1、A股半導(dǎo)體公司2024年業(yè)績(jī)一覽：221家合計(jì)營(yíng)收8822億元 34家凈利翻倍
2、巴菲特年底退休！股東會(huì)十大看點(diǎn)一次看
3、巴菲特欽點(diǎn)的接班人：格雷格· 阿貝爾是誰(shuí)？
4、蘋(píng)果：預(yù)計(jì)將在第三財(cái)季因美國(guó)關(guān)稅政策損失約9億美元
5、特朗普半導(dǎo)體關(guān)稅，美企將自食苦果？
6、巴菲特：貿(mào)易不該被當(dāng)成武器來(lái)使用，美股下跌并非“重大波動(dòng)”
1、A股半導(dǎo)體公司2024年業(yè)績(jī)一覽：221家合計(jì)營(yíng)收8822億元 34家凈利翻倍
進(jìn)入4月份，A股上市公司迎來(lái)年度報(bào)告披露期，而半導(dǎo)體板塊上市公司也陸續(xù)交出自己的2024年度“成績(jī)單”。
據(jù)集微網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月30日，A股有221家半導(dǎo)體公司披露了2024年度報(bào)告，超過(guò)7成公司營(yíng)收出現(xiàn)同比增長(zhǎng)。而盈利方面，更是有113家公司歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比高達(dá)51.13%，超過(guò)五成。
221家企業(yè)合計(jì)營(yíng)收8822億元
據(jù)集微網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的A股半導(dǎo)體公司2024年業(yè)績(jī)顯示，221家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)8821.51億元，平均每家企業(yè)39.92億元。
從業(yè)績(jī)規(guī)模來(lái)看，營(yíng)收超過(guò)200億元的公司有10家，分別是環(huán)旭電子、中芯國(guó)際、楚江新材、中電港、長(zhǎng)電科技、太極實(shí)業(yè)、北方華創(chuàng)、納思達(dá)、韋爾股份、通富微電，其營(yíng)收分別為606.91億元、577.96億元、537.51億元、486.39億元、359.62億元、351.72億元、298.38億元、264.15億元、257.31億元、238.82億元。
營(yíng)收在100~200億元（含）區(qū)間的企業(yè)有9家，晶盛機(jī)電、江波龍、三安光電、深科技、聞泰科技、華天科技、華虹公司、士蘭微、華潤(rùn)微，其營(yíng)收分別為175.77億元、174.64億元、161.06億元、148.27億元、147.15億元、144.62億元、143.88億元、112.21億元、101.19億元。
營(yíng)收在50~100億元（含）區(qū)間的企業(yè)有21家，分別是晶合集成、海光信息、有研新材、中微公司、三環(huán)集團(tuán)、兆易創(chuàng)新、好上好、雅克科技、佰維存儲(chǔ)、芯聯(lián)集成、格科微、揚(yáng)杰科技、思特威、晶晨股份、順絡(luò)電子、蘇州固锝、盛美上海、紫光國(guó)微、正帆科技、振華科技。
營(yíng)收在30~50億元（含）區(qū)間的企業(yè)有28家，分別是風(fēng)華高科、卓勝微、匯頂科技、睿創(chuàng)微納、北京君正、航錦科技、華燦光電、拓荊科技、盈方微、露笑科技、長(zhǎng)川科技、瀾起科技、甬矽電子、江豐電子、至純科技、復(fù)旦微電、四維圖新、華海清科、斯達(dá)半導(dǎo)、滬硅產(chǎn)業(yè)、翱捷科技、圣邦股份、鼎龍股份、恒玄科技、麥捷科技、瑞芯微、立昂微、富創(chuàng)精密。
營(yíng)收增幅方面，有160家公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比達(dá)到72.4%。其中，營(yíng)收增幅超過(guò)50%區(qū)間的企業(yè)有18家，占比8.14%；營(yíng)收增幅在20%~50%（含）區(qū)間的企業(yè)有81家，占比達(dá)到36.65%；營(yíng)收增幅在0%~20%（含）區(qū)間的企業(yè)有61家，占比達(dá)到27.6%；營(yíng)收增速同比下降的企業(yè)有61家，占比為27.6%。
從增長(zhǎng)幅度來(lái)看，神工股份的營(yíng)收同比增長(zhǎng)幅度最高，達(dá)到124.19%，緊隨其后則是思特威、長(zhǎng)川科技，其2024年?duì)I收分別同比增長(zhǎng)108.87%、105.15%。
營(yíng)收增幅在50%~100%之間的企業(yè)有15家，分別是和林微納、佰維存儲(chǔ)、云天勵(lì)飛、源杰科技、江波龍、東田微、寒武紀(jì)、芯?？萍?、普冉股份、瀾起科技、賽微微電、中科飛測(cè)、海光信息、拓荊科技、甬矽電子，其營(yíng)收同比增幅分別為99.15%、86.71%、81.3%、74.63%、72.48%、69.2%、65.56%、62.22%、60.03%、59.2%、57.64%、54.94%、52.4%、51.7%、50.96%。
營(yíng)收同比增幅在40%~50%（含）區(qū)間的企業(yè)有22家，分別是恒玄科技、納芯微、安集科技、曉程科技、富創(chuàng)精密、聯(lián)特科技、瑞芯微、偉測(cè)科技、聚辰股份、峰岹科技、裕太微、雅克科技、中微公司、盛美上海、龍迅股份、南芯科技、正帆科技、仕佳光子、華燦光電、天岳先進(jìn)、中電港，以及樂(lè)鑫科技。
營(yíng)收同比增幅在30%~40%（含）區(qū)間的企業(yè)有22家，分別是希荻微、江豐電子、京儀裝備、南大光電、帝奧微、蘇州固锝、全志科技、格科微、華海清科、敏芯股份、耐科裝備、北方華創(chuàng)、捷捷微電、聯(lián)瑞新材、露笑科技、泰凌微、上海貝嶺、聯(lián)動(dòng)科技、華峰測(cè)控、銀河微電、翱捷科技，以及路維光電。
