1.【IPO價值觀】干式真空泵出貨量國產(chǎn)第一，中科儀盈利靠投資收益及政府補助；
2.同心傳動上半年營收8166.35萬元，凈利潤同比上升62.03%；
3.英力股份H1實現(xiàn)營收10.5億元，凈利潤同比增長23.06%；
4.丘鈦科技H1收入約88.32億元，溢利同比大增167.6%
1.【IPO價值觀】干式真空泵出貨量國產(chǎn)第一，中科儀盈利靠投資收益及政府補助
干式真空泵產(chǎn)品是晶圓和光伏電池生產(chǎn)過程中形成真空環(huán)境的必備部件，同時對可靠性、穩(wěn)定性要求極高，國內(nèi)市場長期被英國Edwards、日本Ebara、日本Kashiyama等少數(shù)幾家外資企業(yè)所壟斷。
受益公司對干式真空泵產(chǎn)品的持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新，以及“02專項”等國家政策大力推動，中國科學院沈陽科學儀器股份有限公司（簡稱“中科儀”）近年展現(xiàn)出極強的發(fā)展?jié)摿?，已成為國產(chǎn)干式真空泵出貨標桿企業(yè)，營收也由2017年的1.5億元迅速飆升至2024年的10.82億元，并于今年6月30日開啟北交所IPO征程，不過其盈利能力仍有待進一步提升。
干式真空泵出貨量最大國產(chǎn)企業(yè)
中科儀是中國科學院下屬專注于潔凈真空、超高真空技術研究和發(fā)展的企業(yè)，公司擁有真空技術裝備國家工程研究中心、國家真空儀器裝置工程技術研究中心、國家企業(yè)技術中心三個國家級研發(fā)平臺，是我國真空技術及真空類科學儀器攻堅的主力軍。
其研發(fā)的干式真空泵產(chǎn)品滿足14nm先進邏輯芯片以及128層及以上3D NAND等存儲器工藝的生產(chǎn)需要，已在中國各領先晶圓制造企業(yè)實現(xiàn)大批量應用，廣泛支持中芯國際、長江存儲、華虹集團、長鑫存儲、華潤微、上海積塔、廣州粵芯等國內(nèi)主流晶圓制造企業(yè)，以及北方華創(chuàng)、拓荊科技、客戶A等國內(nèi)主流半導體設備廠，并已通過臺積電、大連Intel、SK海力士的測試驗證實現(xiàn)小批量出貨。
中科儀干式真空泵累計出貨超4萬臺，其中在集成電路領域累計出貨超2.5萬臺，根據(jù)市場預計數(shù)據(jù)測算，2024年其在集成電路領域的國內(nèi)市占率約為12.72%。
伴隨出貨量持續(xù)提升，中科儀不僅打破了歐美及日本企業(yè)的長期壟斷，還成為我國集成電路領域出貨量最大的國產(chǎn)干式真空泵制造企業(yè)，是唯一在集成電路先進制程實現(xiàn)批量應用的國產(chǎn)企業(yè)，是唯一在清潔、中等、苛刻工藝均實現(xiàn)批量應用的國產(chǎn)企業(yè)，有效保障了我國集成電路制造設備關鍵部件的自主可控和供應鏈安全。
中科儀的營收也伴隨產(chǎn)品出貨快速提升，已由2017年的1.51億元提升至2024年的10.82億元，2021年-2024年的年復合增速達34.13%。
值得注意的是，相同周期內(nèi)，國內(nèi)半導體設備企業(yè)的營收整體也實現(xiàn)了較大幅度增長，中科儀的增長勢頭，與可比公司發(fā)展趨勢基本一致，很好配合了國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)半導體設備的國產(chǎn)化進程。
中科儀主要產(chǎn)品為干式真空泵、真空科學儀器設備，其中，干式真空泵是營收主力，2022年-2024年（簡稱“報告期”）營收分別為4.48億元、6億元、7.83億元，占主營業(yè)務比重分別為64.78%、70.69%、72.44%。干式真空泵產(chǎn)品類型又分為羅茨干泵、渦旋干泵以及螺桿干泵。報告期內(nèi)各期，羅茨干泵銷售收入占公司干式真空泵產(chǎn)品銷售收入的95%以上。
值得注意的是，得益于豐富的客戶資源，中科儀如上營收的取得，并不依賴于少數(shù)大客戶，報告期各期前五大客戶合計營收分別為2.94億元、3.56億元、4.77億元，占總營收比重分別為42.11%、41.84%、44.06%，最大客戶的營收占比均在19%以內(nèi)，反映出中科儀業(yè)績不易受到單一客戶采購額波動的影響。
盈利能力仍有待提升
中科儀近年營收大漲的同時，盈利能力方面卻出現(xiàn)毛利率不及凈利潤率的異常情況。
毛利率方面，中科儀于2021年-2024年分別為22.05%、28.66%、33.02%、29.44%，整體呈穩(wěn)中有升趨勢，不過均不及可比公司表現(xiàn)。值得注意的是，可比公司中，2024年僅北方華創(chuàng)一家公司的毛利率同比提升，其余企業(yè)均同比下降。
干式真空泵作為中科儀第一大營收產(chǎn)品線，其毛利率出現(xiàn)不穩(wěn)定的情況，2020年一度低至1.57%，2021年重新回升至13.56%，2022年-2024年分別為24.66%、31.58%、27.34%，逐步走向常態(tài)化。
而從凈利潤率角度看，中科儀于2021年-2024年出現(xiàn)極為異常的情況，分別為14.56%、71.34%、70.49%、17.81%，出現(xiàn)大起大落的情況。凈利潤率更是于2022年-2023年高于自身毛利率，也遠高于可比公司表現(xiàn)。
