6月6日，佳禾智能宣布擬通過(guò)全資子公司佳禾國(guó)際以1.22億歐元（約合人民幣10億元）收購(gòu)德國(guó)百年音頻品牌拜亞動(dòng)力全部股權(quán)及股東借款，最終交易金額將根據(jù)交割日財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整。

拜亞動(dòng)力成立于1924年，是全球高端專(zhuān)業(yè)耳機(jī)市場(chǎng)知名品牌，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)覆蓋歐美及中國(guó)，佳禾智能則成立于2013年，以耳機(jī)代工業(yè)務(wù)為主，2024年?duì)I收達(dá)24.67億元，業(yè)務(wù)規(guī)模遠(yuǎn)超標(biāo)的公司。目前，佳禾智能已啟動(dòng)審計(jì)評(píng)估及境外投資審批流程，交易若完成將成為其全球化戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步。

佳禾智能表示，收購(gòu)旨在通過(guò)拜亞動(dòng)力的品牌影響力和技術(shù)積累，加速向高端音頻市場(chǎng)及自主品牌業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，并借助后者成熟的歐美銷(xiāo)售渠道完善全球布局。拜亞動(dòng)力近年產(chǎn)品線涵蓋TWS耳機(jī)、專(zhuān)業(yè)麥克風(fēng)等高端品類(lèi)，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約6.89億元，凈利潤(rùn)6972.8萬(wàn)元，但其2023年曾出現(xiàn)虧損，業(yè)績(jī)波動(dòng)性引發(fā)關(guān)注。佳禾智能當(dāng)前業(yè)務(wù)以O(shè)DM模式為主，耳機(jī)收入占比超77%，此次收購(gòu)的14倍PE估值被部分投資者認(rèn)為存在較高商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，拜亞動(dòng)力2024年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)顯著，但佳禾智能需證明其運(yùn)營(yíng)能力可將品牌溢價(jià)轉(zhuǎn)化為持續(xù)利潤(rùn)。截至2025年一季度末，佳禾智能貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計(jì)約19.3億元，資金面足以覆蓋收購(gòu)成本。市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)集中于雙方技術(shù)協(xié)同效應(yīng)及渠道整合成效，尤其是佳禾智能缺乏C端品牌運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)可能帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

分析指出，此次收購(gòu)被視為中國(guó)制造企業(yè)向品牌化、高端化躍遷的典型案例，若整合成功，佳禾智能或能突破代工模式瓶頸，與森海塞爾、索尼等巨頭競(jìng)爭(zhēng)。不過(guò)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及文化差異等因素，仍使這一跨國(guó)并購(gòu)的前景充滿(mǎn)不確定性。

（校對(duì)/黃仁貴）