2025中國(guó)高端通用芯片行業(yè)上市公司研究報(bào)告丨2025集微半導(dǎo)體大會(huì)

作者：愛集微 7小時(shí)前

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7月3日—5日，2025第九屆集微半導(dǎo)體大會(huì)在上海張江科學(xué)會(huì)堂隆重舉辦。峰會(huì)期間，愛集微發(fā)布了22份細(xì)分行業(yè)深度研究報(bào)告，包括晶圓代工、封裝測(cè)試、前道設(shè)備、后道設(shè)備、硅片、電子化學(xué)品、高端通用計(jì)算芯片等覆蓋設(shè)備材料、設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)全產(chǎn)業(yè)鏈。報(bào)告基于海量數(shù)據(jù)與量化分析，旨在為投資機(jī)構(gòu)、企業(yè)及政策制定者提供精準(zhǔn)的決策參考。

其中，《2025 中國(guó)半導(dǎo)體高端通用芯片行業(yè)上市公司研究報(bào)告》聚焦全球半導(dǎo)體高端通用芯片行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)及中國(guó)上市公司企業(yè)表現(xiàn)，系統(tǒng)呈現(xiàn)了行業(yè)核心數(shù)據(jù)與發(fā)展態(tài)勢(shì)，涵蓋行業(yè)整體表現(xiàn)、市場(chǎng)規(guī)模、頭部企業(yè)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)及未來(lái)趨勢(shì)等核心內(nèi)容。

報(bào)告顯示，2023年第四季度全球 GPU供應(yīng)缺口達(dá)30%，其中高端AI專用芯片尤為緊俏，中小企業(yè)采購(gòu)周期延長(zhǎng)至6-12個(gè)月。在此驅(qū)動(dòng)下，全球GPU產(chǎn)業(yè)規(guī)模加速擴(kuò)張，2023年市場(chǎng)規(guī)模已達(dá) 595 億美元，據(jù)預(yù)測(cè)，2024年將增至791億美元，2025年有望突破800億美元大關(guān)。國(guó)產(chǎn)CPU芯片市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)加速擴(kuò)容態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年，我國(guó)CPU市場(chǎng)規(guī)模已從2019年的1505.74億元增長(zhǎng)至2160.32億元，根據(jù)初步統(tǒng)計(jì)預(yù)估，2024年已進(jìn)一步增至2326.1億元。

以下是報(bào)告內(nèi)容精選：

市場(chǎng)規(guī)模與趨勢(shì)

2022 年下半年ChatGPT橫空出世后，生成式 AI 迅速引爆科技圈，推動(dòng)加速計(jì)算需求呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。截至目前，生成式 AI 仍穩(wěn)居科技領(lǐng)域 “頂流”，全球高科技企業(yè)紛紛加碼 AI 賽道，掀起算力“軍備競(jìng)賽”。數(shù)據(jù)顯示，2023年全球AI算力需求同比增幅超 300%，2024 年預(yù)計(jì)突破 500%，暴增的算力需求直接拉動(dòng)GPU市場(chǎng)供需格局劇變。2023年第四季度全球 GPU供應(yīng)缺口達(dá)30%，其中高端AI專用芯片尤為緊俏，中小企業(yè)采購(gòu)周期延長(zhǎng)至 6-12 個(gè)月。在此驅(qū)動(dòng)下，全球GPU產(chǎn)業(yè)規(guī)模加速擴(kuò)張，2023年市場(chǎng)規(guī)模已達(dá) 595 億美元，據(jù)預(yù)測(cè)，2024 年將增至 791 億美元，2025 年有望突破 800 億美元大關(guān)。

