11月29日晚，上交所官網(wǎng)披露勝科納米（蘇州）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“勝科納米”）招股說明書（注冊(cè)稿）等文件，從11月22日過會(huì)到11月29日提交注冊(cè)間隔僅7天，勝科納米IPO再迎重要進(jìn)展，“芯片全科醫(yī)院”登陸A股市場(chǎng)或?qū)⒉贿h(yuǎn)。

圖片來源：上海證券交易所網(wǎng)站

公開資料顯示，勝科納米成立于2012年，是行業(yè)內(nèi)知名的半導(dǎo)體第三方檢測(cè)分析實(shí)驗(yàn)室，國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，公司為半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供樣品失效分析、材料分析、可靠性分析等分析實(shí)驗(yàn)，報(bào)告期各期收入來自客戶研發(fā)環(huán)節(jié)的比例均超過80%，被形象地喻為“芯片全科醫(yī)院”。

毛利率水平領(lǐng)先，客戶粘性強(qiáng)，行業(yè)地位突出

通常而言，毛利率水平可以反映一家公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和技術(shù)先進(jìn)性，是體現(xiàn)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力的重要指標(biāo)。勝科納米披露的招股說明書顯示，公司報(bào)告期內(nèi)綜合毛利率保持較高水平，各期分別為54.41%、53.84%、54.28%和45.04%，高于大部分同行業(yè)可比公司，這體現(xiàn)了勝科納米作為市場(chǎng)頭部半導(dǎo)體第三方檢測(cè)分析企業(yè)擁有較強(qiáng)的技術(shù)先進(jìn)性、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

圖片來自：勝科納米招股說明書（注冊(cè)稿）

穩(wěn)定的客戶資源是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量盈利的基礎(chǔ)，根據(jù)勝科納米披露的首輪問詢回復(fù)，公司成立至今深耕半導(dǎo)體檢測(cè)分析領(lǐng)域，憑借過硬的技術(shù)實(shí)力獲得了眾多知名客戶的認(rèn)可，行業(yè)地位突出。目前公司已累計(jì)服務(wù)全球客戶2,000 余家，客戶類型覆蓋半導(dǎo)體領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈，主要包括原材料、芯片設(shè)計(jì)、制造、封裝、設(shè)備等廠商，以及科研機(jī)構(gòu)及院校等客戶群體。公司典型客戶包括國(guó)內(nèi)外知名芯片設(shè)計(jì)廠商客戶 A、卓勝微、高通、博通；國(guó)內(nèi)頭部晶圓代工廠華虹集團(tuán)、客戶H；全球封測(cè)巨頭日月光、長(zhǎng)電科技；全球領(lǐng)先半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商應(yīng)用材料、北方華創(chuàng)；國(guó)內(nèi)顯示面板龍頭京東方、天馬微；國(guó)內(nèi) LED 芯片龍頭華燦光電等；憑借業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的分析實(shí)驗(yàn)?zāi)芰?，公司贏得了客戶的高度認(rèn)可，獲評(píng)客戶A“優(yōu)秀質(zhì)量專項(xiàng)獎(jiǎng)”，且是亞太地區(qū)首家獲得賽靈思官網(wǎng)認(rèn)可的第三方檢測(cè)分析實(shí)驗(yàn)室。報(bào)告期內(nèi)公司客戶穩(wěn)定性較好，老客戶的復(fù)購(gòu)率達(dá)到 80%以上，客戶粘性較強(qiáng)。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與產(chǎn)能布局并舉，發(fā)展勢(shì)頭迅猛

根據(jù)勝科納米披露的招股說明書，2021年至2023年勝科納米營(yíng)業(yè)收入由2021年的16,757.75萬元增長(zhǎng)至2023年的39,398.33萬元，營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)53.33%，公司凈利潤(rùn)從2021年的2,750.34萬元增長(zhǎng)至2023年的9,853.85萬元，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)89.28%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，勝科納米積極布局產(chǎn)能，新建了深圳、青島實(shí)驗(yàn)室，并開展了老實(shí)驗(yàn)室擴(kuò)建。

