（文/武守哲）近日，全球知名晶圓設(shè)備前端供應(yīng)商Lam Research公布了新一季度（2024年Q2）的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。截止到12月月底的這個(gè)季度營(yíng)收為37.58億美元，環(huán)比增長(zhǎng)7.9%。運(yùn)營(yíng)支出為7億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)收的28.1%，凈利潤(rùn)為9.54億美元，攤薄后每股收益為7.22美元。Lam Research還預(yù)計(jì)下一季度的收入可達(dá)到37億美元左右，毛利率占收入百分比預(yù)計(jì)約47.2%。
作為WFE（前端設(shè)備）的全球頂級(jí)供應(yīng)商，Lam和應(yīng)用材料、KLA以及ASML一起，其財(cái)務(wù)狀況往往成為分析晶圓廠開工率，存儲(chǔ)周期起伏的重要參考指標(biāo)。
公司總裁、CEO Tim Archer在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示：“收入、毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和每股收益均高于我們指導(dǎo)范圍的中點(diǎn)，2023年在整體晶圓制造設(shè)備支出下降的情況下，Lam的表現(xiàn)良好?！?/p>
在2023年全球半導(dǎo)體設(shè)備凈投資和支出處在低谷的情況下，該賽道廠商的每個(gè)業(yè)務(wù)部門反應(yīng)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上背后的“故事”尤其值得關(guān)注。具體到Lam Research，其為資本市場(chǎng)所詬病的地方在于，相比同行應(yīng)用材料、ASML等，其更加依賴存儲(chǔ)廠商的產(chǎn)能，和DRAM、NAND的景氣度綁定很高，幾乎形成一損俱損，一榮俱榮的態(tài)勢(shì)。
對(duì)DRAM和NAND的不同展望
Tim Archer預(yù)計(jì)2024年全球WFE的總支出在800億美元左右，存儲(chǔ)設(shè)備總體增長(zhǎng)率依然相對(duì)低迷。不過(guò)查閱近期Lam Research財(cái)報(bào)電話會(huì)議的錄音和文字，基本可以發(fā)現(xiàn)公司高層對(duì)DRAM和NAND呈現(xiàn)出不同的展望態(tài)度，簡(jiǎn)單歸納一句話就是“前者靠增量，后者靠存量。”
從最近一個(gè)季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，存儲(chǔ)設(shè)備收入占比為48%，較上一季度38%的水平有所增長(zhǎng)。這一增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力就是由DRAM帶動(dòng)，按美元計(jì)算，來(lái)自DRAM處于該企業(yè)創(chuàng)紀(jì)錄的水平，占總賣設(shè)備收入的31%，而上一季度的這一比例為 23%，由23%到48%，半年十年內(nèi)暴增25個(gè)百分點(diǎn)，以點(diǎn)帶面，即可見(jiàn)DRAM在2023的增長(zhǎng)威力。如下圖：
HBM采用了3D堆疊技術(shù)，將多個(gè)DRAM芯片堆疊在一起，從而實(shí)現(xiàn)了更高容量，更大的存儲(chǔ)帶寬和更低的延遲。由此看，吃到AI紅利的不僅是英偉達(dá)、AMD這樣的fabless大廠，也傳遞到了上游的設(shè)備廠。
兩年前，存儲(chǔ)設(shè)備貢獻(xiàn)了Lam Research高達(dá)六成的營(yíng)收，而目前降低到了不到50%，其中一個(gè)重要原因是存儲(chǔ)的周期性波動(dòng)性太大，尤其是NAND收入大幅下降對(duì)Lam Research設(shè)備總收入的影響。從2023年第二季度設(shè)備收入的峰值到2024年第二季度，設(shè)備收入下降了35.2%，而NAND設(shè)備收入下降了71.7%。因此，面對(duì)財(cái)報(bào)電話上分析師們的質(zhì)疑，Tim Archer只是模糊的說(shuō)，即便2024年全球NAND不擴(kuò)產(chǎn)，但依然有技術(shù)升級(jí)的需求，這對(duì)企業(yè)也是個(gè)機(jī)會(huì)。