另外，北斗星通、亞光科技、成都華微、景嘉微、振華科技、思科瑞、協(xié)昌科技、大港股份、火炬電子、燕東微、燦芯股份、上海晶合、有研新材、凌云光等61家公司營(yíng)收規(guī)模出現(xiàn)不同程度的下滑。
34家公司歸母凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)
2024年，有161家A股半導(dǎo)體公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利，合計(jì)盈利685.02億元，另有60家企業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，共計(jì)虧損160.88億元。
從歸母凈利潤(rùn)規(guī)模來(lái)看，221家企業(yè)中，共有16家企業(yè)凈利潤(rùn)超過(guò)10億元，占比達(dá)到7.24%；凈利潤(rùn)在5~10億元（含）的企業(yè)有22家，占比為9.95%；凈利潤(rùn)在1~5億元（含）的企業(yè)有77家，占比為34.84%；凈利潤(rùn)在0~1億元（含）的企業(yè)有46家，占比20.81%；凈利潤(rùn)虧損的企業(yè)有60家，占比為27.15%。
具體來(lái)看，歸母凈利潤(rùn)超過(guò)20億元的公司有6家，分別為北方華創(chuàng)、中芯國(guó)際、韋爾股份、晶盛機(jī)電、聞泰科技、三環(huán)集團(tuán)，其歸母凈利潤(rùn)分別為56.21億元、36.99億元、33.23億元、25.1億元、22.97億元、21.9億元。
歸母凈利潤(rùn)在10-20億元之間的企業(yè)有10家，分別為海光信息、環(huán)旭電子、中微公司、長(zhǎng)電科技、瀾起科技、紫光國(guó)微、盛美上海、兆易創(chuàng)新、華海清科、揚(yáng)杰科技，其歸母凈利潤(rùn)分別為19.31億元、16.52億元、16.16億元、16.1億元、14.12億元、11.79億元、11.53億元、11.03億元、10.23億元、10.02億元。
歸母凈利潤(rùn)在6-10億元之間的企業(yè)有12家，分別是振華科技、深科技、雅克科技、順絡(luò)電子、晶晨股份、華潤(rùn)微、納思達(dá)、拓荊科技、通富微電、太極實(shí)業(yè)、華天科技、匯頂科技，其歸母凈利潤(rùn)分別為9.7億元、9.7億元、8.72億元、8.32億元、8.22億元、7.76億元、7.49億元、6.88億元、6.78億元、6.57億元、6.16億元、6.04億元。
歸母凈利潤(rùn)在5-6億元之間的企業(yè)有10家，分別是瑞芯微、復(fù)旦微電、睿創(chuàng)微納、中瓷電子、安集科技、晶合集成、正帆科技、鼎龍股份、斯達(dá)半導(dǎo)、圣邦股份，其歸母凈利潤(rùn)分別為5.95億元、5.73億元、5.69億元、5.39億元、5.34億元、5.33億元、5.28億元、5.21億元、5.08億元、5億元。
歸母凈利潤(rùn)在3-5億元之間的企業(yè)有20家，分別是江波龍、捷捷微電、恒玄科技、長(zhǎng)川科技、新潔能、卓勝微、江豐電子、上海貝嶺、思特威、華虹公司、北京君正、樂(lè)鑫科技、風(fēng)華高科、華峰測(cè)控、麥捷科技、振華風(fēng)光、欣中科技、南芯科技、中船特氣、中科藍(lán)訊。
歸母凈利潤(rùn)在2-3億元之間的企業(yè)有21家，分別是普冉股份、聚辰股份、宏達(dá)電子、南大光電、露笑科技、富瀚微、星宸科技、艾為電子、三安光電、晶方科技、聯(lián)瑞新材、廣鋼氣體、飛凱材料、中電港、有研硅、楚江新材、峰岹科技、芯動(dòng)聯(lián)科、士蘭微、芯源微、金宏氣體。
在歸母凈利潤(rùn)增幅方面，113家企業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比達(dá)到51.13%。其中，凈利增幅超過(guò)100%的企業(yè)34家，占比為15.38%；凈利增幅在50~100%（含）的企業(yè)18家，占比為8.14%；凈利增幅在0~50%（含）的企業(yè)59家，占比為26.7%；另外，凈利增長(zhǎng)率下降的企業(yè)有108家，占比48.87%。
從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度來(lái)看，思特威歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2662.76%，居于首位。緊隨其后分別是長(zhǎng)川科技、上海貝嶺、中微半導(dǎo)、士蘭微、普冉股份、全志科技、兆易創(chuàng)新，增幅分別為915.14%、756.82%、723.43%、714.4%、705.74%、626.15%、584.21%，均超過(guò)500%。
歸母凈利潤(rùn)增幅在200%-500%（含）之間的企業(yè)有14家，分別是韋爾股份、天岳先進(jìn)、艾為電子、瑞芯微、通富微電、格科微、恒玄科技、東田微、匯頂科技、聯(lián)特科技、仕佳光子、曉程科技、瀾起科技，其歸母凈利潤(rùn)增幅分別為498.11%、491.56%、399.68%、341.01%、323%、299.9%、287.2%、272.47%、271.02%、265.76%、250.99%、236.57%、235.42%、213.1%。
歸母凈利潤(rùn)增幅在100%-200%（含）之間的企業(yè)有12家，分別是聚辰股份、華天科技、甬矽電子、江波龍、神工股份、晶合集成、樂(lè)鑫科技、鼎龍股份、飛凱材料、捷捷微電、納思達(dá)、明微電子，其歸母凈利潤(rùn)增幅分別為189.23%、172.29%、171.02%、160.24%、159.54%、151.78%、149.13%、134.54%、119.42%、115.87%、112.11%、108.19%。
