2024年，半導體行業(yè)繼續(xù)在挑戰(zhàn)中前行。行業(yè)下行、政策收緊、市場飽和、地緣政治等因素深刻地影響著全球半導體產業(yè)鏈及生態(tài)。新的一年將有哪些新的挑戰(zhàn)，又將如何發(fā)揮自身優(yōu)勢逐鹿一級市場？集微網就行業(yè)發(fā)展態(tài)勢、投資熱點話題及未來趨勢展望等核心話題，對IC風云榜“最佳國資投資機構獎”獲獎機構“興證投資”進行了采訪，并進行了詳實的總結及梳理，旨在為奮進中的行業(yè)同仁提供可以參考的鏡鑒。
興證投資管理有限公司（以下簡稱“興證投資”）成立于2015年3月，注冊資本90億元，是興業(yè)證券集團旗下的全資另類投資子公司。作為集團自有資金投資平臺，興證投資經營范圍以一級股權投資為主，創(chuàng)新類固收等非一級股權投資為輔。
使命擔當，興業(yè)證券助力硬科技自主創(chuàng)新
近年來，興證投資依托母公司興業(yè)證券的大力支持，經營業(yè)績穩(wěn)健增長，業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化，深耕福建成效顯著，其中半導體賽道投資儼然已成為興證投資的一張名片。作為福建省國資股權投資代表之一，也是最早布局半導體賽道的國有資本之一，興證投資充分發(fā)揮了國有資本助力半導體產業(yè)發(fā)展的先鋒作用，旨在破局半導體卡脖子困境，引領國產替代新篇章。在IC設計、晶圓代工、半導體設備和材料等領域都有深度布局，已投企業(yè)多家已實現(xiàn)IPO上市。此外，興證投資和鏈主機構深度合作設立產業(yè)基金，助力企業(yè)實現(xiàn)快速成長。
2023年，興證投資交出了一張完美答卷。近兩年在半導體領域投資項目10余個（6家為“專精特新”企業(yè)）。其中，3個投資項目報會/IPO。
2023充滿了挑戰(zhàn)和危機（2023年也被視為創(chuàng)業(yè)與投資的寒冬，一級投資市場遭受低谷期。），興證投資逆勢而起，優(yōu)勢不斷凸顯，背后在于其“基因”里的三大特質。
堅持埋頭苦干：在跟風投資的背景下，投資者往往容易被市場的熱度所影響，而忽略了半導體產業(yè)真正的長期價值。興證投資堅持埋頭苦干，始終以長期價值投資為核心，堅持投資硬科技與國產替代兩條主線；
運用國資優(yōu)勢：積極為被投企業(yè)對接行業(yè)和政府資源，利用自身國資背景，助力企業(yè)沖破資源壁壘，實現(xiàn)政策優(yōu)勢最大化、全方位解決資本市場道路上種種阻礙；
投承聯(lián)動和雙興聯(lián)動：累計投資23家“專精特新”企業(yè)，投資先行，投行為企業(yè)上市保駕護航，同時和興業(yè)銀行進行“雙興聯(lián)動”合作，為企業(yè)提供銀行信貸支持。
產業(yè)資源互動、資本市場賦能，有這套獨特打法的推動，興證投資已投項目中營收過億元的企業(yè)超過一半，且多數在后續(xù)融資中獲得產業(yè)資本的重點關注。
積極應對挑戰(zhàn)、深挖護城河
2024年，國內半導體產業(yè)投資又將呈現(xiàn)哪些動向？興證投資認為國內半導體賽道投資競爭將愈發(fā)激烈。
首先，股權一級市場面臨IPO節(jié)奏大幅放緩、投資退出渠道縮窄等巨大挑戰(zhàn)；其次，一級市場估值相對二級市場普遍偏高，而二級市場近期賽道熱度明顯下降，該賽道投資也將進入下行周期；與此同時，近兩年大量投資機構聚焦半導體硬科技投資，大多數優(yōu)質標的已被所關注機構挖掘，一級市場的項目估值與二級市場現(xiàn)值差距逐漸縮小，高質量項目切入壁壘較高、往往需要機構提供更多資源以換取額度，相比于財務投資，產業(yè)投資的資源優(yōu)勢將愈發(fā)凸顯。
面對挑戰(zhàn)，興證投資的應對之策主要是與產業(yè)基金保持共同節(jié)奏，不急于出資，優(yōu)中選優(yōu)，挖掘細分賽道的水下資產。新的一年將繼續(xù)專注于半導體、新能源、高端制造等硬科技領域，投資標的優(yōu)中選優(yōu)，同時夯實能力建設、重點加強投后管理和退出能力，投資思路以終為始，前瞻性多通道布局企業(yè)未來退出路徑，構建包含隔輪退、并購、北交所、S基金的“四邊形”退出矩陣。
除了戰(zhàn)術上深化創(chuàng)新之外，戰(zhàn)略上始終以深筑技術壁壘為核心，塑造業(yè)務版圖，多年來形成五條“護城河”。
第一是具有國有資本背景，以國資資源支撐半導體國產替代的歷史責任。自成立以來，興證投資充分發(fā)揮國資優(yōu)勢，助力被投企業(yè)沖破資源壁壘，通過決策審批提效、資本市場認可度提升、戰(zhàn)略合作伙伴集群建立、產融結合等多方位助力被投企業(yè)優(yōu)化資源配置和“產研融管”體系建設，實現(xiàn)國有資本保值增值。
