美國(guó)總統(tǒng)特朗普為推進(jìn)半導(dǎo)體制造回流宣布了一項(xiàng)“大動(dòng)作”。
為了通過(guò)關(guān)稅施壓全球半導(dǎo)體企業(yè)將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至本土，特朗普8月7日表示，將對(duì)進(jìn)口到美國(guó)的芯片和半導(dǎo)體征收100%的關(guān)稅，但在美國(guó)生產(chǎn)或承諾在美國(guó)生產(chǎn)的企業(yè)將無(wú)需繳納關(guān)稅。此外，如果企業(yè)承諾將制造業(yè)轉(zhuǎn)移到美國(guó)，但未能兌現(xiàn)，關(guān)稅將被“加計(jì)”并在日后征收。
此外，特朗普還正式確認(rèn)，蘋(píng)果與英偉達(dá)將獲得豁免資格，主因是兩家公司都已在美國(guó)進(jìn)行大規(guī)模投資。同時(shí)，一些已經(jīng)承諾在美國(guó)生產(chǎn)部分產(chǎn)品的頂級(jí)芯片制造商也將獲得豁免。而這也體現(xiàn)出只有資金雄厚的大公司才能承擔(dān)在美國(guó)建廠的成本，高關(guān)稅本質(zhì)上是一場(chǎng)“巨頭生存游戲”。同時(shí)，一些無(wú)力赴美建廠的中小企業(yè)和依賴(lài)芯片出口的國(guó)家將受到重要影響。
但特朗普最新的芯片關(guān)稅聲明引發(fā)的問(wèn)題可能多于答案，同時(shí)潛在關(guān)稅策略還可能因半導(dǎo)體供應(yīng)鏈錯(cuò)綜復(fù)雜和相互依賴(lài)的特性而變得復(fù)雜。未來(lái)該政策細(xì)節(jié)出臺(tái)后將最終決定其整體影響和目標(biāo)。
蘋(píng)果獻(xiàn)禮獲“關(guān)稅豁免令牌”
在特朗普宣布將對(duì)進(jìn)口芯片和半導(dǎo)體征收約100%關(guān)稅時(shí)，蘋(píng)果公司獲贈(zèng)了“定心丸”。而其原由是蘋(píng)果CEO蒂姆·庫(kù)克當(dāng)日在白宮宣布再追加1000億美元在美投資，使總承諾額攀升至6000億美元。
值得一提得是，庫(kù)克還贈(zèng)送特朗普一塊由蘋(píng)果手機(jī)玻璃制造商康寧公司特制的玻璃紀(jì)念盤(pán)，上面刻有蘋(píng)果標(biāo)志、特朗普姓名、庫(kù)克落款以及“美國(guó)制造”幾個(gè)字，底下是24K金底座，這被部分網(wǎng)絡(luò)輿論稱(chēng)為“關(guān)稅豁免令牌”。
早在今年3月，蘋(píng)果宣布未來(lái)四年將在美國(guó)投資5000億美元，但特朗普隨后仍威脅對(duì)海外制造的蘋(píng)果手機(jī)加征25%關(guān)稅。而1000億美元新增投資將用于支持美國(guó)供應(yīng)商，包括玻璃制造商康寧、芯片制造商德州儀器，以及半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商應(yīng)用材料公司等，旨在將更多供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移至美國(guó)本土。
不過(guò)庫(kù)克坦言，蘋(píng)果手機(jī)最終組裝仍將留在海外。分析人士指出，半導(dǎo)體等核心部件已實(shí)現(xiàn)本土化生產(chǎn)，但全產(chǎn)業(yè)鏈回歸仍不現(xiàn)實(shí)。
據(jù)了解，蘋(píng)果首批“美國(guó)制造計(jì)劃”合作伙伴包括康寧、Coherent、環(huán)球晶圓美國(guó)公司、應(yīng)用材料、德州儀器、三星、格芯、安靠和博通。例如康寧位于肯塔基州的工廠將專(zhuān)門(mén)為蘋(píng)果生產(chǎn)玻璃蓋板，三星德州工廠將為蘋(píng)果手機(jī)供應(yīng)芯片等。預(yù)計(jì)這些公司將在美國(guó)擴(kuò)大投資的蘋(píng)果供應(yīng)鏈廠商都有望獲得特朗普政府的芯片關(guān)稅的豁免。
這意味著通過(guò)一系列大規(guī)模投資和追加投資最終換取了關(guān)稅豁免權(quán)，避免生產(chǎn)成本的大幅上升。
受此影響，蘋(píng)果當(dāng)日收盤(pán)股價(jià)大漲5.10%收于每股213.28美元，總市值3.17萬(wàn)億美元，一夜大漲1538億美元（約合人民幣1.1萬(wàn)億元），盤(pán)后繼續(xù)漲超2%。同時(shí)，國(guó)內(nèi)A股蘋(píng)果概念股的股票紛紛大漲，包括卓兆點(diǎn)膠、暢聯(lián)股份、朝陽(yáng)科技一度漲幅超過(guò)10%等。
盡管蘋(píng)果的聲明推動(dòng)合作伙伴股價(jià)上漲，但摩根大通分析師在一份報(bào)告中警告稱(chēng)，“新的和擴(kuò)大的合作可能不會(huì)對(duì)全球收入和前景產(chǎn)生完全的增量作用?！?
