1.一周概念股：關(guān)稅震蕩下全球電子產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu) 中國半導(dǎo)體企業(yè)迎IPO窗口期

2.富滿微2024年營收6.82億元，同比減虧30.58%

3.東尼電子2024年實現(xiàn)營收1.98億元，凈利潤同比扭虧為盈

1.一周概念股：關(guān)稅震蕩下全球電子產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu) 中國半導(dǎo)體企業(yè)迎IPO窗口期

近日，特朗普政府宣布將對中國進口產(chǎn)品關(guān)稅提高至145%，隨后又公布部分豁免清單，并釋放對關(guān)鍵科技產(chǎn)品加征"特別重點關(guān)稅"的信號。這一系列政策的不確定性導(dǎo)致市場劇烈波動，業(yè)內(nèi)人士指出，這些政策正在重塑整個全球電子產(chǎn)業(yè)格局。

與此同時，本周內(nèi)多家科技企業(yè)IPO進程取得新進展，涵蓋半導(dǎo)體、XR、網(wǎng)約車等多個熱門賽道。證監(jiān)會披露信息顯示，銳石創(chuàng)芯、視涯科技、華宇電子、欣奕華材等企業(yè)正加速推進上市計劃，而曹操出行也正式獲批赴港上市。

全球電子產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu)

美國對中國商品全面加征125%關(guān)稅的政策預(yù)計將沖擊年規(guī)模超千億美元的電子產(chǎn)品市場。數(shù)據(jù)顯示，美國以下電子產(chǎn)品對中國依賴程度極高：筆記本電腦（進口占比66%）、智能手機（73%）、鋰離子電池（70%）、電腦顯示器（79%）及游戲機（86%）。這意味著這些產(chǎn)品幾乎找不到非中國替代品，關(guān)稅政策可能導(dǎo)致進口商品價格直接翻倍。

在關(guān)稅政策影響下，全球供應(yīng)鏈正加速轉(zhuǎn)移與重組。墨西哥憑借美墨加協(xié)定的零關(guān)稅優(yōu)勢，正崛起為北美市場核心供應(yīng)樞紐。據(jù)悉，LG電子已決定推遲在越南、印尼的擴產(chǎn)計劃，轉(zhuǎn)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至墨西哥。越南目前集中的顯示器產(chǎn)能也面臨轉(zhuǎn)移壓力，可能向墨西哥、巴西等地轉(zhuǎn)移。

關(guān)稅不確定性引發(fā)面板產(chǎn)業(yè)鏈"搶跑"效應(yīng)。2024年四季度至2025年一季度，三星、TCL等品牌為提前備貨大幅增加面板采購量。但隨著需求放緩和關(guān)稅影響，面板廠商正從高產(chǎn)能利用率模式轉(zhuǎn)回按單生產(chǎn)模式。Omdia預(yù)計5月產(chǎn)能利用率可能下滑至75%。

雖然顯示器通常以成品形式出口美國，不會直接受關(guān)稅影響，但中國對美加征關(guān)稅的反制措施可能影響美系光學膜片廠商及AMOLED有機發(fā)光材料供應(yīng)商的供貨。業(yè)內(nèi)人士表示，由于美國勞動力成本高且缺乏供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，面板業(yè)赴美設(shè)廠可能性較低。

中信證券研報指出，短期來看，多重因素使得TV面板需求仍相對旺盛，但產(chǎn)能利用率可能回調(diào)。在全球貿(mào)易政策不斷變化的背景下，電子產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)正面臨供應(yīng)鏈布局調(diào)整的重大挑戰(zhàn)。

蘋果調(diào)整供應(yīng)鏈布局

作為行業(yè)風向標，蘋果的供應(yīng)鏈調(diào)整尤為引人注目。據(jù)悉，最新上市的iPhone 16e包裝盒上首次出現(xiàn)"巴西組裝"字樣，這背后是蘋果精妙的稅務(wù)籌劃——巴西輸美手機僅需繳納10%關(guān)稅，遠低于其他地區(qū)。

