近日中國證監(jiān)會原主席肖鋼發(fā)表演講時提出，發(fā)展耐心資本是一項復(fù)雜且意義重大的系統(tǒng)工程。他指出，實現(xiàn)這一目標需從多個關(guān)鍵層面發(fā)力，包括充分發(fā)揮私募股權(quán)創(chuàng)投基金的獨特優(yōu)勢、持續(xù)優(yōu)化政府引導(dǎo)基金功能以及大力推動企業(yè)風險投資基金的發(fā)展。

肖鋼指出，私募股權(quán)創(chuàng)投基金在支持科技創(chuàng)新方面有著不可替代的地位。其特有的與科技創(chuàng)新風險共擔、利益共享機制，與科技創(chuàng)新所呈現(xiàn)的周期長、失敗率高、風險大等特征高度契合。為進一步強化其作用，下一階段應(yīng)著重優(yōu)化全鏈條生態(tài)體系。這需要深化資本市場投融資綜合改革，增強資本市場制度的包容性與適應(yīng)性，使其能夠更好地接納和支持各類創(chuàng)新型企業(yè)。同時，支持設(shè)立市場化的S基金和并購基金，通過活躍產(chǎn)權(quán)交易市場，推動形成“投資 - 退出 - 再投資”的良性循環(huán)，為私募股權(quán)創(chuàng)投基金的發(fā)展營造更有利的市場環(huán)境。

談及政府引導(dǎo)基金，肖鋼認為要明晰其宗旨，將支持重點更多地向早期項目和科技前沿項目傾斜。為了達成這一目標，需要建立科學(xué)合理的評價體系和容錯機制。鑒于早期項目和基礎(chǔ)研究的高風險性，增強風險容忍度是必要之舉。加大對基礎(chǔ)研究的投入，有助于孵化新技術(shù)、新企業(yè)，進而提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的競爭力。

在管理層面，提升基金管理能力至關(guān)重要。這要求打造一支既懂產(chǎn)業(yè)、市場，又熟悉法律和資本運作的專業(yè)團隊。通過建立健全市場化的激勵約束機制，優(yōu)化投資決策流程，充分調(diào)動管理團隊的積極性和能動性，確保政府引導(dǎo)基金能夠高效、精準地發(fā)揮作用。

企業(yè)風險投資基金具備獨特優(yōu)勢，企業(yè)通常擁有雄厚的資金實力，在募集資金方面具備天然吸引力。而且，企業(yè)風投在產(chǎn)業(yè)洞察、科技成果轉(zhuǎn)化、供應(yīng)鏈整合等方面擁有豐富資源，這對于拓展新場景、新業(yè)態(tài)，培育被投企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展極為有利。

然而，肖鋼也指出，當前大力發(fā)展企業(yè)風投基金面臨 “不敢投”“不愿投” 等問題。為解決這些問題，應(yīng)進一步健全業(yè)績考核和盡職合規(guī)免責機制。對整體投資組合實施長周期的考核評價，根據(jù)不同的投資策略和功能定位設(shè)置差異化的容錯率，避免單純以財務(wù)回報為唯一目標，鼓勵企業(yè)風投更積極地參與到長期的創(chuàng)新投資中。

肖鋼還強調(diào)了專業(yè)人才對于發(fā)展耐心資本的重要性。對于創(chuàng)投機構(gòu)而言，培養(yǎng)一批具備扎實理論基礎(chǔ)和行業(yè)知識，同時掌握專業(yè)工作方法和實操技能的專業(yè)估值人才隊伍刻不容緩。這些專業(yè)人才能夠準確評估投資項目的潛在價值和風險，為科學(xué)合理的投資決策提供堅實依據(jù)。

此外，打造一流的投資家隊伍同樣關(guān)鍵。優(yōu)秀的投資家應(yīng)具備懂戰(zhàn)略、有情懷、敢擔當、強專業(yè)的特質(zhì)，能夠?qū)⒙鋵崌覒?zhàn)略與市場化運作有機結(jié)合，不斷提升專業(yè)化管理能力和效率，引領(lǐng)耐心資本在資本市場中穩(wěn)健發(fā)展。