1.機構(gòu)：1-3月中國自主品牌汽車海外市場銷量達66萬臺，同比增長8%

2.武漢構(gòu)建3000億元母子基金集群，發(fā)展耐心資本、鼓勵創(chuàng)新試錯

3.美國關(guān)稅政策致汽車成本上升銷量下滑，工廠遷移面臨長期挑戰(zhàn)

4.射頻廠商立積Q1營收8.49億元新臺幣，WiFi 7產(chǎn)品推動FEM營收占比提升

1.機構(gòu)：1-3月中國自主品牌汽車海外市場銷量達66萬臺，同比增長8%

乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)顯示，2025年3月中國自主車企在海外部分地區(qū)銷量達到24.6萬臺，同比增長4%，環(huán)比增長23%；2025年1-3月中國海外市場自主品牌銷量達66萬臺，同比增長8%，表現(xiàn)良好。

從月度出口走勢看，中國汽車海外零售數(shù)據(jù)相對平穩(wěn)，呈現(xiàn)較好的增長態(tài)勢。2024年10月達到25.9萬臺的高點，2025年1-3月持續(xù)超過20萬臺，3月份的24.6萬臺仍處于歷史高點附近。不過2-3月的出口增速有所放緩。

機構(gòu)分析指出，中國汽車出口表現(xiàn)優(yōu)秀，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示增長迅猛。從海外當(dāng)?shù)厥袌鼋y(tǒng)計來看，中國汽車出口呈現(xiàn)強勢良好增長局面。主要原因是過去中國汽車出口多集中在非洲等不發(fā)達國家或難以統(tǒng)計的市場，而現(xiàn)在在

高端市場表現(xiàn)更為突出。2022年以來，中國汽車出口呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢，在歐洲市場連續(xù)三年保持強勁增長，2025年在歐盟市場表現(xiàn)強勁。

2025年一季度，中國自主出口在俄羅斯、印度、土耳其等市場出現(xiàn)較大下滑，而在英國、西班牙、印尼、意大利、澳大利亞等市場則有所增長。在俄羅斯市場，奇瑞、長城、江淮、北汽等品牌銷量下滑較慢，市場份額不斷增長。

從品牌表現(xiàn)看，奇瑞、上汽、比亞迪、長城、吉利等主力車企海外表現(xiàn)突出，特別是比亞迪出口近期表現(xiàn)極其強勢。新能源出口方面，比亞迪、上汽名爵、吉利、長城等表現(xiàn)亮眼，但上汽受歐盟制裁損失較大。

各自主品牌在海外市場差異明顯。比亞迪發(fā)展最快，在部分發(fā)達市場快速進入并形成一定規(guī)模。奇瑞在俄羅斯、巴西、南非等市場表現(xiàn)強勁；上汽在英國、意大利、澳大利亞市場表現(xiàn)超強；吉利在俄羅斯、沙特等市場表現(xiàn)強勢；長安在沙特、阿聯(lián)酋和智利等市場表現(xiàn)較好；長城在俄羅斯和南非市場表現(xiàn)良好。新勢力如小鵬和零跑也在海外取得一定成果，以色列成為中國自主新勢力的重要市場。

乘聯(lián)會此前分析認(rèn)為，2025年乘用車零售預(yù)計增長3%，出口增長10%，新能源批發(fā)增長32%，整體汽車市場增長5%。

2.武漢構(gòu)建3000億元母子基金集群，發(fā)展耐心資本、鼓勵創(chuàng)新試錯

近日，為突破制約民營企業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新難、融資難、引才難、準(zhǔn)入難等瓶頸，武漢市重磅推出《武漢市進一步促進民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展若干措施》，即 “民營經(jīng)濟政策 20 條”。

其中，武漢發(fā)展耐心資本的政策格外吸睛。武漢將推動組建江城基金、武漢基金，未來五年聯(lián)動社會資本打造 3000 億元母子基金集群，助力科技成果轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。同時放寬政府投資基金對種子基金、天使基金的出資比例至最高 50%，允許種子期、天使期直投單個項目最高 100% 虧損，且不對單只基金、單個項目盈虧考核，綜合評價引導(dǎo)基金整體效能。

其實，國資創(chuàng)投類基金允許 100% 容虧并非武漢首創(chuàng)。今年以來，廣州開發(fā)區(qū)、深圳南山區(qū)等多地已先一步在鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗領(lǐng)域做出探索，同樣設(shè)立了基金內(nèi)單個項目最高允許 100% 虧損的機制。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田立輝指出，國有資本不斷提升容虧率，背后蘊含著支持戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、激勵創(chuàng)新探索以及應(yīng)對周期波動三大深意。單項目雖允許 100% 虧損，但整體投資組合風(fēng)險可控，折射出 “鼓勵試錯、動態(tài)平衡” 的考核理念，推動國資從單一財務(wù)回報導(dǎo)向向長期價值創(chuàng)造轉(zhuǎn)變。

研究機構(gòu)對國內(nèi) 46 家主流引導(dǎo)基金管理機構(gòu)的調(diào)研結(jié)果顯示，57% 的機構(gòu)已建立盡職免責(zé)機制，30% 正在籌建。多數(shù)基金管理人認(rèn)為此類容錯機制十分必要，有利于激發(fā)管理人投資積極性。不過，也有管理人提出，隨著國有資本基金容錯率 “市場化”，國資創(chuàng)投進入深水區(qū)，投資風(fēng)險整體上升是必然趨勢。

