個(gè)股觀點(diǎn)：

1、藍(lán)思科技已經(jīng)形成‘零部件+模組+整機(jī)組裝’戰(zhàn)略布局，結(jié)構(gòu)件覆蓋智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、智能穿戴設(shè)備、智能汽車、智能家居等品類，產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。

2、在業(yè)務(wù)推進(jìn)過(guò)程中，藍(lán)思科技對(duì)智能穿戴和觸控功能面板、新能源汽車新型超大尺寸玻璃、3D觸控功能面板進(jìn)行了新增產(chǎn)能投資，相關(guān)產(chǎn)能將在2024/2025年釋放。

3、消費(fèi)電子行業(yè)回暖，藍(lán)思科技多元發(fā)展?jié)u入佳境，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流提升明顯，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)降低。

4、藍(lán)思科技背板玻璃擁有多維度市場(chǎng)增量需求，在維持消費(fèi)電子基本盤增長(zhǎng)之外，新能源汽車業(yè)務(wù)也勢(shì)必會(huì)保持增長(zhǎng)，成為公司“消費(fèi)電子+新能源汽車”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略中的“一輪”。

今年以來(lái)，全球消費(fèi)電子行業(yè)需求呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，部分新興智能硬件產(chǎn)品市場(chǎng)需求回暖。根據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)，2024年第二季度全球智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)6.5%至2.85億臺(tái)，出貨量前五的品牌為三星、蘋果、小米、vivo和OPPO，分別增長(zhǎng)0.7%、1.5%、27.4%、21.9%和1.8%。

其中，蘋果自6月11日在“全球開(kāi)發(fā)者大會(huì)”（WWDC）推出“蘋果智能”以來(lái)，蘋果公司的人工智能平臺(tái)“Apple Intelligence”就預(yù)期成為未來(lái)幾年內(nèi)推動(dòng)產(chǎn)品迭代周期的重要驅(qū)動(dòng)力，并將觸發(fā)廣泛的設(shè)備升級(jí)浪潮。

與此同時(shí)，蘋果秋季新品發(fā)布會(huì)臨近，A股蘋果相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的受益情況也備受關(guān)注。過(guò)去十年，中國(guó)公司深度參與蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，舜宇光學(xué)科技（2382.HK）、立訊精密（002475.SZ）、藍(lán)思科技（300433.SZ）、領(lǐng)益智造（601231.SH）、歌爾股份（002241.SZ）、高偉電子（1415.HK）等上市企業(yè)與蘋果一同成長(zhǎng)。

本期，我們將聚焦攜手蘋果合作十余年，參與了iPhone每一代產(chǎn)品設(shè)計(jì)和生產(chǎn)的玻璃蓋板龍頭——藍(lán)思科技，公司深耕“果鏈”成長(zhǎng)動(dòng)能充足，多元布局正迎來(lái)終端升級(jí)新浪潮。

深耕“果鏈”，切入車用

藍(lán)思科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：“藍(lán)思科技”，證券代碼：300433）2003年創(chuàng)辦于深圳，2015年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售顯示屏功能玻璃面板于一體的全球消費(fèi)電子產(chǎn)品功能視窗及外觀防護(hù)零部件行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，在消費(fèi)電子、智能汽車和光伏領(lǐng)域分別搭建了穩(wěn)定的國(guó)際供應(yīng)鏈關(guān)系。

截至目前，公司控股股東藍(lán)思科技香港持有公司股份56.28%，周群飛及其丈夫鄭俊龍通過(guò)藍(lán)思科技香港有限公司和長(zhǎng)沙群欣投資咨詢有限公司間接持有上市公司62.1%的股權(quán)。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和經(jīng)營(yíng)方向的明確性都為公司的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。據(jù)公開(kāi)資料顯示，藍(lán)思科技在湖南長(zhǎng)沙、瀏陽(yáng)、湘潭，廣東東莞，江蘇泰州、越南等地?fù)碛醒邪l(fā)生產(chǎn)基地，并在中國(guó)香港、韓國(guó)、美國(guó)等地均設(shè)有就近服務(wù)全球客戶的辦公駐點(diǎn)。

作為“果鏈”供應(yīng)商，藍(lán)思科技從2006年就協(xié)同蘋果完成產(chǎn)品開(kāi)發(fā)應(yīng)用。在十余年的合作關(guān)系中，藍(lán)思科技參與蘋果每一款產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)，包括為初代蘋果iPhone生產(chǎn)玻璃防護(hù)屏，到為其平板電腦、筆記本電腦、手表等多條產(chǎn)品線生產(chǎn)玻璃、金屬、藍(lán)寶石、陶瓷、塑膠等零配件，并于近兩年再度為蘋果提供智能頭顯Vision Pro顯示玻璃面板。

