3月31日，隨著用于清償巨額債務(wù)的600億元投資款到位，紫光集團(tuán)重整順利進(jìn)入實(shí)質(zhì)交割階段。作為紫光集團(tuán)重整的戰(zhàn)投方，智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體將深度參與到紫光集團(tuán)和下屬企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理中。

業(yè)界看來(lái)，憑借雄厚的資本實(shí)力，以及在半導(dǎo)體、汽車電子、物聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)領(lǐng)域建構(gòu)起的上下游產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)勢(shì)，智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體將為重整后的紫光集團(tuán)提供更有力的產(chǎn)業(yè)支撐與協(xié)同，而其扎實(shí)的投后管理以及運(yùn)營(yíng)方面的能力和經(jīng)驗(yàn)，也將助力推動(dòng)紫光集團(tuán)進(jìn)入發(fā)展的新階段，賦能本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的進(jìn)一步提升。

資金到位 重整順利進(jìn)入交割期

自2013年起，由于采取大舉并購(gòu)?fù)顿Y的擴(kuò)張策略，紫光集團(tuán)通過(guò)大量資產(chǎn)收購(gòu)，使得累計(jì)負(fù)債規(guī)模過(guò)大，融資結(jié)構(gòu)失衡，并于去年陷入債務(wù)危機(jī)。2021年7月，負(fù)債2000多億元的紫光集團(tuán)被債權(quán)人申請(qǐng)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。

2021年12月10日，通過(guò)多輪遴選及競(jìng)標(biāo)，智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體從國(guó)內(nèi)20余家機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，成為最終接盤(pán)紫光集團(tuán)破產(chǎn)重整的戰(zhàn)略投資方。

行業(yè)看來(lái)，作為中國(guó)大型綜合性集成電路領(lǐng)軍企業(yè)和領(lǐng)先的全產(chǎn)業(yè)鏈云網(wǎng)設(shè)備及服務(wù)器提供商，紫光集團(tuán)體量龐大，虧損和負(fù)債較多，涉及到從芯到云全產(chǎn)業(yè)鏈的多個(gè)方面，因此，戰(zhàn)略投資方在投后管理和產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)等方面能力是賣方和債權(quán)人比較看重的因素。而智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體近年來(lái)在半導(dǎo)體、軟件、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，以及積極全面的投后管理、扭虧為盈的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)能力在業(yè)界頗受肯定，是此次能夠成功接盤(pán)紫光集團(tuán)的重要原因。

2021年12月29日，紫光集團(tuán)發(fā)布公告稱，重整計(jì)劃獲表決通過(guò)。2022年1月17日，北京一中院向紫光集團(tuán)送達(dá)《民事裁定書(shū)》，裁定批準(zhǔn)紫光集團(tuán)有限公司等七家企業(yè)實(shí)質(zhì)合并重整計(jì)劃，并終止紫光集團(tuán)有限公司重整程序，紫光集團(tuán)重整正式進(jìn)入實(shí)施階段。作為方案的重要組成部分，戰(zhàn)略投資方與債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，用于清償紫光集團(tuán)原巨額債務(wù)600億元人民幣投資款在2022年3月31日到位。

筆者認(rèn)為，在經(jīng)歷了春節(jié)假期、北京冬奧、疫情防控形勢(shì)吃緊，以及國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)動(dòng)蕩而導(dǎo)致普遍投資環(huán)境趨于保守等影響之下，該筆投資款依然能夠在重整程序規(guī)定的時(shí)間內(nèi)到位，釋放出多方面積極的信號(hào)和意義：

一是體現(xiàn)出戰(zhàn)投方智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體強(qiáng)大的融資能力；二是反映出各方投資人和金融機(jī)構(gòu)對(duì)智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體的投資理念、運(yùn)作方式及產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的充分肯定。同時(shí)，這也將極大增強(qiáng)紫光集團(tuán)全球45000多名員工和各方債權(quán)人，對(duì)于智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體作為戰(zhàn)投方后續(xù)參與運(yùn)營(yíng)管理紫光集團(tuán)的信心，有助于紫光集團(tuán)盡快進(jìn)入平穩(wěn)健康的發(fā)展軌道。

據(jù)集微網(wǎng)了解，隨著重整資金到位，紫光集團(tuán)步入正式交割程序，后續(xù)戰(zhàn)投方將會(huì)更深入介入集團(tuán)以及下屬企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理工作。目前紫光集團(tuán)的交割還需完成包括經(jīng)營(yíng)集中度審查在內(nèi)的多個(gè)審批程序，相信通過(guò)多方共同努力，審批程序?qū)⒋蟠蠹涌欤型M早完成交割。