圖片來源：勝科納米招股說明書（注冊(cè)稿）

勝科納米招股說明書顯示，2024年公司預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約41,500.00萬元至42,500.00萬元，同比增幅約為5.33%至7.87%，繼續(xù)保持增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約為7,100.00萬元至7,700.00萬元，同比下降約為17.33%至10.34%。對(duì)于凈利潤(rùn)同比下降的原因，勝科納米在招股說明書中也結(jié)合業(yè)務(wù)布局進(jìn)行了解釋：主要受新建深圳、青島實(shí)驗(yàn)室以及老實(shí)驗(yàn)室擴(kuò)建因素影響，使得公司2024年設(shè)備、人員同比有所增加，帶動(dòng)折舊攤銷、人工成本等增加，目前深圳、青島實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)拓展均取得明顯進(jìn)展，其中青島實(shí)驗(yàn)室于2024年8月、9月均已實(shí)現(xiàn)單月盈利，深圳實(shí)驗(yàn)室收入金額也快速提高，預(yù)計(jì)2025年全年深圳、青島實(shí)驗(yàn)室均可實(shí)現(xiàn)盈利，將為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)新的增量。截至2024年10月末，勝科納米在手訂單已達(dá)11,342.58萬元，較上年同期增長(zhǎng)24.68%。未來，隨著新建實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)能利用率逐步提高、新客戶/新項(xiàng)目持續(xù)開拓，公司盈利能力有望進(jìn)一步提升。

芯片全科醫(yī)院+國(guó)產(chǎn)科研儀器驗(yàn)證平臺(tái)，“強(qiáng)鏈、補(bǔ)鏈、延鏈”意義突出

對(duì)于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈而言，無論是芯片設(shè)計(jì)、晶圓代工、封裝測(cè)試還是設(shè)備材料，其研發(fā)過程均離不開實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)分析。第三方檢測(cè)分析實(shí)驗(yàn)室具有專業(yè)性、時(shí)效性、中立性和經(jīng)濟(jì)性的特點(diǎn)，通過幫助半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈客戶解決在新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)過程中面臨的問題，推動(dòng)我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)研發(fā)進(jìn)程，加速在關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品迭代、工藝改進(jìn)等起著關(guān)鍵作用，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的重要組成部分。勝科納米通過提供失效分析、材料分析、可靠性分析等實(shí)驗(yàn)室分析服務(wù)，幫助半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈上的客戶解決產(chǎn)品開發(fā)和工藝改良過程中的各種疑難雜癥，加速研發(fā)進(jìn)程，起到半導(dǎo)體新產(chǎn)品、新工藝研發(fā)“加速器”的作用。

對(duì)于科研儀器產(chǎn)業(yè)鏈而言，由于我國(guó)分析儀器行業(yè)起步較晚，特別是半導(dǎo)體行業(yè)的分析儀器市場(chǎng)基本為海外廠商壟斷，造成了國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體檢測(cè)分析廠商的分析儀器普遍依賴進(jìn)口的現(xiàn)狀。勝科納米作為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體分析測(cè)試行業(yè)細(xì)分龍頭，與高端儀器全球龍頭企業(yè)深度合作，具有豐富的高端儀器應(yīng)用和驗(yàn)證經(jīng)驗(yàn)，在為國(guó)產(chǎn)科研儀器提供驗(yàn)證平臺(tái)方面具有技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)。公開資料顯示，目前勝科納米已購(gòu)置國(guó)產(chǎn)分析儀器超2,000萬元，在檢測(cè)分析業(yè)務(wù)開展過程中為國(guó)產(chǎn)化實(shí)驗(yàn)室分析儀器提供了寶貴的驗(yàn)證平臺(tái)。

強(qiáng)鏈、補(bǔ)鏈、延鏈?zhǔn)切纬涩F(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的關(guān)鍵路徑，勝科納米既是賦能半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)環(huán)節(jié)的“全科醫(yī)院”，又是推動(dòng)科研儀器國(guó)產(chǎn)化的國(guó)產(chǎn)科研儀器驗(yàn)證平臺(tái)，強(qiáng)鏈、補(bǔ)鏈、延鏈意義突出。