根據(jù)Jon Peddie Research的數(shù)據(jù)，2024年全球集成GPU和獨(dú)立GPU的銷量同比增長(zhǎng)6%，達(dá)到2.51億塊。24H1臺(tái)式機(jī)系統(tǒng)的獨(dú)立顯卡出貨量為1820萬(wàn)張，同比增長(zhǎng)46%。然而，2024年第三季度的獨(dú)立顯卡出貨量下降至810萬(wàn)張，低于2023年第三季度的890萬(wàn)張，這主要由于AMD庫(kù)存調(diào)整及Ada Lovelace和RDNA 3架構(gòu)生命周期的結(jié)束所致。盡管通常第四季度因新游戲發(fā)布而帶動(dòng)顯卡銷量上升，但2024年的表現(xiàn)似乎未遵循此趨勢(shì)。鑒于24年上半年出貨量的增長(zhǎng)，2024年的獨(dú)立顯卡出貨量可能與2023年持平甚至略高，但仍不及2022年或2021年的水平。

隨著企業(yè)持續(xù)加碼技術(shù)研發(fā)投入，國(guó)產(chǎn) GPU 領(lǐng)域正迎來(lái)關(guān)鍵突破。2014年4月，景嘉微成功推出國(guó)內(nèi)首款高性能低功耗 GPU 芯片 JM5400，標(biāo)志著我國(guó) GPU 產(chǎn)業(yè)正式開啟自主創(chuàng)新進(jìn)程。近年來(lái)，國(guó)產(chǎn) GPU 企業(yè)深度布局生態(tài)體系建設(shè)，通過(guò)強(qiáng)化與上下游企業(yè)、科研院所及高校的協(xié)同合作，形成技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用落地的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，同時(shí)積極參與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定，推動(dòng)國(guó)產(chǎn) GPU 的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與行業(yè)話語(yǔ)權(quán)持續(xù)提升。在此背景下，國(guó)內(nèi) GPU 市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)高速擴(kuò)容態(tài)勢(shì)：2023年市場(chǎng)規(guī)模已從2020年的 345億元躍升至 807億元，三年間年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 32.74%。據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，2024 年國(guó)內(nèi) GPU 市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步增至 1079 億元，2025 年有望突破 1200 億元大關(guān)。

當(dāng)前國(guó)際 GPU 市場(chǎng)呈現(xiàn)英偉達(dá)、英特爾、AMD 三大巨頭主導(dǎo)的格局，三方在技術(shù)研發(fā)與市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪上競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。尤其在 AI 芯片領(lǐng)域，英偉達(dá)憑借領(lǐng)先的算力性能、完整的產(chǎn)品線矩陣，以及 CUDA 生態(tài)構(gòu)建的應(yīng)用壁壘，形成顯著的市場(chǎng)稀缺性與行業(yè)話語(yǔ)權(quán)。面對(duì)這一局面，AMD 通過(guò)強(qiáng)化 Radeon Instinct 系列芯片的算力優(yōu)化，英特爾則依托 Xe 架構(gòu)加速 AI 芯片布局，兩大巨頭正通過(guò)技術(shù)迭代與生態(tài)拓展試圖打破英偉達(dá)的優(yōu)勢(shì)壁壘。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi) GPU 產(chǎn)業(yè)在政策扶持與資本涌入的雙重驅(qū)動(dòng)下，景嘉微、寒武紀(jì)、航錦科技等企業(yè)的產(chǎn)品供應(yīng)能力持續(xù)提升，其在中高端芯片領(lǐng)域的技術(shù)突破與市場(chǎng)滲透，不僅重塑了國(guó)內(nèi) GPU 市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，更以本土化創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)切入全球競(jìng)爭(zhēng)賽道，推動(dòng)全球 GPU 產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局向多元化方向深度演變。

與此同時(shí)，我國(guó)CPU芯片市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)加速擴(kuò)容態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年，我國(guó)CPU市場(chǎng)規(guī)模已從2019年的1505.74億元增長(zhǎng)至2160.32億元，根據(jù)初步統(tǒng)計(jì)預(yù)估，2024年已進(jìn)一步增至2326.1億元。