歸母凈利潤(rùn)增幅在50%-100%（含）之間的企業(yè)有18家，分別是露笑科技、泰凌微、風(fēng)華高科、芯朋微、圣邦股份、博通集成、晶方科技、敏芯股份、晶晨股份、炬芯科技、晶豐明源、聚燦光電、國(guó)民技術(shù)、江豐電子、海光信息、海特高新、芯聯(lián)集成，以及雅克科技。
業(yè)內(nèi)人士表示，在國(guó)產(chǎn)替代加速、行業(yè)周期復(fù)蘇、政策支持加碼及新興需求爆發(fā)等多重利好共振下，A股半導(dǎo)體公司2024年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，核心環(huán)節(jié)企業(yè)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
2、巴菲特年底退休！股東會(huì)十大看點(diǎn)一次看
美國(guó)投資大師華倫· 巴菲特（Warren Buffett）在2025 年5 月3 日，第60 次出席波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）( BRK.B-US ) 年度股東大會(huì)，并在現(xiàn)場(chǎng)數(shù)萬(wàn)名投資人前發(fā)表一連串啟發(fā)性的觀點(diǎn)。
討論范圍涵蓋從貿(mào)易關(guān)稅、持股日商、人工智慧（AI）到貨幣貶值等多方面議題，同時(shí)正式宣布公司接班計(jì)畫(huà)。
以下是本次會(huì)議的十大重要觀點(diǎn)，解析巴菲特對(duì)未來(lái)投資和全球經(jīng)濟(jì)的展望。
一、巴菲特宣布退休計(jì)劃，格雷格· 阿貝爾將接任
巴菲特于會(huì)中正式宣布，61 歲的格雷格· 阿貝爾（Greg Abel）將在2025 年底接任波克夏執(zhí)行長(zhǎng)，這一接班計(jì)劃早已安排妥當(dāng)。巴菲特表達(dá)對(duì)阿貝爾的極大信任，并強(qiáng)調(diào)自己將繼續(xù)在特殊情況下?lián)晤檰?wèn)角色，并對(duì)波克夏的未來(lái)充滿信心。這一消息引發(fā)現(xiàn)場(chǎng)熱烈掌聲。
二、強(qiáng)調(diào)反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義，支持自由貿(mào)易
巴菲特警告美國(guó)將貿(mào)易當(dāng)作武器是「重大錯(cuò)誤」，并指出美國(guó)應(yīng)與全球其他國(guó)家保持自由貿(mào)易關(guān)系。他提到，美國(guó)的成功來(lái)自于開(kāi)放的貿(mào)易政策，并呼吁更多國(guó)際合作。
他還特別提到，貿(mào)易政策與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)波克夏未來(lái)營(yíng)運(yùn)有潛在影響，將持續(xù)關(guān)注。波克夏最新財(cái)報(bào)亦指出，貿(mào)易政策與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)高度不確定性，未來(lái)將持續(xù)觀察其對(duì)營(yíng)運(yùn)的潛在沖擊。
三、美國(guó)財(cái)政赤字問(wèn)題及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的潛在影響
談到美國(guó)現(xiàn)況，巴菲特表示非常擔(dān)憂美國(guó)目前的財(cái)政赤字，稱其處于「不可持續(xù)」?fàn)顟B(tài)?，F(xiàn)今預(yù)算赤字高達(dá)7%，遠(yuǎn)超過(guò)可持續(xù)的3% 標(biāo)準(zhǔn)。
他警告，若政府財(cái)政失控，將可能引發(fā)通貨膨脹及經(jīng)濟(jì)困難，并強(qiáng)調(diào)波克夏不會(huì)為了短期利益而進(jìn)行不必要的操作。
四、股市波動(dòng)與投資策略：冷靜應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)
面對(duì)近期美股下跌，巴菲特則淡然處之。他提醒股東，波克夏歷史上曾遭遇多次股價(jià)腰斬，但基本面不變。他強(qiáng)調(diào)投資應(yīng)靠理性和智慧，不該被市場(chǎng)情緒牽動(dòng)。他甚至認(rèn)為，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)反而是買(mǎi)進(jìn)的好機(jī)會(huì)。
他強(qiáng)調(diào)，最近美國(guó)股市的表現(xiàn)不應(yīng)被形容為一次巨大的變動(dòng)，「過(guò)去30 天、45 天發(fā)生的事情，根本不算什么」。這并非什么戲劇性的熊市，而是正常的市場(chǎng)行為。
巴菲特提醒投資人，盡管中間經(jīng)歷了無(wú)數(shù)市場(chǎng)恐慌，但美股在他94 年的人生中整體持續(xù)上漲。他舉例指出，道瓊工業(yè)指數(shù)自1930 年他出生當(dāng)天的240 點(diǎn)一路成長(zhǎng)至今的逾41,300 點(diǎn)。
五、談投資機(jī)會(huì)：波克夏差點(diǎn)動(dòng)用100 億美元進(jìn)行投資
巴菲特在股東大會(huì)上透露，波克夏近期差點(diǎn)動(dòng)用100 億美元進(jìn)行投資，但最后沒(méi)有付諸行動(dòng)。
他舉例道：「就在不久前，我們幾乎就要拿出100 億美元，不過(guò)我們也愿意花掉1000 億美元。我的意思是，當(dāng)出現(xiàn)對(duì)我們來(lái)說(shuō)合理、我們能夠理解并且具有良好價(jià)值的投資項(xiàng)目時(shí)，作出這些投資決策并不困難?！?/p>