2020年，藍(lán)思科技耗資94億收購(gòu)了智能手機(jī)金屬機(jī)殼廠商可勝科技與可利科技，由此獲得了金屬結(jié)構(gòu)件供應(yīng)能力，加深同蘋果的供應(yīng)關(guān)系。據(jù)悉，該兩家公司主要為蘋果產(chǎn)品代工的金屬中框業(yè)務(wù)，也就是為iPhone、MacBook等產(chǎn)品做金屬外殼等。而在今年蘋果CEO庫(kù)克的中國(guó)行中，藍(lán)思科技是與其互動(dòng)的三家中國(guó)供應(yīng)商之一，這無(wú)疑進(jìn)一步加深了藍(lán)思科技作為果鏈公司的身份。

在消費(fèi)電子賽道之外，藍(lán)思科技自2015年開(kāi)始，又布局和拓展了智能汽車業(yè)務(wù)。圍繞智能駕駛艙及周邊結(jié)構(gòu)件，公司研發(fā)、批量生產(chǎn)了包括車載電子玻璃及組件、車載中控屏、儀表盤組件、B柱組件、車載裝飾件、大尺寸新型汽車玻璃（如天幕、側(cè)窗、擋風(fēng)等）、反光鏡、后視鏡等產(chǎn)品，并積極探索玻璃、金屬、藍(lán)寶石、陶瓷等新材料在新能源汽車領(lǐng)域的應(yīng)用。

在光伏領(lǐng)域，藍(lán)思科技于2021年10月成立藍(lán)思新能源，切入新能源光伏領(lǐng)域，主要從事生產(chǎn)光伏玻璃原片、光伏玻璃加工設(shè)備、光伏玻璃加工品等業(yè)務(wù)。

目前，藍(lán)思科技已經(jīng)形成‘零部件+模組+整機(jī)組裝’的新格局，領(lǐng)先于同業(yè)者的技術(shù)、專利和工藝資源儲(chǔ)備、各種不同種類的精尖設(shè)備與制程經(jīng)驗(yàn)的累積，是公司非常重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 通過(guò)垂直整合，公司已經(jīng)具備ODM、模組、結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)制造能力，橫向則覆蓋了智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、智能穿戴設(shè)備、智能汽車、智能家居等品類，產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。

相應(yīng)的，公司也積累了一大批消費(fèi)電子和新能源汽車領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的國(guó)際知名品牌客戶，如蘋果、三星、H公司、小米、OPPO、vivo、榮耀、谷歌、Meta，特斯拉、寧德時(shí)代、寶馬、奔馳、大眾、理想、蔚來(lái)、比亞迪等。值得提及的是，在2022年客戶列舉中，H公司排在OPPO、vivo之后，而這種排序變化或意味著，2023年，華為在其客戶序列中的貢獻(xiàn)度進(jìn)一步加強(qiáng)。

藍(lán)思科技2023年7月發(fā)布股票激勵(lì)計(jì)劃基于每年20%凈利潤(rùn)以上的復(fù)合增長(zhǎng)。公司向公司董事、高級(jí)管理人員、核心骨干員工共計(jì)3097人授予限制性股票5315.99萬(wàn)股，約占激勵(lì)草案公告時(shí)公司股本的1.07%，授予價(jià)格為6.34元/股。在業(yè)績(jī)考核目標(biāo)方面，以2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為基數(shù)，2023/2024年度歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于20%/40%，對(duì)應(yīng)2023/2024 年歸母凈利潤(rùn)不低于29.4/34.3億元。

在業(yè)務(wù)推進(jìn)過(guò)程中，藍(lán)思科技對(duì)智能穿戴和觸控功能面板、新能源汽車新型超大尺寸玻璃、3D觸控功能面板進(jìn)行了新增產(chǎn)能投資，分別計(jì)入22.92億元、35.31億元（修訂后）20.78億元的投資規(guī)劃。根據(jù)規(guī)劃，智能穿戴和觸控面板項(xiàng)目、3D觸控功能面板項(xiàng)目將于2024年底達(dá)到預(yù)定生產(chǎn)狀態(tài)，車載玻璃募投項(xiàng)目將于2025年底建設(shè)完成，隨著募投項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)，將提高公司承接訂單的能力，相關(guān)業(yè)務(wù)也將進(jìn)一步放量。