當(dāng)前 CPU 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局中，英特爾與 AMD 兩大美國(guó)企業(yè)構(gòu)成主導(dǎo)力量，2022 年兩者市場(chǎng)份額合計(jì)達(dá) 80%，形成 “雙寡頭” 壟斷格局。在桌面、移動(dòng)及服務(wù)器 CPU 領(lǐng)域，外資品牌憑借技術(shù)積累與生態(tài)優(yōu)勢(shì)占據(jù)顯著市場(chǎng)地位。不過(guò)，隨著國(guó)家政策對(duì)芯片產(chǎn)業(yè)的持續(xù)扶持，我國(guó) CPU 國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速推進(jìn)，國(guó)產(chǎn)替代前景廣闊。以華為、聯(lián)發(fā)科為代表的通信與消費(fèi)電子領(lǐng)域企業(yè)，以及飛騰、海光、兆芯、龍芯、申威等專注于自主芯片研發(fā)的廠商迅速成長(zhǎng)，在服務(wù)器、桌面及嵌入式場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破與市場(chǎng)滲透，正逐步打破外資企業(yè)的壟斷格局，引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)CPU產(chǎn)業(yè)崛起。

在 2024 年，中國(guó) GPU 與 CPU 市場(chǎng)呈現(xiàn)出截然不同卻又緊密關(guān)聯(lián)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。GPU 市場(chǎng)中，盡管英偉達(dá)受出口管制影響，僅能供應(yīng)相對(duì)低端的 H20 芯片，但其憑借強(qiáng)大的 CUDA 生態(tài)優(yōu)勢(shì)，仍以 70% 的市場(chǎng)份額占據(jù)主導(dǎo)地位。華為昇騰表現(xiàn)亮眼，憑借強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力斬獲 23% 的份額，成為國(guó)產(chǎn) GPU 的領(lǐng)軍者，凸顯了國(guó)產(chǎn)力量的崛起。其余如百度昆侖芯、天數(shù)、寒武紀(jì)等國(guó)產(chǎn)廠商共分剩余 7% 的份額，英特爾和 AMD 在中國(guó)市場(chǎng)份額微不足道。而國(guó)產(chǎn) GPU 廠商面臨技術(shù)瓶頸與生態(tài)壁壘雙重挑戰(zhàn)，與英偉達(dá)存在差距。

CPU 市場(chǎng)方面，國(guó)產(chǎn)進(jìn)程加速推進(jìn)。飛騰新一代服務(wù)器 CPU 騰云 S5000C 開發(fā)成功并在高端服務(wù)器、金融等領(lǐng)域打開應(yīng)用局面；龍芯 3A6000 性能可觀，后續(xù)產(chǎn)品 3B6600 值得期待；海光營(yíng)收利潤(rùn)顯著增長(zhǎng)，產(chǎn)品線豐富，尤其在服務(wù)器領(lǐng)域需求推動(dòng)下表現(xiàn)突出。國(guó)產(chǎn) CPU 廠商普遍采用成熟工藝結(jié)合 Chiplet 技術(shù)推出新產(chǎn)品，積極拓展開放型市場(chǎng)，構(gòu)建多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大研發(fā)投入以提升競(jìng)爭(zhēng)力。如在信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)推動(dòng)下，國(guó)產(chǎn) CPU 在黨政、電信、金融等多行業(yè)潛力巨大，逐步打破外資主導(dǎo)的市場(chǎng)格局。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)分析

2024年，中國(guó)GPU市場(chǎng)在價(jià)格、供需以及下游應(yīng)用等多方面呈現(xiàn)出復(fù)雜且動(dòng)態(tài)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。以英偉達(dá)產(chǎn)品為例，2024 年高端計(jì)算卡A100 80G從年初15萬(wàn)元漲至17萬(wàn)元，消費(fèi)級(jí)顯卡RTX4090價(jià)格從1.6萬(wàn)元飆至2.4萬(wàn)元，專業(yè)級(jí)產(chǎn)品RTX A6000半年上漲18%。不同細(xì)分市場(chǎng)價(jià)格差異顯著，高端計(jì)算卡多用于數(shù)據(jù)中心的AI訓(xùn)練，對(duì)性能要求極高，其技術(shù)含量和研發(fā)成本高昂，使得價(jià)格居高不下。消費(fèi)級(jí)顯卡面向廣大游戲玩家和普通 AI 愛好者，市場(chǎng)規(guī)模大，價(jià)格受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、玩家消費(fèi)能力和需求偏好影響。專業(yè)級(jí)產(chǎn)品服務(wù)于設(shè)計(jì)、影視制作等專業(yè)領(lǐng)域，對(duì)圖形處理的精準(zhǔn)度、穩(wěn)定性有嚴(yán)苛標(biāo)準(zhǔn)，價(jià)格也相對(duì)較高。

