以中芯國際、華虹公司、晶合集成、賽微電子等6家上市企業(yè)為樣本，單獨拆分了每家公司晶圓代工業(yè)務(wù)的財務(wù)數(shù)據(jù)，構(gòu)建了全方位對標體系。
報告顯示，2024年，晶圓代工行業(yè)上市公司總收入908.51億元，同比增長7.47%，毛利率約19.38%，研發(fā)占比為20.11%。股價方面，行業(yè)全年震蕩上漲，年末較年初上漲36.58%。
以下是報告內(nèi)容精選：
財務(wù)數(shù)據(jù)分析
（1）整體財務(wù)表現(xiàn)對比：
注：本表中“營業(yè)收入”、“毛利”為該公司晶圓代工產(chǎn)品的營業(yè)收入與毛利。
2024年，晶圓代工行業(yè)上市公司總收入約為 908.51億元，同比增長7.47%（中位數(shù)）；凈利潤約為164.18億元，同比下降15.99%（中位數(shù)）；毛利潤為164.18億元，毛利率平均值約為19.38%，研發(fā)占比平均值約為20.11%。
從營收表現(xiàn)來看，營業(yè)總收入前三名的企業(yè)分別是：中芯國際（577.96億元）、華虹公司（143.88億元）、晶合集成（92.49億元）。
營收同比增長前三企業(yè)分別是中芯國際（27.72%）、晶合集成（27.69%）、芯聯(lián)集成（22.25%）。
從毛利潤表現(xiàn)上來看，盈利前三名的企業(yè)分別是：中芯國際（107.44億元）、華虹公司（25.08億元）、晶合集成（23.59億元）。
從毛利率來看，前三名的企業(yè)是賽微電子（35.11%）、晶合集成（25.50%）、燕東微（18.61%）。
從研發(fā)費用占比來看，前三名的企業(yè)是賽微電子（37.75%）、芯聯(lián)集成（28.30%）、燕東微（19.91%）。
（2）營運能力對比：
從營業(yè)周期來看，營業(yè)周期由長到短依次是燕東微（486.36天）、賽微電子（379.97天）、華宏公司（182.42天）、中芯國際（175.50天）、芯聯(lián)集成（168.89天）、晶合集成（114.26天）。
從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由長到短依次是燕東微（224.42天）、賽微電子（218.43天）、中芯國際（155.49天）、華宏公司（142.50天）、芯聯(lián)集成（116.36天）、晶合集成（78.26天）。
從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由長到短依次是燕東微（261.93天）、賽微電子（161.54天）、芯聯(lián)集成（52.53天）、華宏公司（39.93天）、晶合集成（36.00天）、中芯國際（20.01天）。
從應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由長到短依次是燕東微（296.77天）、晶合集成（266.28天）、芯聯(lián)集成（132.16天）、華宏公司（58.70天）、賽微電子（43.59天）、中芯國際（40.54天）。
股價表現(xiàn)
2024年，晶圓代工行業(yè)股價表現(xiàn)震蕩上漲，年末相比年初上漲36.58%，振幅95.48%，最大回撤-27.11%。以1000點為基準價，最高價1688.55（11月15日），最低價733.77（9月20日）。
從個股來看，2024年末，市值最高的是中芯國際（3644.67億元），排列前三的還有晶合集成（468.23億元）、華虹公司（452.26億元）。
相比2024年初，漲幅前三的企業(yè)分別是中芯國際（78.46%）、晶合集成（35.30%）、華虹公司（9.10%）；下跌的是賽微電子（-28.42%）。
從市盈率來看，除了虧損企業(yè)，截至2024年末市盈率最高的是中芯國際（195.80）。
另外，報告還單獨詳細解析了6家上市公司2024年各自業(yè)績表現(xiàn)。
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