財(cái)務(wù)亮點(diǎn)：設(shè)備維護(hù)升級(jí)翻新
同其他所有WFE大廠一樣，Lam Research除了賣設(shè)備，還賣設(shè)備維護(hù)升級(jí)服務(wù)，該企業(yè)的客戶支持事業(yè)部（CSBG）在整個(gè)設(shè)備生命周期內(nèi)為客戶提供解決方案，這些解決方案包括但不限于優(yōu)化系統(tǒng)正常運(yùn)行時(shí)間或可用性、提高產(chǎn)量和減少缺陷——所有這些都是為了優(yōu)化每片出片晶圓的成本。
企業(yè)財(cái)務(wù)官在電話會(huì)議上表示現(xiàn)在有9萬(wàn)個(gè)近鄰客戶的刻蝕腔室，這對(duì)CSBG增長(zhǎng)性幫助很大。自 2019年以來(lái)，Lam Research的CSBG業(yè)務(wù)復(fù)合年增長(zhǎng)率為17%，遠(yuǎn)超12%的原定目標(biāo)。
該企業(yè)的CSBG服務(wù)不僅是設(shè)備維護(hù)升級(jí)，還有“翻新”，即該部門下屬的Reliant產(chǎn)品部門?！岸衷O(shè)備”的利用不僅僅在第三方的設(shè)備平臺(tái)那里，Lam Research的Reliant產(chǎn)品線就是負(fù)責(zé)處理因工藝節(jié)點(diǎn)遷移或者平臺(tái)替代造成的設(shè)備空置問(wèn)題，將其“翻新”后再利用一遍。
在2023年新設(shè)備銷售總體情況不樂(lè)觀的情況下，Lam Research的CSBG業(yè)務(wù)成為重要的抵消因素，也是該企業(yè)今年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的最大亮點(diǎn)之一。
中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)，牽動(dòng)Lam敏感神經(jīng)
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)最新顯示，從各區(qū)域營(yíng)收占比來(lái)看，中國(guó)大陸占比高達(dá)40%（低于上個(gè)財(cái)季的48%），緊隨其后的是韓國(guó)（19%）、日本（14%）、中國(guó)臺(tái)灣（13%）、美國(guó)（5%）、歐洲（5%）、東南亞（4%）。
有關(guān)Lam在中國(guó)大陸的經(jīng)營(yíng)，財(cái)報(bào)電話會(huì)議上有四句話非常值得關(guān)注，摘抄出來(lái)：
“隨著中國(guó)大陸成熟工藝節(jié)點(diǎn)的擴(kuò)產(chǎn)，讓非內(nèi)存WFE出現(xiàn)個(gè)位數(shù)下降，部分抵消了世界其他地區(qū)領(lǐng)先節(jié)點(diǎn)支出的下降。”
“中國(guó)大陸占我們收入的百分比預(yù)計(jì)在3月份季度依然保持相對(duì)較高的水平，但隨著時(shí)間的推移，可能會(huì)呈下降趨勢(shì)。”
“2024年代工邏輯支出將增長(zhǎng)，前沿節(jié)點(diǎn)投資將增加，但部分被中國(guó)以外成熟節(jié)點(diǎn)投資的下降所抵消?！?/span>
“除了DDR5和HBM，我們?cè)诮衲晗掳肽暝贒RAM領(lǐng)域增加了一個(gè)中國(guó)客戶。”
從這幾句話中，我們可以總結(jié)，去年下半年中國(guó)成熟工藝節(jié)點(diǎn)的擴(kuò)產(chǎn)或者準(zhǔn)備擴(kuò)產(chǎn)，對(duì)設(shè)備量需求的刺激，推高了Lam的營(yíng)收，讓他們很大程度上抵消了存儲(chǔ)和某些大型代工廠開工率不足的問(wèn)題；而且其中一個(gè)DRAM類的中國(guó)“神秘客戶”的導(dǎo)入，也讓Lam收益頗豐，去年9月份高達(dá)48%的中國(guó)大陸營(yíng)收占比顯然是非常態(tài)的，2024年中段之后將恢復(fù)正常。
從Lam Research話里話外看出，目前各大代工廠出現(xiàn)了這一領(lǐng)域殺價(jià)以招攬客戶的苗頭，2024年成熟工藝節(jié)點(diǎn)還是要看中國(guó)大陸，非中國(guó)大陸區(qū)域投資量將出現(xiàn)下降。整體來(lái)看，至少在2024年上半年，中國(guó)大陸區(qū)域?qū)am Research的營(yíng)收貢獻(xiàn)度依然能維持在40%左右。