市場(chǎng)供需關(guān)系變化方面，需求端持續(xù)火爆。AI 產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，眾多企業(yè)投身 AI 研發(fā)與應(yīng)用，對(duì)算力需求呈井噴式增長(zhǎng)。某頭部國(guó)產(chǎn)算力GPU從 2023 年的十萬(wàn)片出貨量到 2024 年面對(duì)上百萬(wàn)片下單需求，需求激增明顯。

而供給側(cè)卻問題重重。英偉達(dá)雖為行業(yè)龍頭，但產(chǎn)能受臺(tái)積電先進(jìn)制程產(chǎn)能分配限制，地緣政治又加劇供應(yīng)鏈不確定性，美國(guó)出口管制使 A100 等高端產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)供應(yīng)受限，進(jìn)而催生灰色市場(chǎng)溢價(jià)。國(guó)內(nèi)寒武紀(jì)等企業(yè)雖加速追趕，可生態(tài)建設(shè)尚不完善，產(chǎn)能難以在短期內(nèi)充分滿足市場(chǎng)。在這種情況下，主要企業(yè)策略對(duì)供需和價(jià)格影響重大。英偉達(dá)憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)推出新架構(gòu)產(chǎn)品鞏固市場(chǎng)地位，但受產(chǎn)能制約，產(chǎn)品供不應(yīng)求推動(dòng)價(jià)格上漲。

CPU方面，2024年行業(yè)呈現(xiàn)出價(jià)格波動(dòng)、供需結(jié)構(gòu)調(diào)整以及下游應(yīng)用市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的復(fù)雜態(tài)勢(shì)。

價(jià)格方面，不同細(xì)分市場(chǎng)價(jià)格差異顯著。消費(fèi)級(jí)桌面 CPU 市場(chǎng)，受產(chǎn)品性能迭代、新品推出節(jié)奏影響，價(jià)格波動(dòng)頻繁。2024 年，英特爾 14 代酷睿部分型號(hào)因性能提升有限但價(jià)格偏高，消費(fèi)者對(duì)前代如 13 代酷睿需求增加，導(dǎo)致 i5-13600KF 等型號(hào)在二手平臺(tái)價(jià)格上漲 5%-8% ，而 14 代酷睿 i5-14400F 散片價(jià)格較首發(fā)下跌 12%。AMD 銳龍系列中，熱門高端游戲 CPU 7800X3D 和 9800X3D 價(jià)格走勢(shì)分化，9800X3D 因需求遠(yuǎn)超產(chǎn)能，價(jià)格一度溢價(jià)到 5000 元左右，7800X3D 受其帶動(dòng)上漲 220 元，而銳龍 9000 系列部分型號(hào)如 9600X 和 9700X 價(jià)格則持續(xù)下降。這主要源于不同產(chǎn)品定位、性能差異以及市場(chǎng)供需關(guān)系。消費(fèi)級(jí)注重性價(jià)比與性能平衡，產(chǎn)品更新快，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈促使價(jià)格波動(dòng)。

服務(wù)器 CPU 市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，但兩大巨頭英特爾和 AMD 表現(xiàn)不同。據(jù) Mercury Research 數(shù)據(jù)，2024 年第三季度，英特爾 x86 服務(wù)器 CPU 出貨量達(dá) 409 萬(wàn)顆，同比增長(zhǎng) 15.3%，但收入同比下降 1.4%，反映出其定價(jià)策略靈活性不足，產(chǎn)品價(jià)格與市場(chǎng)接受度存在矛盾。AMD 憑借 EPYC CPU 出貨量增長(zhǎng) 14.4%、收入增長(zhǎng) 20.7% ，通過(guò)更具競(jìng)爭(zhēng)力定價(jià)與產(chǎn)品性價(jià)比，在企業(yè)客戶中擴(kuò)大市場(chǎng)份額，顯示出其價(jià)格策略有效性。服務(wù)器 CPU 價(jià)格受技術(shù)壟斷、客戶議價(jià)能力及市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)影響，高端產(chǎn)品技術(shù)門檻高，價(jià)格主導(dǎo)權(quán)在頭部企業(yè)，而企業(yè)級(jí)客戶采購(gòu)量大，議價(jià)能力較強(qiáng)，推動(dòng)廠商優(yōu)化價(jià)格。

