6月5日，國(guó)科微（300672.SZ）發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)中芯集成電路（寧波）有限公司（簡(jiǎn)稱：中芯寧波，或標(biāo)的公司）94.366%股權(quán)。據(jù)披露，標(biāo)的公司2024年末總資產(chǎn)達(dá)43.14億元，年度營(yíng)收4.54億元。交易完成后，國(guó)科微資產(chǎn)規(guī)模及經(jīng)營(yíng)能力將顯著提升。

作為工信部認(rèn)定的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，國(guó)科微已在音視頻編解碼、存儲(chǔ)控制芯片等多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)化突破。此次收購(gòu)將助力公司突破射頻濾波器這一關(guān)鍵“卡脖子”領(lǐng)域。

值得關(guān)注的是，標(biāo)的公司中芯寧波在BAW濾波器領(lǐng)域具備核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。BAW濾波器因涉及復(fù)雜的薄膜沉積和微機(jī)械加工工藝，技術(shù)門檻極高，長(zhǎng)期被博通、Qorvo等國(guó)際巨頭壟斷。中芯寧波通過(guò)自主創(chuàng)新，已構(gòu)建覆蓋SUB-6GHz全頻段的完整產(chǎn)品矩陣，成為國(guó)內(nèi)少數(shù)實(shí)現(xiàn)“全頻段+全工藝”量產(chǎn)的濾波器供應(yīng)商。

通過(guò)此次戰(zhàn)略并購(gòu)，國(guó)科微將形成“數(shù)字芯片設(shè)計(jì)+模擬芯片制造”的產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)。公司不僅能夠完善在射頻前端、MEMS傳感器等特種工藝的制造能力，更能為智能手機(jī)、智能網(wǎng)聯(lián)汽車等快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)提供全產(chǎn)業(yè)鏈解決方案，進(jìn)一步強(qiáng)化我國(guó)在高端芯片領(lǐng)域的自主可控能力。

并購(gòu)重組助力科技企業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈

近年來(lái)，國(guó)家持續(xù)優(yōu)化資本市場(chǎng)政策環(huán)境，大力支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合與高質(zhì)量發(fā)展。2020年8月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《新時(shí)期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》，鼓勵(lì)集成電路企業(yè)加強(qiáng)資源整合。2024年以來(lái)，政策支持力度進(jìn)一步加大，國(guó)務(wù)院及證監(jiān)會(huì)相繼出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》等文件，明確支持科技型企業(yè)圍繞產(chǎn)業(yè)鏈開展并購(gòu)重組，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

2025年，并購(gòu)重組市場(chǎng)持續(xù)活躍，重大資產(chǎn)重組交易金額超2000億元，同比增長(zhǎng)11.6倍，其中科技領(lǐng)域占比達(dá)40%。這一趨勢(shì)的背后，是2024年9月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的“并購(gòu)六條”政策紅利持續(xù)釋放。該政策重點(diǎn)支持科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)并購(gòu)上下游資產(chǎn)，并放寬對(duì)未盈利科技企業(yè)的收購(gòu)限制，為A股市場(chǎng)注入新動(dòng)能。例如，思瑞浦收購(gòu)創(chuàng)芯微、芯聯(lián)集成收購(gòu)芯聯(lián)越州等案例，均體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)科技企業(yè)并購(gòu)整合的認(rèn)可。

今年5月，證監(jiān)會(huì)正式實(shí)施修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，將原“改善財(cái)務(wù)狀況”要求調(diào)整為“不導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況重大不利變化”，進(jìn)一步為科技企業(yè)并購(gòu)未盈利資產(chǎn)提供便利。這一調(diào)整標(biāo)志著監(jiān)管思路的轉(zhuǎn)變，將判斷權(quán)更多地交給市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)并購(gòu)重組回歸產(chǎn)業(yè)邏輯，而非單純財(cái)務(wù)考量。

在此背景下，國(guó)科微此次重組恰逢政策窗口期，符合國(guó)家鼓勵(lì)科技企業(yè)通過(guò)并購(gòu)整合提升產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力的導(dǎo)向。通過(guò)收購(gòu)具備核心技術(shù)的企業(yè)，國(guó)科微有望增強(qiáng)自身在高端濾波器領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。