據(jù)報道，鴻海配合蘋果調(diào)整iPhone供應(yīng)鏈布局，其巴西圣保羅廠已開始出貨iPhone 16e。iPhone 16e手機的包裝盒上已印有“組裝自巴西-巴西工業(yè)（Assembled in Brazil – Brazilian Industry）”字樣，設(shè)備具體型號為A3409，標識為MD1R4BR / A。

蘋果正在考慮擴張巴西與印度的產(chǎn)能，而鴻海憑借其廣泛的全球區(qū)域布局，成為最大受益者。

特朗普發(fā)動對華關(guān)稅戰(zhàn)時，曾表示希望像蘋果這樣的大公司在美國生產(chǎn)。然而，業(yè)內(nèi)專家和批評人士認為，由于種種原因，在美國進行大規(guī)模生產(chǎn)并不現(xiàn)實。與此同時，蘋果首席執(zhí)行官蒂姆·庫克的一段視頻在社交媒體上再次曝光，他解釋了蘋果為何繼續(xù)在中國生產(chǎn)。

庫克強調(diào)了中國廣泛的供應(yīng)鏈、完善的基礎(chǔ)設(shè)施和熟練勞動力對于滿足蘋果制造需求的重要性。他指出，蘋果產(chǎn)品需要先進的工具和高精度制造，而中國憑借其深厚的模具制造專業(yè)知識，在這方面表現(xiàn)出色。

“關(guān)鍵在于技能，一個地方的技能數(shù)量以及技能的類型。比如，我們生產(chǎn)的產(chǎn)品需要非常先進的工具，而我們在工具和材料加工方面必須達到的精度都是最先進的?！彼a充道。

庫克將這一點與美國進行了對比，他開玩笑說，與美國模具工程師的會面可能無法坐滿一個房間，而在中國，“你可以用這樣的人才填滿幾個足球場”。

值得注意的是，蘋果公司依賴中國龐大的制造網(wǎng)絡(luò)來大規(guī)模生產(chǎn)其iPhone和其他設(shè)備。近年來，該公司還將重心轉(zhuǎn)向包括印度在內(nèi)的其他關(guān)鍵市場，以實現(xiàn)制造基地的多元化。印度不斷發(fā)展的電子制造生態(tài)系統(tǒng)，加上政府的激勵措施和大量熟練的勞動力，使其成為蘋果公司設(shè)立生產(chǎn)設(shè)施的理想之地。

銳石創(chuàng)芯、視涯科技等多家企業(yè)沖刺IPO

與供應(yīng)鏈的動蕩形成鮮明對比的，是中國科技企業(yè)在資本市場的突飛猛進。銳石創(chuàng)芯完成輔導(dǎo)備案、曹操出行獲批港股IPO、華宇電子改到北交所，視涯科技、欣奕華材等公司IPO也取得新進展。

銳石創(chuàng)芯（重慶）科技股份有限公司近日披露上市輔導(dǎo)備案報告，輔導(dǎo)機構(gòu)由中信建投證券變更為廣發(fā)證券，同時注冊地從深圳遷至重慶。該公司成立于2017年，專注于4G/5G射頻前端芯片及WiFi PA等產(chǎn)品，客戶涵蓋手機、物聯(lián)網(wǎng)及路由器廠商。

視涯科技主要從事硅基OLED顯示屏研發(fā)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于XR設(shè)備。隨著Meta、三星、華為等巨頭加速布局AR/VR市場，行業(yè)需求激增。海通證券在輔導(dǎo)報告中指出，公司需加強資本市場法規(guī)培訓，同時部分股東因資金問題轉(zhuǎn)讓股份，仍需解決。