營(yíng)收規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)優(yōu)化

2019-2023年，藍(lán)思科技營(yíng)收規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，從302.58億元增長(zhǎng)至544.91億元。2021年，受研發(fā)項(xiàng)目增加、供應(yīng)鏈波動(dòng)、全球公共衛(wèi)生事件等綜合因素影響，公司業(yè)績(jī)短期承壓，營(yíng)業(yè)收入452.68億元，但歸母凈利潤(rùn)下滑57.72%至20.70億元；2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入466.99億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18.25%至24.48億元，在當(dāng)年上半年，消費(fèi)電子市場(chǎng)總體需求同比有所下滑，使得公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓，在當(dāng)期下半年，公司拓展新能源汽車等新業(yè)務(wù)，2022年全年實(shí)現(xiàn)新能源汽車業(yè)務(wù)收入35.84億元，同比增長(zhǎng)59.41%，占公司營(yíng)業(yè)收入比例上升至 7.67%；2023年消費(fèi)電子行業(yè)回暖，多元發(fā)展?jié)u入佳境，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)再次實(shí)現(xiàn)雙增，分別為544.91億元、30.21億元。

近幾年，藍(lán)思科技的毛利率和凈利率總體呈現(xiàn)一個(gè)下滑趨勢(shì)，這可能主要來(lái)源于以下幾個(gè)方面的原因。首先，原材料和人力成本的增加直接導(dǎo)致了毛利率的下降，在制造業(yè)中，這兩項(xiàng)成本占總營(yíng)業(yè)成本的比重較大；其次，隨著行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的逐漸加劇，公司為了保證市場(chǎng)份額進(jìn)而不得不降低了產(chǎn)品價(jià)格，同時(shí)仍在進(jìn)一步增加研發(fā)投入，這些決策在一定程度上也都有影響毛利率表現(xiàn)；最后，公司正在對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，產(chǎn)品組合發(fā)生變化，這種轉(zhuǎn)型也帶來(lái)了毛利率的短期下降。

盡管毛利率有所下降，但藍(lán)思科技通過(guò)有效的費(fèi)用控制，仍保持了凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。2023年銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.27%、4.67%、0.45% ；2024年一季度銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.02%、4.31%、0.25%，整體期間費(fèi)用率有所降低，公司降本增效成果顯著。2023年，公司研發(fā)支出為23.17億元，研發(fā)費(fèi)用率為4.25%，在消費(fèi)電子及新能源汽車行業(yè)首創(chuàng)了多種專用設(shè)備、專有技術(shù)，研發(fā)了大量的玻璃、藍(lán)寶石、精密陶瓷、精密金屬等核心前沿制造技術(shù)，確保了公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大。

藍(lán)思科技經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流提升明顯，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)降低。2022年藍(lán)思科技經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額達(dá)91.81億元，yoy+52%；2023年來(lái)，蘋果在iPhone、VisionPro等產(chǎn)品的創(chuàng)新反饋良好，H、小米等廠商銷量有所復(fù)蘇，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流仍然維持在93億元。此外，公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)策略，積極降低財(cái)務(wù)杠桿，截至2023年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率已降至40%。

背板玻璃存在多維度增長(zhǎng)需求

藍(lán)思科技主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及中高端智能手機(jī)、智能穿戴、電腦、新能源汽車、智能家居、光伏等多個(gè)下游，目前已形成玻璃、藍(lán)寶石、陶瓷、金屬、塑膠等材質(zhì)的多元矩陣，具有全面的ODM & OEM能力，實(shí)現(xiàn)了自動(dòng)化率達(dá)到70%以上、良率99%以上的組裝業(yè)界領(lǐng)先水平。

具體產(chǎn)品形態(tài)包括：

（1）玻璃前蓋和后蓋：公司視窗防護(hù)玻璃、后蓋玻璃等系列產(chǎn)品具有質(zhì)感輕薄、透明潔凈、抗劃傷、抗指紋等特性，通過(guò)雙面AR工藝前蓋透光率最高可達(dá)98%。公司防護(hù)玻璃產(chǎn)品主要分為中小尺寸、大尺寸不同規(guī)格，尺寸范圍從3mm到2500mm，精度可達(dá)納米級(jí)別。

（2）金屬：公司金屬材質(zhì)加工能力較強(qiáng)，包括不銹鋼、太空鋁、鎂鋁合金、鈦合金等多種新型復(fù)合材料；產(chǎn)品加工采用國(guó)內(nèi)外先進(jìn)設(shè)備，加工精度可以穩(wěn)定在0.01mm。