加速國(guó)產(chǎn)高端射頻濾波器突破

在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)正迎來(lái)關(guān)鍵發(fā)展期。近年來(lái)，美國(guó)持續(xù)升級(jí)對(duì)華芯片出口管制，從2019年將華為列入實(shí)體清單，到2022年出臺(tái)《芯片與科學(xué)法案》，再到對(duì)中國(guó)先進(jìn)計(jì)算和半導(dǎo)體制造實(shí)施出口管制，這些措施嚴(yán)重影響了我國(guó)芯片供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。

為應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，2024年12月中國(guó)四大行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合呼吁國(guó)內(nèi)企業(yè)優(yōu)先采購(gòu)國(guó)產(chǎn)芯片，加速推進(jìn)集成電路自主可控戰(zhàn)略。在此背景下，國(guó)科微宣布收購(gòu)中芯寧波，這一戰(zhàn)略舉措將顯著提升我國(guó)在高端射頻濾波器領(lǐng)域的自主可控能力。

射頻濾波器作為5G/6G通信的核心組件，其國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程直接關(guān)系到我國(guó)通信產(chǎn)業(yè)的安全與發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)雖占據(jù)全球射頻濾波器近30%的市場(chǎng)份額，但在5G高頻段BAW濾波器領(lǐng)域，本土企業(yè)市場(chǎng)占有率不足5%，嚴(yán)重依賴博通、Qorvo等美國(guó)廠商。

隨著5G商用深入，單機(jī)濾波器用量從4G時(shí)代的40顆增至70顆以上，推動(dòng)全球市場(chǎng)規(guī)模以年均9.3%的復(fù)合增長(zhǎng)率高速擴(kuò)張，2024年已達(dá)230億美元。同時(shí)，6G技術(shù)研發(fā)更將太赫茲頻段BAW濾波器推向戰(zhàn)略高度，應(yīng)用場(chǎng)景延伸至智能網(wǎng)聯(lián)汽車等領(lǐng)域，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇顯著。

此次收購(gòu)標(biāo)的中芯寧波是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備SUB 6G全頻段濾波器制造能力的企業(yè)，其高端BAW技術(shù)成功打破了海外工藝壟斷。值得注意的是，中芯寧波已與國(guó)內(nèi)頭部手機(jī)廠商建立戰(zhàn)略合作，簽訂了長(zhǎng)期供應(yīng)框架協(xié)議，約定優(yōu)先采購(gòu)其50%的濾波器產(chǎn)能。

作為工信部認(rèn)定的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，國(guó)科微在多個(gè)芯片領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。通過(guò)本次交易，公司將構(gòu)建“數(shù)字芯片設(shè)計(jì)+模擬芯片制造”的雙輪驅(qū)動(dòng)體系，不僅填補(bǔ)了技術(shù)空白，更能為智能手機(jī)、智能網(wǎng)聯(lián)汽車等新興市場(chǎng)提供全鏈條解決方案。

分析人士認(rèn)為，國(guó)科微此次戰(zhàn)略重組是響應(yīng)國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要布局。通過(guò)收購(gòu)具備核心技術(shù)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，公司將實(shí)現(xiàn)三大戰(zhàn)略價(jià)值：首先，快速填補(bǔ)國(guó)內(nèi)在高端射頻濾波器領(lǐng)域的技術(shù)空白；其次，有效整合產(chǎn)業(yè)鏈核心資源，防止關(guān)鍵技術(shù)外流；最后，強(qiáng)化公司在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)布局，為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期可持續(xù)的價(jià)值增長(zhǎng)。這一舉措不僅符合國(guó)家推動(dòng)科技自立自強(qiáng)的政策導(dǎo)向，更展現(xiàn)了公司在關(guān)鍵核心技術(shù)突破上的戰(zhàn)略決心。

此次交易若成功落地，將產(chǎn)生顯著的示范效應(yīng)和戰(zhàn)略價(jià)值：一方面彰顯A股市場(chǎng)對(duì)硬科技企業(yè)的強(qiáng)大吸引力，驗(yàn)證了資本市場(chǎng)支持實(shí)體科技創(chuàng)新的能力；另一方面為國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)證券化提供了可復(fù)制的成功范例。在當(dāng)前全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)格局深度調(diào)整的背景下，此類具有戰(zhàn)略意義的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)將有效補(bǔ)強(qiáng)我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，加速實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)自主可控，為國(guó)家數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展筑牢產(chǎn)業(yè)根基。