隨著面板產(chǎn)能持續(xù)向大陸轉(zhuǎn)移，大陸面板廠對(duì)偏光片國(guó)產(chǎn)替代需求增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)偏光片廠商替代空間巨大。其中，國(guó)產(chǎn)偏光片龍頭三利譜在加速擴(kuò)產(chǎn)推進(jìn)產(chǎn)能的同時(shí)，開(kāi)啟了并購(gòu)全球偏光片龍頭部分業(yè)務(wù)的協(xié)同擴(kuò)張之路。

12月24日，三利譜發(fā)布公告，其參股公司湖北三利譜光電科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“湖北三利譜”）的控股子公司湖北利友光電科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“利友光電”）擬收購(gòu)住友化學(xué)株式會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱“住友化學(xué)”）及其控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)（以下合并簡(jiǎn)稱“住友集團(tuán)”）持有的部分 LCD 偏光片業(yè)務(wù)相關(guān)的公司股權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)與服務(wù)（以下簡(jiǎn)稱“本次交易”），相關(guān)交易協(xié)議計(jì)劃于 2024 年 12 月 25 日簽署。

本次交易標(biāo)的為住友集團(tuán)部分 LCD 偏光片業(yè)務(wù)，主要包括旭友電子材料科技（無(wú)錫）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“旭友無(wú)錫”）100%股權(quán)、住化華北電子材料科技（北京）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“住化北京”）100%股權(quán)以及部分相關(guān)資產(chǎn)和服務(wù)。

其中，旭友電子材料科技（無(wú)錫）有限公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和加工偏光片；以及偏光片生產(chǎn)、加工所需設(shè)備及原材料的進(jìn)出口業(yè)務(wù)等。住化華北電子材料科技（北京）有限公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括生產(chǎn) TFT-LCD 平板顯示屏材料；TFT-LCD 平板顯示屏材料的開(kāi)發(fā)；技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)；銷售自產(chǎn)產(chǎn)品；TFT-LCD 平板顯示屏材料、電子材料的批發(fā)、進(jìn)出口業(yè)務(wù)等。

行業(yè)周知，由于偏光片技術(shù)門檻高，偏光片市場(chǎng)主要被住友化學(xué)、日東電工、LG化學(xué)等日韓企業(yè)占據(jù)。根據(jù)觀研天下數(shù)據(jù)，住友化學(xué)是全球第一大偏光片制造商，其生產(chǎn)的偏光片在23年占全球市場(chǎng)份額首位高達(dá)26%，是國(guó)內(nèi)京東方、TCL華星等面板商主要的偏光片供應(yīng)商。目前大陸廠商以生產(chǎn)TN和STN型偏光片產(chǎn)品為主，大陸能規(guī)?；a(chǎn)TFT-LCD偏光片的企業(yè)僅有三利譜和盛波光電兩家，面對(duì)TFT-LCD偏光片市場(chǎng)的巨大缺口，以及對(duì)外企中高端偏光片的依賴，行業(yè)國(guó)產(chǎn)化仍有很大的發(fā)展空間；加之在顯示產(chǎn)能持續(xù)向大陸轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)下，偏光片上游材料的國(guó)產(chǎn)化能有效降低原材料采購(gòu)成本，大陸面板廠對(duì)偏光片國(guó)產(chǎn)化需求強(qiáng)烈，替代動(dòng)能充沛。

目前面板行業(yè)受到需求端回暖以及供給側(cè)加快出清影響，價(jià)格波動(dòng)趨于穩(wěn)定，在日韓廠商加速退出的背景下，國(guó)產(chǎn)面板廠商份額及話語(yǔ)權(quán)穩(wěn)步提升，帶動(dòng)了偏光片國(guó)產(chǎn)替代需求提升。在此背景下，三利譜加速擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能推進(jìn)和并購(gòu)協(xié)同擴(kuò)張，有望實(shí)現(xiàn)偏光片國(guó)產(chǎn)化加速的局面。

在偏光片產(chǎn)品布局上，三利譜進(jìn)行LCD+OLED 雙布局，差異化定位中小尺寸市場(chǎng)。據(jù)悉，三利譜主要從事偏光片產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括 TFT 系列和黑白系列偏光片兩類，是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備 TFT-LCD用偏光片生產(chǎn)能力的企業(yè)之一；公司差異化定位在中小尺寸市場(chǎng)，隨著中小尺寸市場(chǎng)OLED 滲透率提升以及公司 OLED 產(chǎn)品技術(shù)攻克、新擴(kuò)產(chǎn)能投產(chǎn)推動(dòng)下，公司業(yè)績(jī)有望加速釋放。

今年前三季度，三利譜實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約18.73億元，同比增加21.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約6474萬(wàn)元，同比增加10.88%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約7340萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)75.23%，公司盈利能力在持續(xù)提升。

對(duì)于此次參股公司子公司擬收購(gòu)住友集團(tuán)部分LCD偏光片業(yè)務(wù)，三利譜表示，本次交易符合湖北三利譜及其控股子公司發(fā)展需要，有助于推動(dòng)其偏光片業(yè)務(wù)的發(fā)展和布局。本次交易完成交割后，收購(gòu)資產(chǎn)將由公司參股子公司湖北三利譜的控股子公司利友光電運(yùn)營(yíng)，不納入公司合并報(bào)表范圍。

“此次三利譜收購(gòu)住友部分LCD偏光片業(yè)務(wù)由利友光電負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，但后續(xù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健后存在納入上市公司合并報(bào)表的可能，三利譜也有望成為全球偏光片行業(yè)的新龍頭，產(chǎn)品定價(jià)能力和行業(yè)話語(yǔ)權(quán)將會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)?！毙袠I(yè)分析師表示，當(dāng)前，三利譜運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)積極，中小尺寸手機(jī)訂單數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，TV生產(chǎn)線已實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)；合肥二期新生產(chǎn)線也啟動(dòng)投產(chǎn)，將推動(dòng)產(chǎn)能進(jìn)一步增強(qiáng)，對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)保持樂(lè)觀展望。