當(dāng)前，國(guó)內(nèi)智能終端ODM市場(chǎng)格局已非常穩(wěn)定，行業(yè)頭部廠(chǎng)商地位穩(wěn)固，其中華勤技術(shù)、聞泰科技、龍旗科技三大ODM廠(chǎng)商依托各自具有特色和優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，不斷發(fā)力汽車(chē)、AI服務(wù)器等新興市場(chǎng)，尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

與此同時(shí)，繼聞泰科技、華勤技術(shù)之后，龍旗科技也于今年3月成功上市。至此，國(guó)內(nèi)智能硬件三大ODM廠(chǎng)商悉數(shù)登陸A股。為此，筆者對(duì)比三家廠(chǎng)商O(píng)DM業(yè)務(wù)2023年及2024年一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，看看哪家企業(yè)表現(xiàn)更優(yōu)異。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)比

從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，2023年，華勤技術(shù)以853.38億元位居第一位，聞泰科技（產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)，下同）、龍旗科技以442.32億元、271.85億元分別位于第二、第三位。由此可見(jiàn)，華勤技術(shù)的營(yíng)收規(guī)模是聞泰科技近兩倍，是龍旗科技的3倍左右。

到了2014年一季度，華勤技術(shù)仍以162.29億元位于首位，緊隨其后的是聞泰科技、龍旗科技，其營(yíng)收規(guī)模分別為124.2億元、103.37億元。值得注意的是，龍旗科技Q1營(yíng)收同比增長(zhǎng)146.95%，大有后發(fā)之勢(shì)。

凈利潤(rùn)方面，2023年，華勤技術(shù)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)21.63億元，同比增長(zhǎng)15.77%；龍旗科技實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)5.25億元，同比增長(zhǎng)4.74%；而聞泰科技凈利潤(rùn)則虧損4.47億元。

2024年一季度，華勤技術(shù)仍以5.3億元的扣非凈利潤(rùn)遙遙領(lǐng)先，同比增長(zhǎng)率達(dá)到43.14%。而龍旗科技的扣非凈利潤(rùn)為0.85億元，同比增長(zhǎng)13.96%。不過(guò)，聞泰科技虧損幅度則進(jìn)一步擴(kuò)大，從2023年一季度凈虧損1.08億元，到2024年一季度凈虧損達(dá)到3.5億元。

產(chǎn)品毛利率方面，2023年，華勤技術(shù)、龍旗科技、聞泰科技的ODM業(yè)務(wù)毛利率分別為10.8%、8.45%、8.23%。其中，華勤技術(shù)、龍旗科技分別增加1.22個(gè)百分點(diǎn)、1.09個(gè)百分點(diǎn)，而聞泰科技則減少0.37個(gè)百分點(diǎn)。

與產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)類(lèi)似，聞泰科技的光學(xué)模組業(yè)務(wù)也在持續(xù)虧損。據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，2021年至2023年，聞泰科技光學(xué)模組業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)分別為-3.35億元、-3.35億元、-7.19億元，三年合計(jì)虧損14.19億元。為此，聞泰科技決定終止該業(yè)務(wù)。

值得提及的是，聞泰科技ODM業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的同時(shí)，其市場(chǎng)占有率也逐漸被華勤技術(shù)、龍旗科技所吞噬。據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)顯示2023年，華勤技術(shù)、龍旗科技智能手機(jī)ODM市占率分別為27.9%、27.3%，聞泰科技則至20.6%。

研發(fā)投入對(duì)比

對(duì)于ODM產(chǎn)業(yè)而言，除了智能手機(jī)市場(chǎng)以外，AI PC、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心、汽車(chē)電子、AIoT等新興市場(chǎng)已成為新的競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)。

據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，隨著AI PC的快速普及，預(yù)計(jì)2024年全球AI PC出貨量將達(dá)到4800萬(wàn)臺(tái)，占PC總出貨量的18%。到2028年，AI PC出貨量將達(dá)到2.05億臺(tái)，占PC總出貨量的70%，2024年至2028年期間的復(fù)合年增長(zhǎng)率（CAGR）將達(dá)到驚人的44%。

另外，IDC預(yù)計(jì)2024年全球新一代AI手機(jī)出貨量將達(dá)到1.7億部，約占智能手機(jī)整體出貨量的15%，同時(shí)預(yù)測(cè)中國(guó)市場(chǎng)的AI手機(jī)將在2027年市場(chǎng)份額超過(guò)50%。而全球AI服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模將從2022年的195億美元增長(zhǎng)到2026年的347億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)17.3%。