巴菲特稱，在決定是否投資一家企業(yè)時(shí)，會(huì)先從資產(chǎn)負(fù)債表著手。 他說(shuō)：「我花在查看資產(chǎn)負(fù)債表上的時(shí)間比查看利潤(rùn)表的時(shí)間多。華爾街其實(shí)不太關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表，但我喜歡先查看過(guò)往8 年或10 年的資產(chǎn)負(fù)債表，然后再查看利潤(rùn)表，因?yàn)橛行〇|西在資產(chǎn)負(fù)債表上更難隱藏或作弊?！?/p>
六、波克夏「絕對(duì)不會(huì)出售」對(duì)日本五大商社的長(zhǎng)期投資
對(duì)于波克夏在日本五大商社的持股，巴菲特則明確表示將長(zhǎng)期持有，甚至希望持股50 年以上。他高度評(píng)價(jià)這些商社的管理文化與經(jīng)營(yíng)成果，并透露目前對(duì)日本商社的投資已達(dá)200 億美元，未來(lái)有意進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。
巴菲特指出，波克夏投資的伊藤忠、丸紅、三菱商事、三井物產(chǎn)與住友商事五大日本商社在過(guò)去幾年表現(xiàn)出色。他強(qiáng)調(diào)，公司計(jì)畫(huà)持有這些商社的股份長(zhǎng)達(dá)五十至六十年，并致力于與這些企業(yè)建立長(zhǎng)期且穩(wěn)固的合作關(guān)系。
截至目前，波克夏在日本的總投資金額已達(dá)200 億美元。巴菲特甚至語(yǔ)帶遺憾地表示：「我什至希望當(dāng)初我們投的是1000 億美元，而不是200 億，」顯示他對(duì)日本市場(chǎng)前景的高度信心。
七、波克夏現(xiàn)金儲(chǔ)備創(chuàng)新高，等待最佳投資機(jī)會(huì)
截至2025 年，波克夏現(xiàn)金儲(chǔ)備已達(dá)3477 億美元，創(chuàng)下新高。巴菲特強(qiáng)調(diào)，波克夏并不會(huì)因?yàn)橘Y金充裕而隨便進(jìn)行投資，反而會(huì)等待真正有價(jià)值的機(jī)會(huì)。他表示，若出現(xiàn)適合的投資標(biāo)的，波克夏將毫不猶豫地出手。
針對(duì)市場(chǎng)猜測(cè)他是否刻意留現(xiàn)金讓即將接任的格雷格· 阿貝爾（Greg Abel）發(fā)揮，巴菲特也幽默回應(yīng)：「我沒(méi)那么高尚。」
他強(qiáng)調(diào)，波克夏一向機(jī)會(huì)主義濃厚，只要有合適標(biāo)的，將會(huì)毫不猶豫出手，并預(yù)估五年內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)重大的投資機(jī)會(huì)。
八、巴菲特對(duì)房地產(chǎn)投資的看法：股票市場(chǎng)優(yōu)于房地產(chǎn)
巴菲特對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資持保留態(tài)度。他認(rèn)為，與股票市場(chǎng)相比，房地產(chǎn)交易過(guò)程繁瑣，且變數(shù)多，并不如資本市場(chǎng)靈活。他建議投資人專注于高效的股票市場(chǎng)，尋求更多即時(shí)投資機(jī)會(huì)。
九、巴菲特對(duì)人工智能持謹(jǐn)慎態(tài)度
盡管人工智能被認(rèn)為是未來(lái)潛力巨大的技術(shù)，但巴菲特對(duì)于人工智能的投資持謹(jǐn)慎態(tài)度。他表示，波克夏將不會(huì)盲目追隨人工智能熱潮，而是選擇更為謹(jǐn)慎的投入方式。
波克夏的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主管Ajit Jain 也表示，盡管AI 對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)有顛覆性影響，但波克夏將保持觀望，待適合的機(jī)會(huì)再進(jìn)行投資。
十、巴菲特給年輕人的建議：「做你喜歡的事」
對(duì)于給年輕人的建議，巴菲特建議，應(yīng)該「謹(jǐn)慎」選擇自己的雇主，但不必太過(guò)糾結(jié)于起薪，要去「能找到優(yōu)秀同事的地方」。
對(duì)于如何應(yīng)對(duì)人生中的挑戰(zhàn)，巴菲特則表示，專注于積極的一面，并保持快樂(lè)與充實(shí)的心態(tài)，有助于延長(zhǎng)壽命。（鉅亨網(wǎng)）
3、巴菲特欽點(diǎn)的接班人：格雷格· 阿貝爾是誰(shuí)？
隨著「股神」華倫· 巴菲特（Warren Buffett）在2025 年5 月的股東大會(huì)上透露即將退休，外界關(guān)注焦點(diǎn)迅速轉(zhuǎn)向他的接班人格雷格· 阿貝爾（Greg Abel）。這位低調(diào)、專業(yè)的副董事長(zhǎng)，即將接下波克夏· 海瑟威（Berkshire Hathaway）( BRK.B-US ) 執(zhí)行長(zhǎng)的重任，肩負(fù)延續(xù)巴菲特投資哲學(xué)與公司文化的重責(zé)大任。
多年來(lái)，「誰(shuí)來(lái)接班巴菲特」一直是投資界最懸疑的話題之一。巴菲特與已故搭檔查理· 蒙格（Charles Munger）多次語(yǔ)帶保留，直到2021 年線上股東大會(huì)，蒙格才脫口而出：「格雷格會(huì)延續(xù)我們的文化」，意外揭示接班人身分。巴菲特事后也正式確認(rèn)，62 歲的阿貝爾將接任波克夏執(zhí)行長(zhǎng)一職。
巴菲特欽點(diǎn)的接班人：格雷格· 阿貝爾是誰(shuí)？