此前，韋德布什證券公司分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）曾預(yù)測(cè)，美國(guó)制造的iPhone將耗資數(shù)十億美元，價(jià)格將飆升至少25%，消費(fèi)者將支付3500美元。但也有分析師稱(chēng)，蘋(píng)果新宣布的支出不會(huì)對(duì)蘋(píng)果的盈利能力產(chǎn)生重大影響，尤其是考慮到蘋(píng)果已經(jīng)與康寧等多家公司建立了合作關(guān)系。
高額關(guān)稅催生“巨頭生存游戲”
根據(jù)特朗普的說(shuō)法，如果公司“在美國(guó)建造或已承諾建造”，則“不會(huì)有任何費(fèi)用”。
目前，除了蘋(píng)果外，包括臺(tái)積電、英偉達(dá)和格羅方德在內(nèi)的幾家頂級(jí)芯片制造商已經(jīng)承諾在美國(guó)生產(chǎn)部分產(chǎn)品。其中，臺(tái)積電已承諾向美國(guó)制造業(yè)投資1650億美元；英偉達(dá)今年4月表示，計(jì)劃未來(lái)四年在美國(guó)投資5000億美元用于建設(shè)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施；今年6月，格芯承諾投資160億美元，擴(kuò)大其在紐約和佛蒙特州的半導(dǎo)體制造工廠；同月，德州儀器宣布投資600億美元，在美國(guó)增加7家芯片制造廠。這意味著這些公司也將獲得關(guān)稅豁免。
在此背景下，8月8日多家芯片公司的股票在上漲，其中臺(tái)積電股價(jià)在中國(guó)臺(tái)灣上漲近5%，英偉達(dá)在盤(pán)前交易中上漲1%，格芯在盤(pán)前交易中飆升近10%等。
緊隨其后，韓國(guó)政府也宣布，三星與SK海力士也將獲特朗普新關(guān)稅政策的豁免資格。其中，三星已承諾將在2030年前于美國(guó)投資450億美元，建置兩座芯片制造廠、一座研發(fā)中心與一座封裝設(shè)施。SK海力士則將在美國(guó)印第安納州西拉法葉市投資38.7億美元，建置一座AI內(nèi)存產(chǎn)品的先進(jìn)封裝與研發(fā)中心。受豁免關(guān)稅消息影響，SK海力士股價(jià)周四收盤(pán)上漲逾1%，三星股價(jià)在韓國(guó)交易中也以較高水平收盤(pán)。
對(duì)此，為了防范各廠商投資“打水漂”，特朗普還稱(chēng)，如果一家公司承諾要在美國(guó)建廠，但結(jié)果卻沒(méi)有，它將再次面臨關(guān)稅和反制關(guān)稅。然而，正如投資咨詢(xún)公司Annex Wealth Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布萊恩·雅各布森所言，“只有資金雄厚的大公司才能承擔(dān)在美國(guó)建廠的成本，這本質(zhì)上是一場(chǎng)‘巨頭生存游戲’?！蹦切o(wú)力赴美建廠的中小企業(yè)和依賴(lài)芯片出口的國(guó)家就沒(méi)這么幸運(yùn)。
例如在特朗普宣布100%芯片關(guān)稅后，日本半導(dǎo)體企業(yè)卻應(yīng)聲下跌，東京電子股價(jià)單日暴跌5%，瑞薩電子和英偉達(dá)供應(yīng)商日股Advantest也分別下跌4%和3.3%。此外，菲律賓半導(dǎo)體和電子工業(yè)基金會(huì)表示，該國(guó)70%的出口是半導(dǎo)體，新關(guān)稅對(duì)他們的影響將是“毀滅性的”。
Futurum Group首席執(zhí)行官丹尼爾·紐曼表示，蘋(píng)果、英偉達(dá)和臺(tái)積電等企業(yè)才是這場(chǎng)芯片關(guān)稅戰(zhàn)中的“最大贏家”，而中小型公司則不得不進(jìn)行談判，甚至被迫退出競(jìng)爭(zhēng)。WCCFtech則稱(chēng)，考慮到特朗普關(guān)稅政策設(shè)下的設(shè)廠門(mén)檻，最終可能僅少數(shù)未在美國(guó)設(shè)有制造工廠的公司，將真正面臨100%懲罰性關(guān)稅，如中芯國(guó)際、聯(lián)電和日本Raapidus等。