深度賦能 紫光集團(tuán)迎發(fā)展新階段

自今年1月北京一中院對(duì)紫光重整計(jì)劃的裁定書(shū)下達(dá)后，戰(zhàn)投方開(kāi)始參與紫光集團(tuán)的管理，在管理人和戰(zhàn)投方的共同努力下，進(jìn)入重整狀態(tài)的紫光集團(tuán)及下屬企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)穩(wěn)中有進(jìn)。紫光國(guó)芯、紫光國(guó)微、紫光股份、紫光展銳等半導(dǎo)體及云網(wǎng)產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭或重要企業(yè)，按照既定的計(jì)劃有序推進(jìn)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各項(xiàng)工作。

整體而言，紫光集團(tuán)以及下屬企業(yè)過(guò)去的一年的發(fā)展，并未因重整受到過(guò)多影響，這也為智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體參與運(yùn)營(yíng)管理奠定了一個(gè)良好基礎(chǔ)。

在芯片業(yè)務(wù)方面，根據(jù)紫光國(guó)微的業(yè)績(jī)預(yù)告，2021年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為19億元至21億元，同比增長(zhǎng)136%至160%；紫光展銳的公告也顯示，2021年?duì)I業(yè)收入117億元人民幣，同比增長(zhǎng)78%。

在云網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，紫光股份2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入676.38億元，凈利潤(rùn)21.48億元，同比增長(zhǎng)18.51%；紫光股份旗下核心子公司新華三實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入443.51億元，同比增長(zhǎng)20.52%；凈利潤(rùn)34.34億元，同比增長(zhǎng)22.24%。

在企業(yè)的戰(zhàn)略重整過(guò)程中，非常重要的一點(diǎn)在于留住人才、凝聚人心。目前紫光集團(tuán)也并未出現(xiàn)大規(guī)模人事變動(dòng)，涉及高層調(diào)整的僅有吳勝武和任奇?zhèn)シ謩e擔(dān)任紫光展銳法定代表人、董事長(zhǎng)以及代理CEO。

從二人的人事背景看，均屬于紫光集團(tuán)內(nèi)部調(diào)動(dòng)，而并非來(lái)自此次的戰(zhàn)投方智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體，體現(xiàn)出戰(zhàn)投方希望包括紫光展銳在內(nèi)的紫光集團(tuán)下屬企業(yè)能保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)發(fā)展策略。

行業(yè)看來(lái)，隨著重整正式進(jìn)入交割程序，頗具實(shí)力的戰(zhàn)投方深度參與企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理，紫光集團(tuán)的發(fā)展未來(lái)可期。

目前，智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體所投資管理的企業(yè)群擁有10多座半導(dǎo)體工廠及研發(fā)中心，分布在全球多個(gè)國(guó)家，其中包含晶圓廠、封測(cè)廠、先進(jìn)設(shè)備研發(fā)中心和先進(jìn)材料研發(fā)中心。相關(guān)企業(yè)群擁有員工超過(guò)3萬(wàn)人，其中研發(fā)人員超過(guò)5000人，年銷售額數(shù)百億元、利潤(rùn)數(shù)十億元，形成了從上游設(shè)備材料，到研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造及封測(cè)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

有行業(yè)分析人士指出，智路資本與建廣資產(chǎn)聯(lián)合體在半導(dǎo)體、汽車電子、物聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)領(lǐng)域已建構(gòu)起較為完整的上下游產(chǎn)業(yè)鏈資源，可與紫光集團(tuán)形成全產(chǎn)業(yè)鏈互補(bǔ)，提供產(chǎn)業(yè)支撐與協(xié)同。同時(shí)，有利于盤(pán)活紫光集團(tuán)旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為企業(yè)發(fā)展開(kāi)拓出更廣闊的空間，推動(dòng)紫光集團(tuán)進(jìn)入發(fā)展新階段，也將賦能本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的進(jìn)一步提升。