阿貝爾出生于加拿大愛(ài)德蒙頓，自小展現(xiàn)商業(yè)才能，早年于普華永道擔(dān)任會(huì)計(jì)師，1992 年加入CalEnergy，迅速展現(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)力與并購(gòu)眼光。波克夏在2000 年收購(gòu)該公司后，阿貝爾逐步晉升，最終領(lǐng)導(dǎo)波克夏能源公司（BHE），將其發(fā)展為年?duì)I收2700 億美元的能源巨擘。
阿貝爾與巴菲特在領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格上有明顯差異。巴菲特強(qiáng)調(diào)「放手管理」，而阿貝爾則親自走訪子公司，重視營(yíng)運(yùn)細(xì)節(jié)與問(wèn)責(zé)文化。
此外，他也比巴菲特更積極推動(dòng)可再生能源發(fā)展。 2024 年地球日，BHE 旗下的MidAmerican 能源宣布已為愛(ài)荷華州80 萬(wàn)用戶提供100% 風(fēng)力電力，顯示其對(duì)永續(xù)發(fā)展的堅(jiān)定承諾。
盡管阿貝爾的領(lǐng)導(dǎo)能力備受肯定，波克夏近十年表現(xiàn)卻未能跑贏標(biāo)普500。未來(lái)他將面對(duì)投資報(bào)酬壓力、激進(jìn)投資者威脅與全球市場(chǎng)不確定性。
不過(guò)，阿貝爾在能源轉(zhuǎn)型、基礎(chǔ)建設(shè)、與復(fù)雜協(xié)商（如克拉馬斯河水壩拆除案）中展現(xiàn)的談判與執(zhí)行力，為他帶來(lái)業(yè)界高度評(píng)價(jià)。他強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期成長(zhǎng)與穩(wěn)健發(fā)展，與巴菲特的核心理念一脈相承。
阿貝爾的領(lǐng)導(dǎo)挑戰(zhàn)與未來(lái)展望
面對(duì)股東疑慮與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，巴菲特提前布局，修改遺囑捐出大部分財(cái)產(chǎn)，企圖為未來(lái)領(lǐng)導(dǎo)層防堵激進(jìn)投資者的威脅。盡管未來(lái)充滿不確定性，阿貝爾的穩(wěn)健風(fēng)格與對(duì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)注，讓市場(chǎng)對(duì)波克夏的轉(zhuǎn)型之路充滿期待。
如同巴菲特所說(shuō)：「真正的考驗(yàn)是市場(chǎng)給出的答案?！拱⒇悹柺欠衲艹晒m(xù)寫(xiě)波克夏傳奇，未來(lái)幾年將揭曉。（鉅亨網(wǎng)）
4、蘋(píng)果：預(yù)計(jì)將在第三財(cái)季因美國(guó)關(guān)稅政策損失約9億美元
蘋(píng)果公司正因美關(guān)稅政策受損。
蘋(píng)果CEO蒂姆·庫(kù)克5月2日在2025財(cái)年第二財(cái)季財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，公司預(yù)計(jì)將在第三財(cái)季（2025年3月30日至6月28日）因美國(guó)關(guān)稅政策損失約9億美元。
美國(guó)關(guān)稅政策的不確定性引發(fā)投資者對(duì)蘋(píng)果公司盈利前景擔(dān)憂，該公司2日股價(jià)下跌超3%。當(dāng)天收盤(pán)后，蘋(píng)果股價(jià)為205.35美元，較前一交易日下跌約3.74%。年初至今，蘋(píng)果股價(jià)累計(jì)下跌約15.79%，市值蒸發(fā)超過(guò)6000億美元（約合人民幣4.327萬(wàn)億元）。截至2日，蘋(píng)果遭遇兩家華爾街機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí)。
庫(kù)克表示，到目前為止，美國(guó)關(guān)稅尚未對(duì)蘋(píng)果的銷(xiāo)售產(chǎn)生影響，但不確定的關(guān)稅環(huán)境使得公司“很難預(yù)測(cè)”6月之后關(guān)稅措施將如何影響蘋(píng)果的成本。對(duì)此，庫(kù)克仍表示“充滿信心”。他說(shuō)道：“我們的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)在優(yōu)化供應(yīng)鏈和庫(kù)存方面做得非常出色?！?/p>
除了美國(guó)關(guān)稅不確定性沖擊企業(yè)經(jīng)營(yíng)前景，蘋(píng)果也面臨其它重要的外部挑戰(zhàn)。
歐盟委員會(huì)日前發(fā)布新聞公報(bào)，認(rèn)定美國(guó)蘋(píng)果公司和元宇宙平臺(tái)公司違反《數(shù)字市場(chǎng)法案》，要求其限期整改并支付數(shù)億美元罰款。此外，庫(kù)克還提到，根據(jù)一項(xiàng)名為“232條款調(diào)查”的程序，半導(dǎo)體等科技產(chǎn)品可能會(huì)被美國(guó)征收額外關(guān)稅。而這或?qū)е绿O(píng)果的科技產(chǎn)品成本提升并影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和供應(yīng)鏈調(diào)整等各方面。
5、特朗普半導(dǎo)體關(guān)稅，美企將自食苦果？
美國(guó)總統(tǒng)特朗普最初將半導(dǎo)體排除在最新一輪美國(guó)關(guān)稅之外。然而，他表示未來(lái)仍會(huì)對(duì)半導(dǎo)體征收關(guān)稅，并已啟動(dòng)對(duì)該行業(yè)進(jìn)口產(chǎn)品的調(diào)查。美國(guó)對(duì)芯片征收的關(guān)稅將會(huì)是什么樣的？如果美國(guó)對(duì)進(jìn)口的半導(dǎo)體征收關(guān)稅，這將如何影響美國(guó)半導(dǎo)體公司？
