近年，全球通信產(chǎn)業(yè)鏈面臨復(fù)雜多元的考驗(yàn)。5G市場(chǎng)出現(xiàn)周期波動(dòng)、高集成模組技術(shù)迭代導(dǎo)致壁壘高企，疊加全球貿(mào)易環(huán)境極大不確定性引發(fā)的供應(yīng)鏈重塑壓力，行業(yè)調(diào)整進(jìn)入深水期。目前中國(guó)通信產(chǎn)業(yè)面臨外部斷鏈、行業(yè)周期、同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)迭代等艱難局面。在不確定性成為常態(tài)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境中，只有堅(jiān)持底層技術(shù)突破，才能實(shí)現(xiàn)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的技術(shù)平權(quán)，為國(guó)內(nèi)外客戶提供多樣化選擇。

在此背景下，慧智微（688512.SH）于4月27日發(fā)布2025年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告顯示公司營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)盈利。近年，慧智微立足自主架構(gòu)，面向行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)，服務(wù)頭部客戶，從5G L-PAMiF模組的率先量產(chǎn)，到Phase8L L-PAMiD高集成模組與國(guó)際廠商同時(shí)同質(zhì)量產(chǎn)，其創(chuàng)新路徑始終圍繞“自主可控”與“場(chǎng)景落地”雙軸展開(kāi)。通過(guò)Phase8L L-PAMiD國(guó)產(chǎn)化突破、小尺寸雙頻 L-PAMiF的產(chǎn)品引領(lǐng)，慧智微5G高集成模組核心能力不斷積累和體現(xiàn)，逐步在高端、旗艦產(chǎn)品序列構(gòu)筑差異化競(jìng)爭(zhēng)力，在不確定的環(huán)境下為國(guó)內(nèi)外客戶提供確定性的選擇。

一、 Phase8L L-PAMiD國(guó)產(chǎn)化突圍：打破國(guó)際壟斷的技術(shù)平權(quán)

在全球貿(mào)易壁壘高筑的背景下，高集成L-PAMiD模組的國(guó)產(chǎn)化，曾是國(guó)內(nèi)移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)鏈最難啃的“硬骨頭”——其技術(shù)復(fù)雜度高、設(shè)計(jì)與生產(chǎn)壁壘深，國(guó)內(nèi)終端廠商長(zhǎng)期依賴于國(guó)際供應(yīng)商。2023-2024年，以唯捷創(chuàng)芯、慧智微為代表的國(guó)產(chǎn)企業(yè)在Phase7LE方案上實(shí)現(xiàn)初步突破，但國(guó)際廠商快速迭代，規(guī)劃推出的Phase8L方案憑借ALL in One 全集成架構(gòu)和自研小型化WLP濾波器的使用，將模組面積壓縮42%，極大提高了小型化、集成化的技術(shù)門(mén)檻。

面對(duì)Phase8L技術(shù)的斷層演進(jìn)，通過(guò)底層自主架構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，大幅度縮小有源區(qū)域面積，在小型化濾波器國(guó)內(nèi)供應(yīng)受限的情況下，慧智微于2024年成功推出Phase8L方案，全面支持5G NSA/SA模式，以對(duì)標(biāo)國(guó)際廠商的性能、可靠性及客戶驗(yàn)證進(jìn)度，與國(guó)際廠商同時(shí)同質(zhì)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，成為唯一可完整替代國(guó)際廠商同代產(chǎn)品的供應(yīng)商。

慧智微Phase8L L-PAMiD產(chǎn)品的突破，意味著國(guó)產(chǎn)射頻前端實(shí)現(xiàn)了全系列國(guó)產(chǎn)可替代，更是射頻前端領(lǐng)域?qū)?guó)際廠商的技術(shù)平權(quán)，提升了國(guó)內(nèi)外客戶在供應(yīng)鏈的選擇權(quán)。

二、客戶升級(jí)：滿足品牌客戶供應(yīng)多樣化需求，供應(yīng)鏈還權(quán)

在全球化布局方面，慧智微于 2024 年成功進(jìn)入三星自研核心供應(yīng)鏈體系。根據(jù) Counterpoint發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2024 年三星智能手機(jī)出貨量全球排名第一，占全球智能手機(jī)總出貨量的19%。值得關(guān)注的是，三星智能手機(jī)70% 采用自研設(shè)計(jì)生產(chǎn)模式，剩余約 30% 由 ODM 廠商承接?；壑俏{借高性能、高可靠性、高質(zhì)量的產(chǎn)品突破三星自研供應(yīng)鏈，為客戶提供了更多樣化的選擇。