中國(guó)半導(dǎo)體上市公司數(shù)據(jù)方面，《報(bào)告》以海光信息、航錦科技、寒武紀(jì)、北京君正等6家上市企業(yè)為樣本，單獨(dú)拆分了每家公司GPU/CPU業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，構(gòu)建了全方位對(duì)標(biāo)體系。

報(bào)告顯示，2024年，GPU/CPU芯片上市公司總收入138.83億元，同比增長(zhǎng)26.06%，毛利率約38.36%，研發(fā)占比為45.69%。股價(jià)方面，行業(yè)全年震蕩上漲，年末較年初上漲95.77%。

以下是報(bào)告內(nèi)容精選：

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析

（1）整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)對(duì)比：

注：本表中“營(yíng)業(yè)收入”、“毛利”為該公司CPU/CPU芯片產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入與毛利。

2024年，GPU/CPU芯片上市公司GPU/CPU產(chǎn)品總收入為138.83億元，同比增長(zhǎng)26.06%（中位數(shù)）；毛利潤(rùn)為76.77億元，毛率為38.36%（中位數(shù)），研發(fā)占比為45.69（中位數(shù)）。

從營(yíng)收表現(xiàn)來(lái)看，營(yíng)業(yè)總收入前三分別是：海光信息（91.62億元）、航錦科技（14.86億元）、寒武紀(jì)（11.74億元）。

營(yíng)收同比增長(zhǎng)前三的企業(yè)分別是：前三名：航錦科技（81.75%）、寒武紀(jì)（65.56%）、海光信息（52.40%）。

從毛利潤(rùn)表現(xiàn)上來(lái)看，盈利前三名的企業(yè)分別是：海光信息（58.38億元）、寒武紀(jì)（6.66億元）、航錦科技（4.52億元）。

從毛利率來(lái)看，前三名的企業(yè)是海光信息（63.72%）、寒武紀(jì)（56.71%）、景嘉微（43.70%）。

從研發(fā)費(fèi)用占比來(lái)看，前三名的企業(yè)是寒武紀(jì)（91.30%）、龍芯中科（85.31%）、景嘉微（60.18%）。

（2）營(yíng)運(yùn)能力對(duì)比：

從營(yíng)業(yè)周期來(lái)看，營(yíng)業(yè)周期最長(zhǎng)的三家是景嘉微（1333.40天）、龍芯中科（1316.99天）、寒武紀(jì)-U（829.78天）；營(yíng)業(yè)周期最短的三家是航錦科技（136.69天）、北京君正（376.70天）、海光信息（425.93天）。

從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)看，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)最長(zhǎng)的三家是龍芯中科（966.96天）、景嘉微（880.63天）、寒武紀(jì)-U（663.23天）；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)最短的三家是航錦科技（76.29天）、北京君正（342.86天）、海光信息（351.94天）。

從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最長(zhǎng)的三家是景嘉微（671.27天）、龍芯中科（374.65天）、寒武紀(jì)-U（147.19天）；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最短的三家是北京君正（34.18天）、海光信息（74.95天）、航錦科技（91.08天）

從應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)看，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最長(zhǎng)的三家是景嘉微（415.68天）、龍芯中科（269.58天）、寒武紀(jì)-U（266.20天）；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最短的三家是航錦科技（42.79天）、海光信息（57.25天）、北京君正（57.83天）。

股價(jià)表現(xiàn)

2024年，GPU/CPU芯片行業(yè)股價(jià)表現(xiàn)震蕩上漲，年末相比年初上漲95.77%，振幅151.07%，最大回撤-26.45%。以1000點(diǎn)為基準(zhǔn)價(jià)，最高價(jià)2265.74（12月27日），最低價(jià)755.05（2月8日）。