關于2022年、2023年凈利潤率高于毛利率的原因，中科儀說明稱，主要原因是公司持有A股上市公司拓荊科技（688072.SH）、中科信息（300678.SZ）股份。報告期各期中科儀因持有前述上市公司股份產(chǎn)生的公允價值變動損益和出售股份產(chǎn)生的投資收益合計分別為46,188.29萬元、54,587萬元、807.7萬元，均計入非經(jīng)常性損益。
截至2024年末，中科儀仍分別持有拓荊科技1.54%股份、中科信息0.8%股份，公允價值合計73,514.26萬元，占公司期末資產(chǎn)總額的比例為25.2%。
與此同時，報告期各期，中科儀還分別獲得政府補助4601.07萬元、5485.59萬元、1.23億元。
若扣除股票公允價值變動損益、出售參股公司股份所得收益以及政府補助后，中科儀報告期各期的實際凈利潤分別為-1001.49萬元、-35.53萬元、6127.09萬元，由此看出，至2024年中科儀才真正實現(xiàn)扭虧為盈。相比10億元級的營收規(guī)模，中科儀的盈利能力仍有很大提升空間。
分析還發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入是中科儀的重要資本支出，以2024年為例，該年度其銷售費用率為3.61%，而研發(fā)費用率達10.17%（11008.081萬元），高投入下，一定程度上影響了公司的盈利規(guī)模。
2.同心傳動上半年營收8166.35萬元，凈利潤同比上升62.03%
8月11日，同心傳動發(fā)布2025年半年度公告稱，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8166.35萬元，同比上升37.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1423.85元，同比上升62.03%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1258.42萬元，同比上升70.32%；基本每股收益為0.14元，較上年同期上升50%。
報告稱，2025年汽車行業(yè)處于快速變革期，受新能源汽車、輕量化技術、智能化制造等因素驅(qū)動，傳動軸行業(yè)呈現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢，公司抓住行業(yè)的有利時機，在各大主機廠供貨份額及國外客戶均保持了持續(xù)增長，保障了公司全年營銷業(yè)績的穩(wěn)健實現(xiàn)。
營業(yè)收入方面，傳動軸行業(yè)快速發(fā)展，公司在商用車、工程機械、軌道機車等主要客戶的銷售收入同比增長39.97%，達到7484.51萬元。
其他業(yè)務收入增長57.17%，達到659.31萬元，主要來源于零部件半成品銷售及對供應商的三包索賠收入。
貿(mào)易綜合收入減少85.31%，主要是由于與海南盛旌國際貿(mào)易有限公司的合同在2024年執(zhí)行完畢，且因國際局勢影響未續(xù)簽新合同。
3.英力股份H1實現(xiàn)營收10.5億元，凈利潤同比增長23.06%
8月11日，英力股份發(fā)布2025年半年度報告稱，上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.5億元，同比增長39.62%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為627.73萬元，同比增長23.06%；扣除經(jīng)常性損益的凈利潤為645.96萬元，同比下降21.18%。
報告稱，營業(yè)收入增長主要系銷售訂單增加所致。
報告期內(nèi)，公司努力拓展工商業(yè)光伏電站投資開發(fā)及戶用光伏EPC業(yè)務。分布式光伏電站建設周期短，安裝成本低，運行靈活，安全可靠；接入配電網(wǎng)，發(fā)電用電并存，且要求盡可能地就地消納；有效解決用電高峰期的電力需求，緩解用電緊張，解決限電問題。同時光伏發(fā)電零排放，無污染，無噪音，充分利益可再生清潔能源，節(jié)能減排環(huán)保效益突出。
報告稱，自設立以來，公司一直從事消費電子產(chǎn)品結(jié)構件模組及相關精密模具的研發(fā)、設計生產(chǎn)和銷售。經(jīng)過多年的行業(yè)經(jīng)營和技術積累，公司在模具開發(fā)、注塑、沖壓、自動化組裝、檢測等工藝環(huán)節(jié)，以及在新材料應用等領域掌握了核心技術。報告期內(nèi)，研發(fā)投入為3327.72萬元，同比增長30.41%。
4.丘鈦科技H1收入約88.32億元，溢利同比大增167.6%
8月10日，丘鈦科技發(fā)布中期業(yè)績公告稱，上半年，公司未經(jīng)審核的收入約為88.32億元，同比增長約15.1%。溢利約為3.08元，較同期增加約167.6%。
同時，公司上半年的毛利約為6.54億元，毛利率約為7.4%，較同期的約5.2%提升約2.2個百分點。
報告期內(nèi)，收入增長主要是由于：公司應用于車載和物聯(lián)網(wǎng)(IoT)領域的攝像頭模組的銷售數(shù)量同比增長約47.9%，推動攝像頭模組產(chǎn)品的綜合平均單價較同期增長約27.2%，以及指紋識別模組產(chǎn)品的銷售量較同期增長約59.7%。
公告稱，上半年公司每股基本及攤薄盈利分別約為人民幣0.26元及人民幣0.259元。董事會決議向于2025年10月10日（星期五）名列本公司股東名冊之本公司股東派付截至2025年6月30日止六個月之中期股息每股15港仙（相等于約人民幣13.7分）。