在本土市場(chǎng)，慧智微持續(xù)深耕品牌客戶。據(jù)拆機(jī)資料顯示，vivo 、小米等多款主流機(jī)型、中高端、旗艦機(jī)型采用了公司的射頻前端解決方案。公司堅(jiān)持“聚焦主流、突破高端”的經(jīng)營(yíng)策略。一方面，依靠三星、vivo 等品牌客戶，實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)品在高端、旗艦機(jī)型規(guī)模量產(chǎn)，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，通過(guò)在主流機(jī)型規(guī)模量產(chǎn)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，形成了 “技術(shù)升級(jí)” 和 “商業(yè)突破” 的良性循環(huán)。隨著可重構(gòu)自主技術(shù)體系反哺效應(yīng)的逐漸顯現(xiàn)，慧智微有望在 2025到2026 年實(shí)現(xiàn)從國(guó)產(chǎn)替代參與者到射頻方案引領(lǐng)者的角色轉(zhuǎn)變。

三、5G高集成模組引領(lǐng)增長(zhǎng)：技術(shù)代際領(lǐng)先背后的營(yíng)收結(jié)構(gòu)升級(jí)

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，慧智微5G 產(chǎn)品的營(yíng)收占比較高，公司營(yíng)收結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出明顯的 5G 技術(shù)驅(qū)動(dòng)特征。從技術(shù)實(shí)現(xiàn)路徑來(lái)看，針對(duì) n77/n78/n79 頻段，慧智微開(kāi)發(fā)的L-PAMiF 模組產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了功率放大器（PA）、低噪聲放大器（LNA）、開(kāi)關(guān)及濾波器的系統(tǒng)級(jí)集成，并率先量產(chǎn)小尺寸n77/n78/n79 L-PAMiF產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)行業(yè)引領(lǐng)。在 Sub-3GHz 領(lǐng)域，公司采取雙軌布局策略，既開(kāi)發(fā)極致性價(jià)比的分立式 MMMB PA 方案以滿足入門(mén)級(jí)、中低端市場(chǎng)需求，又重點(diǎn)突破高集成度 L-PAMiD 模組技術(shù)。特別是Phase8L L-PAMiD方案憑借微型化與高性能的雙重優(yōu)勢(shì)，已成為中高端智能手機(jī)射頻系統(tǒng)的優(yōu)選解決方案。

未來(lái)射頻前端市場(chǎng)存在兩大增量空間：一、預(yù)計(jì) n79 頻段產(chǎn)品區(qū)間進(jìn)一步下沉，將推動(dòng)中端機(jī)型對(duì) n79 頻段的加速普及；二、國(guó)產(chǎn) L-PAMiD 模組的滲透率持續(xù)提升?；诨壑俏⒃?G L-PAMiF 的領(lǐng)先地位，以及 Phase8L L-PAMiD 的產(chǎn)品和技術(shù)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有望在5G 射頻市場(chǎng)新一輪格局重塑中，實(shí)現(xiàn)從技術(shù)領(lǐng)跑者到產(chǎn)品商業(yè)領(lǐng)先的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，滿足品牌客戶定制等多樣化需求。

四、從技術(shù)平權(quán)到技術(shù)主權(quán)：射頻前端產(chǎn)業(yè)格局的重塑之路

展望未來(lái)，終端輕薄化、大容量電池以及n79頻段普及等因素，將持續(xù)推動(dòng)射頻前端市場(chǎng)發(fā)展，5G射頻前端將朝著集成化、小型化方向快速迭代。在外部斷鏈、行業(yè)周期、同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)迭代等艱難的市場(chǎng)環(huán)境下，只有精準(zhǔn)把握客戶需求、快速迭代、持續(xù)投入、持續(xù)技術(shù)積累，中國(guó)射頻前端產(chǎn)業(yè)才能跨越周期，實(shí)現(xiàn)從技術(shù)平權(quán)到技術(shù)主權(quán)的躍遷，最終為客戶提供多樣化的供應(yīng)鏈選擇權(quán)。