Chris Miller：美國(guó)對(duì)芯片征收的關(guān)稅將是什么樣的？
《芯片戰(zhàn)爭(zhēng)》的作者克里斯·米勒稱，美國(guó)對(duì)外國(guó)制造的半導(dǎo)體征收零部件稅，相當(dāng)于對(duì)在美國(guó)銷(xiāo)售的電子產(chǎn)品征收巨額稅款。
根據(jù)貿(mào)易數(shù)據(jù)，美國(guó)每年進(jìn)口約300億美元的芯片，主要來(lái)自東南亞。關(guān)稅會(huì)導(dǎo)致企業(yè)用美國(guó)產(chǎn)芯片取代這些進(jìn)口產(chǎn)品嗎？不一定。美國(guó)幾乎沒(méi)有自20世紀(jì)60年代以來(lái)轉(zhuǎn)移到亞洲的勞動(dòng)密集型組裝和封裝能力。
因此，如果美國(guó)真的對(duì)半導(dǎo)體征收關(guān)稅，企業(yè)可能會(huì)采取更多海外制造來(lái)抵消成本上漲的措施。供應(yīng)商可能會(huì)將整個(gè)生產(chǎn)流程轉(zhuǎn)移到海外，而不是進(jìn)口芯片并將其安裝到美國(guó)生產(chǎn)的家電或汽車(chē)上。這些成品仍然需要繳納關(guān)稅，但至少制造成本會(huì)降低。
大多數(shù)芯片已經(jīng)作為設(shè)備的零部件進(jìn)入美國(guó)。為了控制這種貿(mào)易，華盛頓正在考慮采取更嚴(yán)厲的措施，對(duì)半導(dǎo)體征收所謂的零部件關(guān)稅。這意味著要將設(shè)備內(nèi)外國(guó)制造芯片的價(jià)值加起來(lái)，并據(jù)此征收關(guān)稅。
這種方法符合現(xiàn)代供應(yīng)鏈的跨國(guó)性質(zhì)。iPhone可能在中國(guó)大陸組裝，但大多數(shù)關(guān)鍵零部件卻來(lái)自其他地方。手表行業(yè)也有先例，其關(guān)稅稅率是根據(jù)電池和表帶等零部件計(jì)算的。
拜登政府此前曾考慮對(duì)中國(guó)大陸芯片征收零部件關(guān)稅，但后來(lái)因擔(dān)心其復(fù)雜性而作罷。然而，對(duì)來(lái)自中國(guó)大陸的芯片征收零部件關(guān)稅——中國(guó)大陸生產(chǎn)的芯片占美國(guó)供應(yīng)鏈中芯片產(chǎn)量的不到3%比對(duì)所有外國(guó)芯片征收關(guān)稅要容易得多。
目前中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)生產(chǎn)的芯片數(shù)量和質(zhì)量根本無(wú)法取代。新建芯片廠需要數(shù)年時(shí)間。因此，對(duì)所有外國(guó)制造的芯片實(shí)施零部件關(guān)稅制度，無(wú)異于大幅提高電子產(chǎn)品的稅率。
所有這些都引出了一個(gè)問(wèn)題：半導(dǎo)體關(guān)稅試圖解決什么問(wèn)題？
例如，限制中國(guó)大陸半導(dǎo)體在美國(guó)的使用得到了廣泛支持。對(duì)中國(guó)大陸芯片征收零部件關(guān)稅可以以有限的成本實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。然而，特朗普政府的野心遠(yuǎn)不止于僅僅重組與中國(guó)大陸的貿(mào)易。
那么，制造業(yè)回流美國(guó)如何呢？對(duì)中國(guó)臺(tái)灣制造的芯片征收零部件關(guān)稅，無(wú)疑會(huì)激勵(lì)領(lǐng)先的芯片制造商臺(tái)積電繼續(xù)在美國(guó)投資制造。但建設(shè)芯片工廠需要時(shí)間。除非關(guān)稅分階段實(shí)施，否則這些關(guān)稅將增加美國(guó)商品的成本，這可能會(huì)進(jìn)一步加劇美國(guó)本已搖搖欲墜的經(jīng)濟(jì)衰退。
此外，特朗普的威脅和并購(gòu)交易組合已經(jīng)促使芯片公司加倍努力實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化。臺(tái)積電目前表示，其目標(biāo)是在所有新工廠竣工后，在亞利桑那州生產(chǎn)30%的尖端2nm芯片。
一些美國(guó)政府官員渴望實(shí)現(xiàn)一個(gè)更廣泛的目標(biāo)：自給自足。但徹底逆轉(zhuǎn)全球化的效率將付出巨大代價(jià)，并引發(fā)深刻的矛盾。某些關(guān)鍵的芯片制造設(shè)備由日本或荷蘭的一家公司生產(chǎn)。對(duì)這些設(shè)備加征關(guān)稅——正如美國(guó)政府的調(diào)查正在考慮的那樣——將提高美國(guó)芯片生產(chǎn)成本，并削弱美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力。美國(guó)的主要芯片制造商將成為廣泛芯片關(guān)稅的受害者之一。
正因如此，美國(guó)政府應(yīng)該關(guān)注中國(guó)大陸的芯片補(bǔ)貼。其他主要芯片制造商，如日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣和歐洲，也采取與美國(guó)類似的政策。調(diào)查的結(jié)果之一可能是與這些地區(qū)就芯片和人工智能達(dá)成一項(xiàng)行業(yè)協(xié)議——例如，要求參與者消除非貿(mào)易壁壘，并繼續(xù)構(gòu)建多元化的供應(yīng)鏈。
普遍的關(guān)稅無(wú)法實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。美國(guó)最成功的企業(yè)嚴(yán)重依賴芯片。他們的人工智能愿景將需要更強(qiáng)大的計(jì)算能力。自給自足需要付出驚人的成本。更好的做法是建立一個(gè)能夠可靠且高效地生產(chǎn)半導(dǎo)體的全球芯片產(chǎn)業(yè)。
