近日，A股市場牽出百度旗下的蘿卜快跑，并帶火了自動駕駛概念股，據(jù)介紹，蘿卜快跑已于全國11座城市開放載人測試運營服務(wù)，預(yù)計武漢團隊于今年實現(xiàn)盈虧平衡，2025年正向盈利，行業(yè)分析稱，蘿卜快跑的商業(yè)模式成功，有望異地復(fù)制，或?qū)⑻魬?zhàn)出租車和網(wǎng)約車行業(yè)。
事實上，蘿卜快跑僅是我國汽車智能化快速發(fā)展的一個縮影，為了加快自動駕駛技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用，近期大批國內(nèi)自動駕駛公司以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)加快了上市進程，期望借力資本市場加速發(fā)展，其中，港股已成為國內(nèi)自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)IPO首選，下半年或迎來上市高峰。
大批智駕企業(yè)涌向港交所
據(jù)不完全統(tǒng)計，自2023年末以來，登陸港交所的自動駕駛公司有知行科技、如祺出行、嘀嗒出行，其中，知行科技被譽為港股自動駕駛第一股，如祺出行被稱為“自動駕駛運營（Robotaxi）科技第一股”，嘀嗒出行為“中國共享出行第一股”。
除了如上3家企業(yè)，還有多家自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)登陸港交所，如港股激光雷達第一股速騰聚創(chuàng)、港股汽車后市場第一股途虎養(yǎng)車、國內(nèi)最大二手車交易平臺汽車街、中國最大汽車后市場SaaS營銷及管理服務(wù)商廣聯(lián)科技、中國汽車流通領(lǐng)域最大質(zhì)押車輛監(jiān)控服務(wù)提供商長久股份等。
重要的是，目前還有大批自動駕駛及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司正在港交所排隊IPO，如黑芝麻智能和地平線正在爭奪中國智駕芯片第一股，兩家公司均是國內(nèi)智駕領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)核心技術(shù)提供商，直接對標英偉達，是中國自動駕駛自主可控的核心引擎。
自動駕駛方案方面，智能網(wǎng)聯(lián)仿真測試領(lǐng)域的頭部代表賽目科技第三次闖關(guān)港交所，中國最大乘用車APA泊車解決方案提供商縱目科技終止A股IPO后沖擊港交所，中國排名前三的輔助自動駕駛方案創(chuàng)新公司佑駕創(chuàng)新、中國首個推出3G車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的智能座艙&智能網(wǎng)聯(lián)解決方案商博泰車聯(lián)網(wǎng)也在沖擊港交所。
產(chǎn)業(yè)鏈方面，合眾新能源（哪吒汽車）已開啟港交所IPO，有望成為繼蔚來、小鵬、理想、零跑、極氪、恒大汽車之后，國內(nèi)第七家上市的造車新勢力。此外，背靠吉利的曹操出行、國內(nèi)首批房車電動化專家新吉奧、中國最大氫燃料電池系統(tǒng)提供商重塑股份、中國最大家用汽車充電樁服務(wù)網(wǎng)絡(luò)提供商摯達科技、國內(nèi)最早研發(fā)倒裝大功率車規(guī)級LED技術(shù)和產(chǎn)品的晶科電子、國內(nèi)排名前四的新能源裝載機及新能源寬體自卸車制造商博雷頓、全球第四大磷酸鐵鋰正極材料提供商龍蟠科技、中國最大車載高壓儲氫瓶提供商國富氫能、全球最大閉環(huán)貨運交易平臺拉拉科技（貨拉拉）等公司均處于港股IPO階段。
有業(yè)內(nèi)人士分析稱，自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)有望于下半年迎來登陸港股高峰期，僅7月已有廣聯(lián)科技、如祺出行兩家公司成功IPO。
除如上企業(yè)外，還有大批自動駕駛相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)計劃開啟港股IPO，如自動駕駛解決方案提供商福瑞泰克、毫末智行；共享出行公司中，背靠上汽的享道出行計劃今年下半年啟動港交所IPO，計劃明年實現(xiàn)上市；背靠東風汽車、長安汽車的T3出行此前已有港股和A股IPO計劃，根據(jù)目前A股IPO環(huán)境，港股已成為不二選擇。