華宇電子原計劃在滬深交易所上市，但鑒于市場環(huán)境變化，決定改道北交所，預(yù)計2025年6月提交申請。該公司主營半導(dǎo)體封測業(yè)務(wù)，2023年受行業(yè)下行影響盈利承壓，但2024年隨著需求回暖，業(yè)績明顯回升。不過，華宇電子仍面臨高負債壓力，主要依賴銀行借款和融資租賃。若能成功登陸北交所，將有助于拓寬融資渠道，支撐產(chǎn)能擴張。

欣奕華材料主營顯示光刻膠，正在接受中信建投的上市輔導(dǎo)。輔導(dǎo)報告顯示，公司存在對賭協(xié)議問題，部分條款要求若未如期IPO，需回購股東股權(quán)。目前正與相關(guān)方協(xié)商解除。此外，公司客戶集中度較高，主要依賴全球顯示面板龍頭。欣奕華材料正拓展半導(dǎo)體光刻膠業(yè)務(wù)，以降低單一客戶風險。

另外，證監(jiān)會于4月18日公告批準曹操出行境外上市備案，擬發(fā)行不超過1.92億股港股。該公司由吉利控股孵化，主營網(wǎng)約車服務(wù)，2023年營收達106.7億元，但近三年半累計虧損超76億元。

曹操出行在招股書中表示，未來將擴大出租車網(wǎng)絡(luò)，并探索自動駕駛等新業(yè)務(wù)。若成功上市，將成為繼滴滴之后又一家登陸港股的網(wǎng)約車平臺。

2.富滿微2024年營收6.82億元，同比減虧30.58%

4月18日，富滿微發(fā)布2024年度業(yè)績報告稱，報告期公司營業(yè)收入為68167.55萬元，同比減少2.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤24,150.92萬元，同比減虧30.58%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-26,014.52萬元，同比減虧26.81%。

需注意的是，報告期，富滿微存貨期末賬面余額為41,645.15萬元，占當期總資產(chǎn)的比例為15.79%，報告期內(nèi)占比較高。富滿微表示，若公司未來不能進一步加強銷售力度，優(yōu)化庫存管理，合理控制存貨規(guī)模，則可能存在存貨積壓及發(fā)生跌價的風險，公司的經(jīng)營業(yè)績亦會受到不利影響。

富滿微系國內(nèi)少數(shù)較早實現(xiàn)集成電路設(shè)計、封裝、測試及銷售全鏈條一體化發(fā)展的企業(yè)之一，公司潛心專研半導(dǎo)體研發(fā)數(shù)10年，具有深厚的技術(shù)積累、及一批穩(wěn)定的研發(fā)團隊，在半導(dǎo)體領(lǐng)域擁有數(shù)百項核心專利、及軟件著作權(quán)；在各類細分市場公司產(chǎn)品設(shè)計以低功耗、高轉(zhuǎn)換率、高可靠性、高集成等優(yōu)勢彰顯競爭力。

二者背后，離不開公司的知識產(chǎn)權(quán)的保護與積累，截止到2024年底，公司已獲得217項專利技術(shù)，其中發(fā)明專利83項、實用新型專利133項、外觀專利1項；集成電路布圖設(shè)計登記345項；軟件著作權(quán)58項。

3.東尼電子2024年實現(xiàn)營收1.98億元，凈利潤同比扭虧為盈

4月18日，東尼電子發(fā)布2024年度業(yè)績報告稱，該年度公司營業(yè)收入198,075.27萬元，同比增長7.86%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1,151.79萬元，實現(xiàn)扭虧為盈；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-8,501.81萬元，同比增長86.52%。

報告期內(nèi)，受益于全球消費電子市場需求回暖，公司通過以下舉措實現(xiàn)經(jīng)營質(zhì)量提升：1）提高產(chǎn)品品質(zhì)和交付穩(wěn)定性，客戶認可度進一步提升；2）無線充電隔磁材料緊跟客戶需求，設(shè)計復(fù)雜度提高，單體價值量提升；3）超微細電子線材優(yōu)化產(chǎn)品規(guī)格，優(yōu)質(zhì)品類市場份額增加；4）加強運營管理，優(yōu)化成本控制。綜上，公司消費電子業(yè)務(wù)營業(yè)收入及毛利相比去年同期均有提升。