在巨大的市場(chǎng)需求下，三大ODM廠(chǎng)商也加快布局。例如，華勤技術(shù)把目標(biāo)放在了平板電腦、筆記本電腦、服務(wù)器、汽車(chē)電子、AIoT等方面；龍旗科技則在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，發(fā)力AI PC、汽車(chē)電子等業(yè)務(wù)；聞泰科技則選擇了筆記本電腦、智能家居、汽車(chē)電子等產(chǎn)品代工。

開(kāi)拓新領(lǐng)域及新產(chǎn)品，需持續(xù)加大研發(fā)投入。從2023年研發(fā)投入來(lái)看，華勤技術(shù)研發(fā)費(fèi)用為45.48億元，研發(fā)費(fèi)用率5.33%；聞泰科技產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)研發(fā)費(fèi)用26.5億元，研發(fā)費(fèi)用率為5.99%；龍旗科技研發(fā)費(fèi)用為16.88億元，研發(fā)費(fèi)用率為6.21%?？梢?jiàn)，華勤技術(shù)研發(fā)投入最高，但龍旗科技則持續(xù)高強(qiáng)度投入。

從產(chǎn)品進(jìn)度來(lái)看，華勤技術(shù)在鞏固智能終端中智能手機(jī)ODM領(lǐng)域全球龍頭地位的同時(shí)，其新業(yè)務(wù)也增長(zhǎng)迅速。2023年以及過(guò)去幾年，華勤技術(shù)在平板電腦領(lǐng)域始終保持全球出貨ODM排名第一的位置。

同時(shí)，華勤技術(shù)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長(zhǎng)，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3倍增長(zhǎng)，AI服務(wù)器實(shí)現(xiàn)首發(fā)，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多能夠提供從通用服務(wù)器、異構(gòu)人工智能服務(wù)器、交換機(jī)數(shù)通產(chǎn)品到存儲(chǔ)服務(wù)器等全棧式產(chǎn)品組合的廠(chǎng)商，已經(jīng)與多個(gè)國(guó)內(nèi)知名的云廠(chǎng)商建立了密切的合作關(guān)系。

另外，2023年，華勤技術(shù)汽車(chē)及工業(yè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.17億元，同比增加37.57%，毛利增加7.11個(gè)百分點(diǎn)。而 AIoT產(chǎn)品也進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)品品類(lèi)及主流產(chǎn)品，以及在多個(gè)客戶(hù)上形成研發(fā)落地和產(chǎn)品出貨。

而龍旗科技各項(xiàng)業(yè)務(wù)也進(jìn)展順利，除了手機(jī)業(yè)務(wù)外，其平板電腦、AIoT業(yè)務(wù)也增長(zhǎng)迅速。2024年一季度，其平板電腦業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.83億元，同比增長(zhǎng)120.59%；AIoT產(chǎn)品業(yè)務(wù)第一季度實(shí)現(xiàn)收入9.15億元，同比增長(zhǎng)134.94%。

新業(yè)務(wù)方面，汽車(chē)電子領(lǐng)域，龍旗科技獲得了國(guó)際Tier 1底盤(pán)域安全件項(xiàng)目的定點(diǎn)，為公司在汽車(chē)CM業(yè)務(wù)領(lǐng)域的進(jìn)一步發(fā)展打下重要基礎(chǔ)；AI PC領(lǐng)域，公司落地了符合下一代AI PC算力要求的筆電項(xiàng)目，完成了配套實(shí)驗(yàn)室和先進(jìn)制造產(chǎn)線(xiàn)的搭建。

另外，聞泰科技積極配合客戶(hù)將人工智能向手機(jī)、平板、筆電、IoT、汽車(chē)電子等領(lǐng)域普及。AI PC方面，公司已接到AI PC項(xiàng)目并已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；AI手機(jī)業(yè)務(wù)方面，公司正在與客戶(hù)共同研發(fā)AI Phone項(xiàng)目。而家電業(yè)務(wù)方面，也在吹風(fēng)機(jī)等細(xì)分領(lǐng)域成功打開(kāi)了突破口。

目前來(lái)看，隨著人工智能應(yīng)用到更多智能終端產(chǎn)品，將推動(dòng)AI手機(jī)、AI PC等產(chǎn)品出貨量持續(xù)增長(zhǎng)。華勤技術(shù)、龍旗科技由于前瞻規(guī)劃布局多元化業(yè)務(wù)，目前已進(jìn)入收獲期。而聞泰科技由于手機(jī)代工收入業(yè)務(wù)較為龐大，AI PC、智能家居等新業(yè)務(wù)收入占比依然較小。