此外，吉利旗下的智能座艙芯片提供商芯擎科技計劃于2025年IPO，智駕芯片提供商芯馳科技也于2023年末完成股份制改制，前者基于吉利的豐富IPO經(jīng)驗，可能首選登陸美股，其次為港交所；后者基于地緣政治影響考慮，港股IPO或為首選。
筆者同時留意到，還有部分自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)選擇遠征美股，如背靠廣汽的文遠知行和小馬智行，有上汽支持的Momenta（魔門塔），禾賽科技及圖達通Seyond兩家激光雷達供應(yīng)商更是已成功登陸美股市場。
而部分緊貼大集團的創(chuàng)新公司，自有資金充足，目前業(yè)務(wù)仍處于快速發(fā)展階段，未來是否分拆上市仍未可知，如背靠百度的Deepway（智能新能源卡車制造商）、蘿卜快跑（無人駕駛網(wǎng)約車服務(wù)提供商），背靠滴滴的Voyager（智能駕駛）。另外，已從美股退市的全球自動駕駛第一股圖森未來將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)回國內(nèi)后，未來是否重啟IPO也未可知。
填補現(xiàn)金流虧空需求迫切
根據(jù)市場分析，國內(nèi)企業(yè)紛紛闖關(guān)港交所，與A股IPO通道收緊有關(guān)，導(dǎo)致本土科技企業(yè)登陸中國大陸資本市場難度加大。為滿足科技企業(yè)的融資需求，中國證監(jiān)會通過《5項資本市場對港合作措施》等文件，鼓勵國內(nèi)企業(yè)港股上市。
與此同時，港交所也相應(yīng)降低對科技公司的上市門檻，如2023年港交所18C規(guī)則的出臺，允許無收入、無盈利的科技公司赴港上市；同時降低了市值等要求，為中國大陸各細分領(lǐng)域科技企業(yè)赴港IPO成為可能，自動駕駛產(chǎn)業(yè)即為其中之一。
從各企業(yè)披露數(shù)據(jù)看，嘀嗒出行、途虎養(yǎng)車、汽車街、長久股份、廣聯(lián)科技、拉拉科技等以非自動駕駛為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)，均已實現(xiàn)正向盈利；曹操出行虧損原因較多，巨額引流付費是重要影響因素。
部分企業(yè)則由于市場行情大幅波動導(dǎo)致虧損，如龍蟠科技2023年因鋰材跌價導(dǎo)致虧損；更多企業(yè)因處于市場起步期，導(dǎo)致公司無法通過規(guī)模化攤薄成本，如重塑股份、國富氫能、摯達科技等。
部分智駕產(chǎn)業(yè)鏈公司2023年度業(yè)績表現(xiàn)（來源：Wind）
而高度聚焦自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的11家企業(yè)中，除賽目科技外，清一色處于虧損狀態(tài)。2023年合計營收為244.39億元，同比增長18.29%；合計歸母凈虧損為250.92億元，扣非凈虧損為141.61億元，虧損均同比擴大。
唯一盈利的賽目科技，目前業(yè)績規(guī)模較小，且出現(xiàn)業(yè)績波動幅度大、應(yīng)收賬款規(guī)模大增等情況，三度闖關(guān)港交所至今處于IPO階段。
在研發(fā)投入上，11家公司2023年研發(fā)費用合計為79.13億元，同比大增46.45%。其中，地平線、合眾新能源、黑芝麻智能、禾賽科技、速騰聚創(chuàng)位居前五，研發(fā)費用分別為23.66億元、15.98億元、13.63億元、7.91億元、6.35億元。
由于長期虧損，導(dǎo)致多家企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額長期為負值，如2022年，披露數(shù)據(jù)的25家自動駕駛相關(guān)企業(yè)中，僅拉拉科技、晶科電子、嘀嗒出行、汽車街、長久股份、新吉奧、廣聯(lián)科技控股7家企業(yè)現(xiàn)金流凈額為正值。
至2023年，11家高度聚焦自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)合計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-93.68億元，略低于上年同期的-109.84億元，現(xiàn)金流緊張情況依然存在，企業(yè)若要繼續(xù)健康發(fā)展，需要募集到充足資金。
在此背景下，包括自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈在內(nèi)的科技企業(yè)獲國家和港交所雙向支持，無疑打開了登陸資本市場的新大門。
（校對/鄧秋賢）
