應(yīng)用材料（Applied Materials）股價(jià)在 2025 年 8 月 15 日美股盤(pán)前暴跌 14.07%，市值蒸發(fā)超 212 億美元，這一事件與屹唐股份（688729.SH）起訴其侵犯商業(yè)秘密的法律糾紛存在直接關(guān)聯(lián)，但并非唯一驅(qū)動(dòng)因素。

法律糾紛的核心內(nèi)容與技術(shù)敏感性

屹唐股份于 8 月 13 日晚間公告，指控應(yīng)用材料通過(guò)聘用其全資子公司 Mattson Technology（MTI）的兩名前員工，非法獲取并使用了等離子體源及晶圓表面處理的核心技術(shù)秘密。這兩名員工在 MTI 任職期間簽署了保密協(xié)議，掌握屹唐股份用于干法去膠、干法蝕刻等關(guān)鍵設(shè)備的核心技術(shù)。應(yīng)用材料在招聘后，以這兩名員工為主要發(fā)明人向中國(guó)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局提交專利申請(qǐng)，披露了屹唐股份的技術(shù)秘密，并涉嫌將相關(guān)技術(shù)產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)推廣銷售。

訴訟涉及的等離子體技術(shù)是半導(dǎo)體制造中的核心環(huán)節(jié)，直接影響芯片良率和制程精度。屹唐股份在該領(lǐng)域擁有全球領(lǐng)先的技術(shù)，其干法去膠設(shè)備全球市占率達(dá) 34.6%，快速熱處理設(shè)備市占率 13.05%，均位居全球第二。若應(yīng)用材料被認(rèn)定侵權(quán)，可能面臨停止使用技術(shù)、銷毀侵權(quán)產(chǎn)品、專利申請(qǐng)權(quán)變更等法律后果，甚至觸發(fā)三倍懲罰性賠償（索賠金額 9999 萬(wàn)元）。

財(cái)報(bào)預(yù)期與訴訟風(fēng)險(xiǎn)疊加

應(yīng)用材料股價(jià)暴跌的直接誘因是其發(fā)布的 2025 財(cái)年第四財(cái)季營(yíng)收預(yù)期（67 億美元）大幅低于市場(chǎng)預(yù)期（73.2 億美元），同時(shí)調(diào)整后每股收益預(yù)期（2.11 美元）也低于分析師預(yù)估的 2.38 美元。這一財(cái)務(wù)預(yù)警反映出中國(guó)市場(chǎng)需求放緩、客戶庫(kù)存消化周期延長(zhǎng)等問(wèn)題。首席執(zhí)行官加里?迪克森（Gary Dickerson）指出，中國(guó)客戶在經(jīng)歷前期大規(guī)模采購(gòu)后，當(dāng)前處于產(chǎn)能調(diào)整階段，導(dǎo)致新訂單減少。

但屹唐股份的訴訟加劇了市場(chǎng)對(duì)應(yīng)用材料長(zhǎng)期業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。中國(guó)是應(yīng)用材料的重要市場(chǎng)，2024 年貢獻(xiàn)其全球營(yíng)收的約 40%。若法院認(rèn)定應(yīng)用材料侵權(quán)，其在中國(guó)市場(chǎng)的相關(guān)產(chǎn)品線可能被禁令限制，直接影響收入來(lái)源。此外，訴訟涉及的技術(shù)秘密侵權(quán)若成立，可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，例如其他中國(guó)客戶對(duì)應(yīng)用材料設(shè)備技術(shù)合規(guī)性的質(zhì)疑，進(jìn)一步削弱其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

市場(chǎng)反應(yīng)的深層邏輯

此次訴訟被視為中美半導(dǎo)體技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的標(biāo)志性事件。屹唐股份通過(guò)法律手段挑戰(zhàn)美國(guó)巨頭，釋放了中國(guó)企業(yè)在知識(shí)產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域 “主動(dòng)維權(quán)” 的信號(hào)。市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)不僅限于個(gè)案本身，更折射出對(duì)中美技術(shù)博弈加劇的擔(dān)憂。應(yīng)用材料作為全球半導(dǎo)體設(shè)備龍頭（市值 1512 億美元），其在中國(guó)市場(chǎng)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)可能被放大，尤其是在當(dāng)前美國(guó)對(duì)華技術(shù)出口限制趨嚴(yán)的背景下。

此外，訴訟凸顯了半導(dǎo)體行業(yè) “人才流動(dòng)” 與 “技術(shù)歸屬” 的邊界爭(zhēng)議。應(yīng)用材料與屹唐股份的子公司 MTI 此前已多次互訴 “挖人竊密”，此次訴訟是雙方長(zhǎng)期技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的延續(xù)。市場(chǎng)對(duì)這類跨境知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛的司法結(jié)果高度敏感，尤其是北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院的判決可能成為行業(yè)標(biāo)桿，影響未來(lái)技術(shù)合作與人才流動(dòng)規(guī)則。

結(jié)論

應(yīng)用材料股價(jià)大跌是財(cái)報(bào)預(yù)期下調(diào)與屹唐股份訴訟風(fēng)險(xiǎn)疊加的結(jié)果。訴訟雖非直接導(dǎo)致股價(jià)下跌的唯一因素，但其暴露的技術(shù)侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和地緣政治敏感性，加劇了投資者對(duì)應(yīng)用材料在華業(yè)務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂。長(zhǎng)期來(lái)看，此案將影響中美半導(dǎo)體技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)格局，推動(dòng)行業(yè)重新審視知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)與人才流動(dòng)規(guī)則。投資者需持續(xù)關(guān)注案件進(jìn)展、應(yīng)用材料的法律應(yīng)對(duì)策略，以及中國(guó)市場(chǎng)政策變化對(duì)雙方業(yè)務(wù)的潛在影響。