第二是背靠券商資源，投資+保薦聯(lián)動的業(yè)務模式，為企業(yè)資本市場的發(fā)展規(guī)劃帶來更好的幫助，“芯聯(lián)集成”上市過程就是一個很好的案例。興證“投資+投行”圍繞行業(yè)深度耕耘，“投行”+“投資”+“研究”多措并舉，幫助企業(yè)嫁接資金、產業(yè)資源，精準有力支持高水平科技自立自強，推動研發(fā)鏈、技術鏈與資金鏈深度融合，暢通科技、產業(yè)、金融的良性循環(huán)。
第三是堅持自有資金投資，資金具有高時效性和高可靠性。在時效性方面，興證投資發(fā)揮母公司投研一體化優(yōu)勢，同時聯(lián)動興業(yè)證券的后臺發(fā)揮其數據處理優(yōu)勢，做到盡調詳細、審核準確、整改完整；在可靠性方面，興證投資內部管理結構扁平化，自有資金在投資交割時對被投企業(yè)更有安全保證。
第四是入局半導體行業(yè)早，在科技行業(yè)并非風口時，堅持投資半導體和智能制造，目前在半導體產業(yè)已具有一定的行業(yè)整合能力，在IC設計、晶圓加工、半導體設備和材料等領域都已布局龍頭公司，為擬投企業(yè)帶來業(yè)務合作的機會。
第五是產業(yè)生態(tài)建設完備，與13家知名基金管理人和產業(yè)龍頭密切合作，聚焦硬科技賽道，集中優(yōu)勢區(qū)域。目前已合作基金的投資策略覆蓋了從早期投資到Pre-IPO的全部階段。
不僅如此，作為券商另類子公司，興證投資的發(fā)展與集團兄弟單位的協(xié)同聯(lián)動息息相關。母公司興業(yè)證券分支機構遍布全國，為興證投資獲取項目提供了極大幫助。與此同時，興業(yè)證券研究院的研究能力在業(yè)內表現(xiàn)突出，擁有一支200多人的研究隊伍，也可以從市場的角度幫助興證投資更快、更深地理解行業(yè)，利于興證投資在一級市場投項目時，提高判斷的準確性。最后，興業(yè)證券強大的投行團隊，能夠讓各類投資機構在企業(yè)成長各個階段對企業(yè)進行賦能，幫助發(fā)展成熟的企業(yè)對接資本市場。
牢記根本、放眼未來、服務福建
近年來，興證投資在搶抓國家戰(zhàn)略新興產業(yè)發(fā)展機遇、加大產業(yè)投資培育力度、致力于打造具有興業(yè)特色的投資機構的同時，充分發(fā)揮福建本土券商及集團協(xié)同聯(lián)動優(yōu)勢，深耕福建區(qū)域市場，輻射長三角、珠三角、京津冀等重點區(qū)域，以專業(yè)研究驅動科學投資，目前已形成以半導體、新能源及新材料、高端制造、數字經濟等優(yōu)勢行業(yè)為主的產業(yè)投資布局。
興證投資作為興證集團自有資金投資平臺，始終牢記福建本土券商的初心使命，聚焦主業(yè)，提升專業(yè)，緊扣福建產業(yè)投資培育，緊扣高質量發(fā)展。截至目前在福建省內投資占比超過30%，做到資金來自福建、用于福建，全心全意回報“八閩大地”，助力省內實體經濟騰飛。
一方面，緊密圍繞福建省四大經濟進行投資布局，幫助省內革命老區(qū)的科技企業(yè)（德爾科技等企業(yè)）走出大山，走向資本市場，牢記自身服務福建的堅實使命。另一方面，與在地產業(yè)基金深化合作，培育和投資了一批有技術、有市場、有能力的優(yōu)質企業(yè)，不斷為服務新福建實體經濟高質量發(fā)展做出貢獻。興證投資與廈門火炬集團、廈鎢集團以及福建省電子信息集團等攜手推動的三支產業(yè)基金在“八閩大地”生根發(fā)芽，是興證集團發(fā)揮金融機構綜合優(yōu)勢，主動深度發(fā)掘產業(yè)生態(tài)，積極探尋金融機構高質量發(fā)展的又一次成功嘗試，是金融機構與產業(yè)龍頭強強聯(lián)合的碩果，也是興證投資堅定貫徹集團雙輪聯(lián)動協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略的有力舉措。
寫在最后
未來，興證投資將持續(xù)認真貫徹落實集團一體化發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦主業(yè)、提升專業(yè)，深耕福建、長三角、珠三角等核心區(qū)域市場，聚焦半導體、新能源及高端制造等硬科技領域的產業(yè)投資布局，做被投企業(yè)/基金管理人值得信賴的合作伙伴，積極配合打造“強總部、大分公司、專子公司”的集團新發(fā)展格局，以新?lián)敽托伦鳛樽V寫高質量發(fā)展新篇章。