（3）藍(lán)寶石：公司具備從長(zhǎng)晶設(shè)備制造到切、拋、磨、成品一條龍研發(fā)、生產(chǎn)能力。公司生產(chǎn)的藍(lán)寶石純度達(dá)99.999%，莫氏硬度達(dá)到9，接近于鉆石，其晶格結(jié)構(gòu)決定了強(qiáng)度高、硬度大、超耐磨等特性，產(chǎn)品透光率>91%。

（4）精密陶瓷：公司掌握多種成型技術(shù)，同時(shí)提供多種表面處理工藝，具備硬度高、耐劃傷、莫氏硬度達(dá)到9、耐高溫、耐酸堿腐蝕、信號(hào)穿透性強(qiáng)、手感溫潤(rùn)等優(yōu)點(diǎn)。

（5）塑膠模具：公司成型設(shè)備為全球頂級(jí)注塑機(jī)，產(chǎn)品類型多樣，可滿足不同終端差異化需求。

（6）觸控：公司擁有世界一流的電容式觸控屏(GF/GFF/OGS/GG)、柔性觸控技術(shù)、FILM SENSOR(10/10um Narrow Border)、高精度2.5D/3D 精密貼合工藝、全自動(dòng)化技術(shù)和生產(chǎn)能力。

（7）生物識(shí)別：公司技術(shù)自主研發(fā)，可為客戶提供多樣化解決方案，包括前置電容模組、后置電容模組、側(cè)邊電容模組、屏下光學(xué)模組等。

那么催化藍(lán)思科技業(yè)績(jī)不斷地增長(zhǎng)的主要契機(jī)仍主要來(lái)自有玻璃蓋板的應(yīng)用需求。

行業(yè)周知，玻璃蓋板是消費(fèi)電子的重要零部件，并且玻璃蓋板單機(jī)價(jià)值量在持續(xù)提升。一塊玻璃蓋板通常由導(dǎo)電層、加硬層、玻璃層、油墨層、Icon層等多個(gè)層次構(gòu)成，其性能要求包括強(qiáng)度高、透光率好、韌性好、抗劃傷和強(qiáng)聚水性等特點(diǎn)。當(dāng)前智能手機(jī)背板的美觀需求使得制程不斷升級(jí)，這帶動(dòng)了蓋板后道加工價(jià)值量的不斷提升。

蘋果手機(jī)從最開(kāi)始的2D玻璃到iPhone6起升級(jí)為2.5D玻璃前蓋，隨后17年起新機(jī)采用2.5D玻璃后蓋替代原來(lái)的金屬一體機(jī)身，再到19年iPhone11采用攝像頭一體化凸臺(tái)玻璃后蓋方案，玻璃蓋板在單機(jī)的價(jià)值量持續(xù)提升。而未來(lái)隨著3D、3.5D繼續(xù)滲透，蓋板單機(jī)價(jià)值量提升的趨勢(shì)還將持續(xù)。

背板在體驗(yàn)方面，3D玻璃比2.5D玻璃的握感更好，而且在外觀表現(xiàn)上也更為立體，因此受到了一線安卓廠商的青睞，近兩年推出的安卓高端旗艦機(jī)型中，3D玻璃背板是絕對(duì)主流方案。而在近日，美國(guó)專利商標(biāo)局公布了Apple的一項(xiàng)專利申請(qǐng)，該申請(qǐng)涉及制造電子設(shè)備玻璃組件的技術(shù)，包括可用于塑造玻璃工件以生產(chǎn)3D玻璃組件的技術(shù)，以這種方式制造的設(shè)備可能包括HomePod、Home Control設(shè)備、iMac、MacBook、iPad或iPhone。

目前國(guó)內(nèi)玻璃蓋板市場(chǎng)主要廠商包括藍(lán)思科技、伯恩光學(xué)、比亞迪電子、歐菲光、星星科技、合力泰、長(zhǎng)信科技等。其中藍(lán)思科技的3D玻璃蓋板在國(guó)內(nèi)占有主導(dǎo)地位，公司是首家將玻璃屏引入高端智能手機(jī)及平板電腦，率先將陶瓷、藍(lán)寶石材料成功應(yīng)用于手機(jī)和智能可穿戴設(shè)備，首次將3D玻璃引入手機(jī)的企業(yè)，客戶包括蘋果、三星、H、小米、OPPO、vivo、榮耀等。

玻璃防護(hù)領(lǐng)域的技術(shù)門檻在于加工的精密度和良率控制，這些能力與經(jīng)驗(yàn)成正比，藍(lán)思科技多年積累的方案解決能力、產(chǎn)品良率控制能力，以及這兩種能力帶來(lái)的客戶穩(wěn)定關(guān)系是其他同業(yè)所不能對(duì)比。正是上述原因，藍(lán)思科技在玻璃蓋板客戶中的份額占比逐年上升。