光伏業(yè)務(wù)方面，，受產(chǎn)業(yè)鏈主要產(chǎn)品價格下跌的影響，公司收縮傳統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與成本管控實現(xiàn)盈利質(zhì)量改善：1）太陽能膠膜產(chǎn)品戰(zhàn)略性收縮，營收大幅減少，但原材料粒子采購成本下行，毛利水平有所提升；2）金剛石切割線產(chǎn)品雖營收下滑，但重點發(fā)力的切割磁性材料、藍寶石等材料的高附加值粗線起量，整體毛利不降反升。綜上，公司光伏業(yè)務(wù)較上年同期相比營業(yè)收入雖有下滑，但毛利情況顯著改善，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整已見成效。

醫(yī)療業(yè)務(wù)方面，繼續(xù)保持良好發(fā)展趨勢，主要配套下游客戶供應(yīng)醫(yī)療線束產(chǎn)品，國外優(yōu)質(zhì)客戶的高附加值產(chǎn)品份額增加，新規(guī)格產(chǎn)品開始起量，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和成本管理進一步優(yōu)化，營業(yè)收入和毛利較上年同期相比均穩(wěn)步提升，公司還將積極推進新客戶和新規(guī)格產(chǎn)品的驗證量產(chǎn)進程。

半導(dǎo)體業(yè)務(wù)方面，主要進行高規(guī)格6英寸和8英寸襯底的研發(fā)驗證工作，小規(guī)模生產(chǎn)供貨，導(dǎo)致營收下降，而在新工藝參數(shù)調(diào)試過程中，雖加嚴成本管控，虧損收窄，但毛利情況仍不理想。審慎起見，2024年度東尼半導(dǎo)體對其存貨計提存貨跌價損失約1.71億元。

與此同時，公司新能源業(yè)務(wù)錨定新能源核心零部件賽道，主要配套下游新能源電池廠商供應(yīng)線路板、極耳等產(chǎn)品，形成以下產(chǎn)品格局：1）線路板項目包括柔性線路板（FPC）、電芯連接系統(tǒng)（CCS）兩大產(chǎn)品，通過前期的研發(fā)驗證、量產(chǎn)準備，客戶定點項目已于本期陸續(xù)實現(xiàn)規(guī)模化交付，營收大幅增長，項目通過內(nèi)部工藝改進、精益生產(chǎn)推進等措施，首年度量產(chǎn)即突破盈利拐點，已成為新能源業(yè)務(wù)的主要業(yè)績貢獻點；2）極耳產(chǎn)品維持原有客戶合作關(guān)系，但受下游客戶需求下降和市場競爭降價影響，營收毛利有所下降。綜上，公司新能源業(yè)務(wù)營業(yè)收入和毛利額相比去年同期均增長。

據(jù)介紹，報告期內(nèi)，公司持續(xù)重視技術(shù)研發(fā)，2024年全年研發(fā)投入23,636.69萬元，同比減少34.39%，占營業(yè)收入的比例為11.93%。目前公司在研項目主要包括半導(dǎo)體領(lǐng)域的碳化硅半導(dǎo)體材料，光伏領(lǐng)域的金剛石切割線，新能源汽車領(lǐng)域的線路板，消費電子領(lǐng)域的磁材等。截至2024年12月31日，公司累計取得專利138項（其中國內(nèi)發(fā)明專利23項、外國發(fā)明專利2項、實用新型113項）。隨著研發(fā)項目的不斷量產(chǎn)與應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓展，將持續(xù)提升公司核心競爭力和銷售規(guī)模。