雙輪驅(qū)動(dòng) 智路建廣能力廣受認(rèn)可

過(guò)去幾年，作為中關(guān)村融信金融信息化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的投資平臺(tái)，智路資本和建廣資產(chǎn)在半導(dǎo)體投資并購(gòu)領(lǐng)域名聲鵲起，專業(yè)化程度、國(guó)際化視野以及優(yōu)秀的投后管理運(yùn)營(yíng)能力廣受肯定。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去六年中國(guó)大陸企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)在半導(dǎo)體和硬科技領(lǐng)域的并購(gòu)合作中，超過(guò)10億元人民幣的控股型投資共完成了近30個(gè)項(xiàng)目，由智路資本和建廣資產(chǎn)主導(dǎo)控股的收購(gòu)超過(guò)一半。 安世半導(dǎo)體、聯(lián)合科技、ASM合資公司等在被智路資本和建廣資產(chǎn)收購(gòu)后，通過(guò)扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)都實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的大幅提升。

與大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)以財(cái)務(wù)投資為主，一般投資兩到三年后就會(huì)出售退出不同，智路資本和建廣資產(chǎn)已經(jīng)從追求短期財(cái)務(wù)回報(bào)轉(zhuǎn)化為中長(zhǎng)期的戰(zhàn)略投資和產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)。多年來(lái)成功的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，使得智路建廣對(duì)于科技產(chǎn)業(yè)的理解、行業(yè)積累和投后管理賦能都更加深入，有能力長(zhǎng)期扎根，選擇好的管理團(tuán)隊(duì)，深度參與企業(yè)發(fā)展和戰(zhàn)略制定，從而幫助企業(yè)獲得更大的長(zhǎng)期收益和競(jìng)爭(zhēng)力。

目前，智路資本和建廣資產(chǎn)已形成聚焦在核心科技領(lǐng)域的“控股型科技投資+戰(zhàn)略型產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)”結(jié)合的雙輪驅(qū)動(dòng)模式，即在對(duì)科技企業(yè)標(biāo)控股投資后，以控股股東的身份，全方位參與企業(yè)運(yùn)營(yíng)，為所投企業(yè)配置上下游產(chǎn)業(yè)資源，打通產(chǎn)業(yè)鏈，形成體系化運(yùn)營(yíng)，并積累了大量的成功經(jīng)驗(yàn)。

在如今半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)替代加速的背景下，紫光集團(tuán)面臨前所未有的發(fā)展機(jī)遇，但同時(shí)也面臨運(yùn)營(yíng)能力、產(chǎn)業(yè)鏈資源方面的挑戰(zhàn)。

而對(duì)于在國(guó)內(nèi)外進(jìn)行了數(shù)十起半導(dǎo)體并購(gòu)并成功運(yùn)營(yíng)的智路資本與建廣資產(chǎn)聯(lián)合體，依托雙輪驅(qū)動(dòng)上的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，深度參與紫光集團(tuán)的發(fā)展和戰(zhàn)略制定，能夠補(bǔ)齊紫光集團(tuán)在半導(dǎo)體領(lǐng)域的短板，也讓業(yè)界產(chǎn)生高度期許。

以封裝測(cè)試和材料領(lǐng)域?yàn)槔?，智路建廣聯(lián)合體去年最近收購(gòu)了全球最大封測(cè)企業(yè)日月光在大陸的四家工廠，此前還收購(gòu)了新加坡聯(lián)測(cè)UTAC集團(tuán)以及PTI公司，材料方面收購(gòu)了晶圓載具企業(yè)義柏科技并與ASM建立了引線框架的合資公司AAMI，進(jìn)一步完善了在后道封測(cè)、模組和材料領(lǐng)域的布局，這些都能夠與紫光集團(tuán)在芯片方面的資源予以匹配和對(duì)接。

同時(shí)，在重整過(guò)程中，智路建廣聯(lián)合體秉持充分信任、不折騰的原則，也使得紫光集團(tuán)能夠緊跟全球半導(dǎo)體科技與市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，注重發(fā)揮現(xiàn)有人才的主觀能動(dòng)性，加強(qiáng)自主技術(shù)研發(fā)力度，推進(jìn)產(chǎn)品的優(yōu)化和迭代，大力提升企業(yè)業(yè)績(jī)，抓住國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的窗口機(jī)遇期，為員工、客戶、合作伙伴創(chuàng)造更多價(jià)值回報(bào)。

資金到位，順利進(jìn)入交割期，對(duì)于紫光集團(tuán)是一個(gè)新的開(kāi)始。相信智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體在資金、產(chǎn)業(yè)鏈方面的深厚優(yōu)勢(shì)，以及高效、務(wù)實(shí)的投后運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，會(huì)讓外界對(duì)于紫光集團(tuán)的重組以及未來(lái)發(fā)展充滿更多樂(lè)觀期待！