美關(guān)稅推升美企成本 中國(guó)大陸僅占美半導(dǎo)體進(jìn)口量的3%
下圖顯示了2024年美國(guó)半導(dǎo)體進(jìn)口情況。64%的進(jìn)口來(lái)自四個(gè)地區(qū)：馬來(lái)西亞、中國(guó)臺(tái)灣、泰國(guó)和越南。中國(guó)大陸僅占進(jìn)口量的3%。中國(guó)大陸制造的半導(dǎo)體通常作為個(gè)人電腦和智能手機(jī)等成品電子設(shè)備的零部件進(jìn)入美國(guó)。
2024年美國(guó)半導(dǎo)體進(jìn)口來(lái)源
為什么這四個(gè)地區(qū)在美國(guó)半導(dǎo)體進(jìn)口中占比如此之大？除了中國(guó)臺(tái)灣以外，這些地區(qū)都沒(méi)有大型晶圓廠。然而，它們卻占據(jù)了半導(dǎo)體封裝和測(cè)試（A&T）設(shè)施的絕大部分份額。這些設(shè)施從晶圓廠獲取晶圓，將其組裝及封裝，并進(jìn)行測(cè)試以確定其是否符合規(guī)格。這些A&T設(shè)施可能屬于半導(dǎo)體制造商（IDM），也可能歸外包封裝和測(cè)試（OSAT）公司所有。下圖來(lái)自SEMI，顯示了這些設(shè)施的分布情況。中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣和東南亞占A&T設(shè)施的70%。
2024年全球半導(dǎo)體組裝與測(cè)試
美國(guó)主要IDM的大部分A&T設(shè)施都位于美國(guó)境外，如下所示：
2025年美國(guó)IDM主要A&T設(shè)施分布
英偉達(dá)、高通、博通和AMD等美國(guó)無(wú)晶圓廠公司主要使用臺(tái)積電的代工服務(wù)。臺(tái)積電主要使用其位于中國(guó)臺(tái)灣的自有A&T設(shè)施。因此，<strong>如果美國(guó)對(duì)進(jìn)口的半導(dǎo)體產(chǎn)品征收關(guān)稅，這將推高美國(guó)半導(dǎo)體公司的成本。</strong>擁有自有晶圓廠的美國(guó)公司，其晶圓廠產(chǎn)能大部分在美國(guó)，但其絕大多數(shù)A&T產(chǎn)能卻在美國(guó)以外。臺(tái)積電正在美國(guó)建設(shè)晶圓廠，但目前在美國(guó)沒(méi)有A&T設(shè)施。</p><p>避免關(guān)稅的一個(gè)解決方案是企業(yè)在美國(guó)建造更多A&T設(shè)施。然而，建造這些設(shè)施需要大量的時(shí)間和金錢(qián)。以下是過(guò)去幾年宣布擬建的新A&T設(shè)施。
擬建的半導(dǎo)體A&T設(shè)施
根據(jù)這些項(xiàng)目，建造一座新的A&T工廠需要兩到三年時(shí)間，成本可能超過(guò)40億美元。這些新工廠中只有兩座位于美國(guó)。OSAT公司Amkor（安靠）正在建設(shè)一座A&T工廠，以支持臺(tái)積電在亞利桑那州的晶圓廠。另一家OSAT公司Integra Technologies也宣布計(jì)劃在堪薩斯州建造一座A&T工廠，但該項(xiàng)目已被推遲。英特爾在波蘭的A&T工廠也已推遲至少兩年。
在美國(guó)、歐洲和亞洲建設(shè)設(shè)施的成本差異巨大。計(jì)劃在美國(guó)和歐洲建設(shè)的三家A&T設(shè)施平均預(yù)計(jì)成本為30億美元，平均就業(yè)人數(shù)為1900人。計(jì)劃在亞洲建設(shè)的三家設(shè)施平均成本為8.4億美元，平均就業(yè)人數(shù)為3500人。
對(duì)美國(guó)半導(dǎo)體進(jìn)口征收任何關(guān)稅都將增加大多數(shù)美國(guó)半導(dǎo)體公司以及外國(guó)公司的成本。如果美國(guó)公司決定在美國(guó)建設(shè)更多A&T設(shè)施，這將耗費(fèi)數(shù)年時(shí)間，并推高A&T成本。
美國(guó)芯片設(shè)備制造商每年損失或超10億美元
在美國(guó)前總統(tǒng)喬·拜登實(shí)施一系列旨在限制向中國(guó)大陸實(shí)體出口先進(jìn)半導(dǎo)體制造設(shè)備的出口管制后，美國(guó)芯片設(shè)備制造商已經(jīng)損失了數(shù)十億美元的收入。
近日，美國(guó)立法者、政府官員、芯片行業(yè)高管以及國(guó)際貿(mào)易組織SEMI的官員討論了關(guān)稅成本，依此計(jì)算，美國(guó)總統(tǒng)特朗普的新半導(dǎo)體關(guān)稅可能使美國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備制造商每年損失超過(guò)10億美元。
據(jù)了解，該預(yù)估成本包括收入損失（主要由于錯(cuò)失向海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手銷(xiāo)售低端設(shè)備的機(jī)會(huì)），以及尋找和使用替代供應(yīng)商供應(yīng)芯片制造工具復(fù)雜部件的成本。預(yù)估成本還包括關(guān)稅合規(guī)成本，例如增加人員來(lái)處理遵守規(guī)則的復(fù)雜事宜。
消息人士稱，美國(guó)最大的三家芯片設(shè)備制造商--應(yīng)用材料、泛林集團(tuán)和科磊，每家可能會(huì)在一年內(nèi)因關(guān)稅遭受大約3.5億美元的損失，Onto Innovation等規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也可能面臨數(shù)千萬(wàn)美元的額外支出。
這些公司生產(chǎn)了一些世界上最受歡迎的芯片制造設(shè)備，這些設(shè)備可能需要數(shù)千個(gè)專用零件。
