去年5月，極氪登陸紐交所，市值一度接近70億美元，成為當(dāng)年少有成功赴美IPO的中國新能源車企。然而，僅時(shí)隔一年，隨著吉利汽車近日發(fā)布“將收購極氪智已發(fā)行全部股份”的公告，極氪再次開啟私有化進(jìn)程。這反映出當(dāng)前國際地緣政治影響加劇背景下，中概股回歸的大趨勢(shì)。盡管目前美股市場上已沒有了中國芯片上市公司，但I(xiàn)PO上市依然是國產(chǎn)芯片發(fā)展壯大的必經(jīng)之路?？梢灶A(yù)見，中概股回歸，“A股+港股”將成為未來國產(chǎn)芯片企業(yè)上市融資的主要選擇。

中概股回歸？極氪成市場熱議中的“第一股”

5月7日，吉利汽車控股有限公司宣布，計(jì)劃收購極氪智能科技有限公司已發(fā)行全部股份。吉利汽車目前持有極氪約65.7%的股份，如果交易完成，極氪將從紐交所私有化退市，并與吉利汽車完全合并。吉利控股集團(tuán)表示，此舉是進(jìn)一步落實(shí)《臺(tái)州宣言》，聚焦汽車主業(yè)，提升資源利用效率，深化品牌協(xié)同的重要步驟。外界對(duì)此評(píng)價(jià)認(rèn)為，在中美關(guān)稅摩擦背景下，極氪退市成為中概股回流話題下的“第一股”。

作為吉利高端智能新能源戰(zhàn)略的重要一環(huán)，極氪一身聚集800V高壓平臺(tái)、激光雷達(dá)智駕、ZEEKR OS智能座艙等熱點(diǎn)話題，也曾一度在美股市場上經(jīng)歷高光時(shí)刻。然而，上市一年之中，股價(jià)大多處于低位震蕩，目前市值約50億美元左右，跌幅接近30%。

這一方面與美股市場對(duì)中國新能源品牌認(rèn)知不足有關(guān)，另一方面，美股的環(huán)境也在發(fā)生變化。在中美關(guān)稅摩擦的大背景下，目前市場熱議的話題中就包括了“中概股回流”。有消息稱，美國財(cái)政部部長貝森特在回應(yīng)“會(huì)否將中國公司踢出美股市場時(shí)”表示，“在關(guān)稅談判中，所有的政策選項(xiàng)都是可能的”。

而此次吉利汽車的收購，使極氪成為這一輪市場熱議話題的“第一股”。

“A股+港股”，雙重路徑成芯片企業(yè)融資主要選擇

目前美國股市并沒有典型的中國芯片企業(yè)。此前中芯國際與展訊通信曾分別在紐交所和納斯達(dá)克上市，但中芯國際已于2019年從紐交所退市，展訊通信亦被紫光集團(tuán)收購。在美國股市上市的中概股中已經(jīng)暫無其他中國芯片企業(yè)。

此前，中國企業(yè)赴美上市是為了拿到更大的融資通道、更成熟的投資人體系、更有話語權(quán)的市場化機(jī)制。但隨著美國SEC（證券交易委員會(huì)）持續(xù)推動(dòng)《外國公司問責(zé)法》的落地，美方對(duì)中國供應(yīng)鏈企業(yè)、芯片上下游的審查力度正在加劇。由于美國對(duì)華半導(dǎo)體行業(yè)的限制，許多中國芯片企業(yè)已經(jīng)更傾向于在中國A股或香港上市，而非美股。

事實(shí)上，現(xiàn)在除A股科創(chuàng)板之外，港股市場已經(jīng)成為國內(nèi)芯片企業(yè)的主要上市融資渠道。中芯國際、華虹半導(dǎo)體、地平線、黑芝麻智能、上海復(fù)旦、中電華大科技，港股市場上的中國芯片企業(yè)，已經(jīng)涵蓋半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、制造、封裝測試、設(shè)備及材料等全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。納芯微，廣和通、藍(lán)思科技、晶澳科技，天岳先進(jìn)等也有在港股上市或再融資的計(jì)劃。

香港作為全球重要的國際金融中心之一，同樣擁有成熟的金融市場體系和完善的監(jiān)管制度。在港股上市，同樣有助于中國芯片企業(yè)吸引來自全球各地的投資者。此外，相比其他一些資本市場，港股的上市規(guī)則較為靈活，對(duì)企業(yè)的盈利要求等方面具有一定的彈性。這對(duì)一些處于高速發(fā)展期、尚未實(shí)現(xiàn)盈利但具有良好發(fā)展前景的芯片企業(yè)來說，港股是一個(gè)更具包容性的上市平臺(tái)。

當(dāng)前，我國政府高度重視芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，出臺(tái)了一系列扶持政策鼓勵(lì)芯片企業(yè)發(fā)展壯大，包括對(duì)企業(yè)上市融資的支持。選擇在港股上市，符合國家推動(dòng)企業(yè)利用多層次資本市場發(fā)展的政策導(dǎo)向。同時(shí)，香港作為粵港澳大灣區(qū)的重要組成部分，受益于大灣區(qū)的發(fā)展規(guī)劃和政策支持。在港股上市后，可以更好地利用大灣區(qū)在科技、人才、產(chǎn)業(yè)配套等方面的優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)與大灣區(qū)內(nèi)其他企業(yè)的合作與交流，實(shí)現(xiàn)資源共享和協(xié)同發(fā)展，進(jìn)一步提升企業(yè)的綜合實(shí)力。