玻璃蓋板需求量的增長(zhǎng)，需求點(diǎn)來(lái)自于消費(fèi)電子背板玻璃防護(hù)的使用比例越來(lái)越高。最開(kāi)始塑料、金屬的使用只是為了平衡成本，并可能會(huì)影響到手機(jī)信號(hào)，并且美觀也不如玻璃背板，所以正逐步被玻璃背板取代，目前玻璃背板的比例僅50%，未來(lái)全面取代塑料、金屬等一定是確定的趨勢(shì)。盡管手機(jī)出貨量大概維持在14億臺(tái)左右，并不會(huì)有太大的增長(zhǎng)空間，但在平板領(lǐng)域，蘋果也開(kāi)始嘗試用玻璃背板取代以前的金屬背板，玻璃背板滲透才剛剛開(kāi)始，而且平板的屏幕面積大，價(jià)值量自然也更高。

藍(lán)思科技車載屏幕防護(hù)業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)明年開(kāi)始會(huì)真正顯現(xiàn)。當(dāng)前，公司已與多家汽車廠商存在穩(wěn)定合作關(guān)系，包括特斯拉、賓利、保時(shí)捷、奔馳、寶馬、奧迪、現(xiàn)代等高端智能汽車廠商和傳統(tǒng)汽車豪華品牌，并持續(xù)獲得了蔚來(lái)、理想、比亞迪等國(guó)內(nèi)外品牌汽車客戶。眾所周知，汽車零部件可靠性穩(wěn)定性要求高，所以認(rèn)證周期長(zhǎng)，認(rèn)證成本高，一旦認(rèn)證，汽車廠商輕易不會(huì)改變零部件供應(yīng)商，所以藍(lán)思依托特斯拉供應(yīng)鏈構(gòu)建的客戶壁壘是非常穩(wěn)定的，特斯拉今年正式國(guó)產(chǎn)化，產(chǎn)能還在爬坡，加上新能源趨勢(shì)今年變得很明確，藍(lán)思科技的相關(guān)產(chǎn)品有望迎來(lái)放量。

根據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)顯示，2018年汽車中控屏出貨5400萬(wàn)塊，到2023年預(yù)計(jì)達(dá)到近8000萬(wàn)塊。而且現(xiàn)在的汽車智能化程度提高后，中控屏面積越來(lái)越大，在2016年中控屏的平均尺寸大概是6.8英寸，今年則約為7.5英寸，目前特斯拉ModelS和ModelX采用17吋，Model 3采用15吋，從平均角度來(lái)看，屏幕變大是一種長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)，這勢(shì)必帶來(lái)價(jià)值量的提升。

可穿戴設(shè)備的持續(xù)放量也同樣帶動(dòng)外觀防護(hù)材料需求。目前可穿戴滲透率依然很低，像智能手表、VR/AR是是帶動(dòng)外觀防護(hù)材料需求的主要?jiǎng)恿Α６O果孕育多年的 Vision Pro 的發(fā)布，其創(chuàng)新力度之大也將大幅推動(dòng)VR行業(yè)進(jìn)程。而藍(lán)思科技與多家大客戶共同推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的外觀、結(jié)構(gòu)、光學(xué)部件的研發(fā)生產(chǎn)，公司的新技術(shù)、新材料、新設(shè)備得到了廣泛應(yīng)用。

此外，隨著大語(yǔ)言模型產(chǎn)品和生成式AI應(yīng)用不斷推出和升級(jí)，讓市場(chǎng)對(duì)AI技術(shù)進(jìn)入應(yīng)用階段充滿期待，越來(lái)越多的品牌表示要加大對(duì)AI手機(jī)、AI PC的研發(fā)并推向市場(chǎng)。AI軟硬件市場(chǎng)的升級(jí)熱潮，有望使提前布局新材料應(yīng)用、結(jié)構(gòu)件、模組和組裝的企業(yè)受益。

時(shí)至今日，藍(lán)思科技已通過(guò)自研及對(duì)外投資等方式，布局指紋識(shí)別模組、觸控模組、聲學(xué)器件、模切件以及PCBA等領(lǐng)域，形成了結(jié)構(gòu)件+模組的一站式供貨體系。而在未來(lái)，在維持消費(fèi)電子基本盤增長(zhǎng)之外，藍(lán)思科技新能源汽車業(yè)務(wù)也勢(shì)必會(huì)保持增長(zhǎng)，成為藍(lán)思科技“消費(fèi)電子+新能源汽車”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略中的新“一輪”。