花旗證券發(fā)布報告指出，川普將對墨西哥及中國大陸加征關(guān)稅，這將成為臺灣ODM廠的利空，但預(yù)期供應(yīng)鏈仍能因應(yīng)，因此維持對鴻海（2317）、廣達(dá)（2382）、緯創(chuàng)（3231）、緯穎（6669）及英業(yè)達(dá)（2356）的“買進(jìn)”評等，認(rèn)為拉回都是加碼的好時機。

川普揚言，在明年元月20日上任后，將對所有來自墨西哥及加拿大的商品課征25%的關(guān)稅，對中國商品將額外課征10%的關(guān)稅?；ㄆ熘赋?，由于供應(yīng)鏈有不少廠房在墨西哥，尤其是服務(wù)器、電視、汽車/電動車等業(yè)務(wù)，因此將是股價的負(fù)面催化劑。

花旗分析，在墨西哥，緯穎的曝險似乎更大（約占服務(wù)器機架組裝總產(chǎn)能的 70%），其他同業(yè)受到的沖擊較小，包括英業(yè)達(dá)（約占服務(wù)器產(chǎn)能的35%）、鴻海（低于15%）、緯創(chuàng)（低于10%）、廣達(dá)（不到10%）、仁寶（2324）（小于10%）及和碩（4938）（小于10%）。

整體來看，緯穎、英業(yè)達(dá)、鴻海及緯創(chuàng)主要從墨西哥出口服務(wù)器，和碩及廣達(dá)在墨西哥生產(chǎn)電動車零組件，仁寶則生產(chǎn)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備。

花旗認(rèn)為，相關(guān)供應(yīng)鏈短期內(nèi)不會采取積極行動，主要是因為目前仍缺乏相關(guān)細(xì)節(jié)。在最壞的情況下，作為進(jìn)口商的客戶將吸收實施關(guān)稅的成本，因為大多數(shù) ODM的毛利率已相當(dāng)微薄，而且沒有解決產(chǎn)能搬遷的快速方法。

花旗指出，長遠(yuǎn)來看，ODM廠可以考慮擴大在美國的產(chǎn)能（透過收購、租賃或自建），或是利用美國現(xiàn)有的產(chǎn)能并擴大規(guī)模（如果經(jīng)濟規(guī)模合理），以作為替代解決方案。這樣一來，鴻海、廣達(dá)、緯創(chuàng)及和碩表現(xiàn)會比較好。

雖然這些ODM廠前方的道路崎嶇不平，但花旗看好供應(yīng)鏈的敏捷度及適應(yīng)能力，加上ODM廠擁有全球布局及物流支援，以及從 2018~2019 年的經(jīng)驗吸取教訓(xùn)，應(yīng)該有助于順利應(yīng)對挑戰(zhàn)。