政策“豪賭”引發(fā)問(wèn)題或多于答案
根據(jù)目前信息，特朗普政府對(duì)進(jìn)口芯片的100%關(guān)稅政策仍屬于“疑云”狀態(tài)。
特朗普此前曾表示，芯片和半導(dǎo)體的關(guān)稅最早可能在下周出臺(tái)。但這些關(guān)稅如何實(shí)施的具體細(xì)節(jié)尚不明確——是否適用于進(jìn)口的裸芯片本身，還是最終產(chǎn)品如智能手機(jī)或筆記本電腦，以及在美國(guó)需要實(shí)際進(jìn)行多少制造。這顯示出潛在關(guān)稅的許多其他方面仍不明確。
伯恩斯坦公司高級(jí)美國(guó)半導(dǎo)體分析師斯泰西·拉斯貢 (Stacy Rasgon)指出，進(jìn)入美國(guó)的大多數(shù)半導(dǎo)體都用于智能手機(jī)、個(gè)人電腦和汽車(chē)等消費(fèi)品中。例如根據(jù)信息技術(shù)與創(chuàng)新基金會(huì)的數(shù)據(jù)，2024年美國(guó)進(jìn)口了價(jià)值463億美元的半導(dǎo)體，僅占美國(guó)進(jìn)口總額的1%左右。
雖然這些進(jìn)口產(chǎn)品的關(guān)稅可能可控，但更廣泛的關(guān)稅將更難處理。拉斯貢表示，“我們不知道的是，特朗普關(guān)于關(guān)稅的評(píng)論是否只針對(duì)半導(dǎo)體原材料？最終設(shè)備是否會(huì)被征收關(guān)稅？最終設(shè)備內(nèi)部的零部件是否會(huì)被征收關(guān)稅？”
此外，潛在關(guān)稅策略還可能因半導(dǎo)體供應(yīng)鏈錯(cuò)綜復(fù)雜和相互依賴(lài)的特性而變得復(fù)雜。
拉斯貢以美國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司高通為例，該公司將設(shè)計(jì)發(fā)送給臺(tái)積電在中國(guó)臺(tái)灣制造，然后進(jìn)口到美國(guó)?！斑@是否意味著這些芯片進(jìn)口不會(huì)被征稅，因?yàn)樗鼈兪桥_(tái)積電制造的，而臺(tái)積電正在美國(guó)建廠？
值得注意的是，更大的問(wèn)題還在后面，若對(duì)所有含芯片產(chǎn)品單獨(dú)征稅，從電器到汽車(chē)等幾乎所有現(xiàn)代工業(yè)品都可能漲價(jià)。據(jù)美國(guó)耶魯大學(xué)預(yù)算實(shí)驗(yàn)室估計(jì)，如果特朗普政府所推行的高額關(guān)稅政策持續(xù)，或?qū)?dǎo)致電腦和其他電子產(chǎn)品價(jià)格短期上漲18.2%，長(zhǎng)期上漲7.7%。這意味著對(duì)進(jìn)口芯片的100%關(guān)稅政策可以拉動(dòng)制造業(yè)回流趨勢(shì)，但也可能造成通貨膨脹引發(fā)民眾不滿。
在業(yè)界分析看來(lái)，特朗普關(guān)稅政策是一場(chǎng)“豪賭”：短期拉攏制造業(yè)選民，但長(zhǎng)期可能加劇通脹和供應(yīng)鏈混亂。全球半導(dǎo)體格局正加速向“三極分化”演進(jìn)，即美國(guó)主導(dǎo)設(shè)計(jì)研發(fā)，亞洲保留部分制造，中國(guó)突破自主化瓶頸。歷史已經(jīng)證明，貿(mào)易保護(hù)主義終將反噬自身。
可見(jiàn)特朗普最新的芯片關(guān)稅聲明引發(fā)的問(wèn)題多于答案，但由于政府尚未提供該政策的關(guān)鍵細(xì)節(jié)，這將最終決定其全部影響和目標(biāo)。Futurum Group 半導(dǎo)體、供應(yīng)鏈和新興技術(shù)研究總監(jiān) Ray Wang 表示，“現(xiàn)在判斷關(guān)稅對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的影響還為時(shí)過(guò)早，還需進(jìn)一步觀察?！?/span>
