在防水材料主業(yè)持續(xù)虧損的背景下，凱倫股份（300715.SZ）試圖通過(guò)跨界并購(gòu)尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。凱倫股份近日發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬以現(xiàn)金4.83億元收購(gòu)蘇州佳智彩光電科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蘇州佳智彩”）51%股權(quán)。盡管交易設(shè)置了三年累計(jì)2.4億元的業(yè)績(jī)承諾，但行業(yè)差異大、技術(shù)迭代快等因素，使得這一跨界并購(gòu)的前景充滿(mǎn)不確定性。

公告顯示，經(jīng)評(píng)估機(jī)構(gòu)采用收益法測(cè)算，蘇州佳智彩股東全部權(quán)益價(jià)值為9.53億元，較其賬面凈資產(chǎn)增值顯著，51%股權(quán)對(duì)應(yīng)交易對(duì)價(jià)為4.83億元。蘇州佳智彩成立于2017年，主營(yíng)顯示面板、新能源及半導(dǎo)體行業(yè)的光機(jī)電測(cè)試及生產(chǎn)解決方案，客戶(hù)包括華為、榮耀、OPPO等知名品牌。

2022年至2024年，蘇州佳智彩實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1111.54萬(wàn)元、5812.49萬(wàn)元和4639.50萬(wàn)元，呈現(xiàn)較大波動(dòng)。而凱倫股份在業(yè)績(jī)承諾中要求標(biāo)的公司2025年至2027年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于5500萬(wàn)元、7500萬(wàn)元和1.11億元，三年累計(jì)達(dá)2.4億元，年均增長(zhǎng)率約40%。這一目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)存疑。

凱倫股份是國(guó)內(nèi)防水材料行業(yè)的主要企業(yè)之一，但受房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整影響，公司業(yè)績(jī)持續(xù)低迷。2022年至2024年，公司扣非凈利潤(rùn)連續(xù)三年虧損，2024年預(yù)計(jì)虧損4.1億元至4.96億元。在此背景下，收購(gòu)盈利能力相對(duì)較強(qiáng)的蘇州佳智彩，被視為改善業(yè)績(jī)的重要舉措。

然而，防水材料與光電科技行業(yè)協(xié)同性較弱，凱倫股份缺乏相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)和市場(chǎng)積累，未來(lái)如何整合資源、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，仍是未知數(shù)。公司在公告中也坦言，業(yè)績(jī)承諾的實(shí)現(xiàn)受市場(chǎng)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、技術(shù)迭代等多重因素影響，存在不確定性。若標(biāo)的公司未能達(dá)標(biāo)，交易對(duì)手方矽彩光電及實(shí)控人陳顯鋒將進(jìn)行補(bǔ)償。

值得注意的是，本次交易并非孤立事件。2024年12月，凱倫股份控股股東凱倫控股、實(shí)控人錢(qián)林弟及一致行動(dòng)人與陳顯鋒、矽彩光電簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定向后者轉(zhuǎn)讓上市公司14.49%的股份，且該協(xié)議自本次收購(gòu)正式生效后同步實(shí)施。這意味著，交易完成后，陳顯鋒及其關(guān)聯(lián)方不僅獲得現(xiàn)金對(duì)價(jià)，還將成為凱倫股份的重要股東。

市場(chǎng)分析人士指出，這一安排可能涉及更深層次的資本運(yùn)作，但也可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)上市公司控制權(quán)穩(wěn)定性的擔(dān)憂。