此外，高容虧率可能引發(fā)道德風(fēng)險和考核機制套利風(fēng)險。若容虧率過高，企業(yè)管理層可能放松成本控制，甚至濫用資金。而且，若風(fēng)險準(zhǔn)備金、虧損彌補規(guī)則執(zhí)行不力，還可能出現(xiàn) “用新項目收益掩蓋舊項目虧損” 的財務(wù)操作，削弱容虧機制激勵效果。

對此，田立輝建議，一是建立 “投前 - 投中 - 投后” 全流程風(fēng)控體系，動態(tài)跟蹤評估種子 / 天使項目，及時終止問題項目，避免資金無效沉淀；二是推行 “一企一策” 差異化考核，將容虧額度與團隊專業(yè)能力、項目技術(shù)壁壘等掛鉤，防止政策紅利濫用；三是通過引入社會資本聯(lián)合投資、設(shè)立風(fēng)險補償基金、探索知識產(chǎn)權(quán)證券化等方式分散風(fēng)險，減輕國資單一主體的系統(tǒng)性損失壓力。

3.美國關(guān)稅政策致汽車成本上升銷量下滑，工廠遷移面臨長期挑戰(zhàn)

自本屆美國政府推行濫施關(guān)稅政策以來，各界人士紛紛警告，最終為關(guān)稅買單的是美國普通民眾。

標(biāo)普全球汽車（S&P Global Mobility）汽車情報部門副總監(jiān)、首席汽車分析師斯蒂芬妮·布林利在接受央視新聞采訪時指出，美國政府的關(guān)稅政策所帶來的不確定性，正嚴(yán)重影響汽車制造商的長期規(guī)劃，并將導(dǎo)致消費者承擔(dān)更高的成本。

標(biāo)準(zhǔn)普爾全球公司預(yù)計，受關(guān)稅政策影響，2025年美國輕型車銷量將減少超過64萬輛。

布林利表示，關(guān)稅政策推高了制造成本，最終受到成本上漲影響的還是汽車企業(yè)以及消費者。她指出，這種成本上漲是人為的，與需求、原材料成本、運輸和供需關(guān)系均無關(guān)聯(lián)，完全是人為加上去的。而關(guān)稅最終通常是由消費者承擔(dān)的，因為關(guān)稅是在公司進口時支付的，不是國家支付的，也不是政客支付的，最終，消費者不得不承擔(dān)這部分成本。

對于制造商來說，產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整的現(xiàn)實難度也不容忽視。無論是工廠遷移還是零部件替換，都不是一年能完成的任務(wù)。布林利指出，如果一家汽車制造商決定徹底實現(xiàn)在另一個國家生產(chǎn)汽車的轉(zhuǎn)變，而他們又沒有產(chǎn)能，那么建造一座新工廠可能需要三年時間。這包括花時間選址和決定建廠地點，大約需要一年時間，之后還需要兩年時間才能建成。同樣，還必須建立本地采購和供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)，這需要時間，而且可能需要很長時間。這種持續(xù)的政策變化使得制造商難以確定最佳生產(chǎn)地點，所謂的"產(chǎn)業(yè)回流美國"絕非易事。

4.射頻廠商立積Q1營收8.49億元新臺幣，WiFi 7產(chǎn)品推動FEM營收占比提升

射頻IC設(shè)計廠商立積日前召開法說會并公布第一季財報。數(shù)據(jù)顯示，立積第一季營收達8.49億元新臺幣(單位下同)，環(huán)比下降5%，同比下降1%；毛利率為32%，環(huán)比下降2個百分點，與去年同期持平；營業(yè)利潤率為-1%，較上季度和去年同期轉(zhuǎn)為負(fù)值；稅后凈利為0.26億元，環(huán)比下降63%，同比下降7%，每股稅后凈利為0.28元。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，立積第一季W(wǎng)i-Fi FEM(前端模塊)營收占比達到56%。業(yè)務(wù)行銷處副總黃智杰表示，由于現(xiàn)階段產(chǎn)品開發(fā)多以FEM形式為主，未來FEM營收占比將持續(xù)提升，而Discrete(分立元件)用量則持續(xù)減少。預(yù)計今年下半年，F(xiàn)EM的營收占比有望提升至70-80%。

展望第二季度，黃智杰指出，隨著Wi-Fi 7滲透率持續(xù)提升，整體營收預(yù)計與上季度相當(dāng)或略微增長。對于下半年業(yè)績，他表示不確定性較高，但強調(diào)這并非來自客戶需求變化，而是源于整體大環(huán)境的不確定性。根據(jù)公司掌握的運營商案件情況，客戶普遍維持原有規(guī)劃，公司期望今年仍能實現(xiàn)兩位數(shù)以上的增長。

針對近期中美貿(mào)易局勢及對等關(guān)稅問題，黃智杰表示，目前全球客戶下單狀況并未有顯著改變，無論是美國、歐洲、中國臺灣或大陸地區(qū)的客戶，現(xiàn)階段對關(guān)稅尚未有明顯反應(yīng)。不過，隨著對等關(guān)稅摩擦升溫，立積觀察到原本采用美系高規(guī)格零組件的客戶開始對公司展現(xiàn)合作意愿，為公司帶來新的市場機會。

為應(yīng)對市場變化，立積已準(zhǔn)備雙供應(yīng)鏈策略，分別建立臺系和陸系兩條完整對應(yīng)方案，確保能滿足不同市場的客戶需求。此外，針對TP-Link近期在美國面臨的反壟斷調(diào)查，黃智杰指出，TP-Link在美國市場正逐步由聯(lián)發(fā)科平臺轉(zhuǎn)換為博通平臺，而立積產(chǎn)品已全面通過博通認(rèn)證，并成為主要供應(yīng)商之一，預(yù)計這一轉(zhuǎn)變將對公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響。