報(bào)道稱，隨著特朗普政府關(guān)稅措施的生效，每家公司3.5億美元的初步粗略估計(jì)可能會(huì)發(fā)生變化。由于每種芯片制造工具都包含多個(gè)組件，而且最終的關(guān)稅制度尚不明確，因此很難進(jìn)行快速計(jì)算。
寫(xiě)在最后
針對(duì)任何規(guī)模的半導(dǎo)體征收關(guān)稅都會(huì)增加供應(yīng)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的成本。例如，對(duì)中國(guó)臺(tái)灣制造的芯片征收10%的關(guān)稅，將增加美國(guó)人工智能、消費(fèi)電子和汽車(chē)行業(yè)原始設(shè)備制造商（OEM）的采購(gòu)成本，而這些成本將不可避免地轉(zhuǎn)嫁給最終用戶。
特朗普政府最新關(guān)稅即將出臺(tái)之際，全球零部件市場(chǎng)已然承壓。人工智能的加速應(yīng)用推動(dòng)了對(duì)GPU和高帶寬內(nèi)存的爆炸式增長(zhǎng)。此外，云計(jì)算和消費(fèi)電子等領(lǐng)域的增長(zhǎng)也帶來(lái)了額外的壓力。
在這種環(huán)境下，加上關(guān)稅引發(fā)的價(jià)格上漲，會(huì)造成雙重通脹的風(fēng)險(xiǎn)：供應(yīng)受限的市場(chǎng)既面臨需求激增，又面臨政策驅(qū)動(dòng)的成本上漲。
特朗普的芯片關(guān)稅何時(shí)推出，又將帶來(lái)怎樣的影響？尚需進(jìn)一步觀察。但可以肯定的是，在全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈高度融合的今天，任何單邊的政策調(diào)整都可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)的節(jié)奏和未來(lái)走向。唯有在穩(wěn)定、合作與開(kāi)放的基礎(chǔ)上，才能真正推動(dòng)全球半導(dǎo)體持續(xù)、健康地發(fā)展。
參考資料：
https://www.ft.com/content/6b041c11-fa31-4734-823e-e802c9d365f3
https://sourceability.com/post/semiconductors-under-fire-as-trump-touts-new-tariff-plan
6、巴菲特：貿(mào)易不該被當(dāng)成武器來(lái)使用，美股下跌并非“重大波動(dòng)”
當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日，“股神”巴菲特的伯克希爾在美國(guó)內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市舉辦2025年年度股東大會(huì)。
在四個(gè)半小時(shí)的問(wèn)答環(huán)節(jié)中，94歲的巴菲特?cái)y手其“接班人”格雷格·阿貝爾（Greg Abel）和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主管阿吉特·賈恩（Ajit Jain）一起回答了投資者的提問(wèn)，并在問(wèn)答環(huán)節(jié)尾聲正式宣布了退休計(jì)劃，向董事會(huì)推薦阿貝爾接任CEO職位。
會(huì)上，巴菲特還暢談了市場(chǎng)關(guān)切的多個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題。其中，對(duì)于美國(guó)的關(guān)稅戰(zhàn)和貿(mào)易保護(hù)主義，他提出了批評(píng)，并指出：“我的看法是，貿(mào)易不應(yīng)該被當(dāng)成武器來(lái)使用，比較平衡的貿(mào)易對(duì)這個(gè)世界來(lái)講會(huì)是更好的。我認(rèn)為如果這個(gè)世界更加富庶，且不是在別人的犧牲之下，對(duì)大家都是更好的，也會(huì)感覺(jué)更加的安全?！?/p>
巴菲特稱，“在美國(guó)，我們應(yīng)該尋求與世界其他地區(qū)進(jìn)行貿(mào)易。我們應(yīng)專注于自身最擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，其他國(guó)家也應(yīng)發(fā)揮它們的優(yōu)勢(shì)。”此外，他強(qiáng)調(diào)，“財(cái)政政策是我在美國(guó)最擔(dān)心的問(wèn)題”，當(dāng)政府采取不負(fù)責(zé)任的行動(dòng)，貨幣的價(jià)值可能會(huì)“令人恐懼”。
談及近期美股下跌，巴菲特認(rèn)為，近期美股經(jīng)歷的“不是什么重大波動(dòng)”，相比過(guò)去的崩盤(pán)，還不算是一場(chǎng)劇烈的熊市，也不是類似情況。他還稱，“對(duì)你來(lái)說(shuō)，如果自己的股票是否下跌15%很重要，那么你需要改變投資理念。世界不會(huì)適應(yīng)你，你必須適應(yīng)世界?！?/p>
值得注意的是，在對(duì)美國(guó)關(guān)稅政策提出批評(píng)同時(shí)，巴菲特表示了對(duì)日本投資市場(chǎng)的看好，并稱希望能持有日本貿(mào)易公司股票至少50年，短期內(nèi)不會(huì)改變想法。他說(shuō)道，大概在六年前關(guān)注到日本五大商社，當(dāng)時(shí)它們的股票價(jià)格低到有點(diǎn)荒唐，關(guān)注得越多越來(lái)越喜歡這五家公司。“它們的價(jià)格非常接近我們想要的價(jià)格，我可以代表格雷格和其他人來(lái)說(shuō)，在未來(lái)的五十年希望公司是由他來(lái)經(jīng)營(yíng)的，我們不會(huì)賣(mài)這些股票，即使日本央行加息?！?/p>
