《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》（上海 記者陳夏怡）訊 ，國(guó)慶第一天，網(wǎng)易有道信息技術(shù)（北京）有限公司（下稱“有道”）正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交了招股說(shuō)明書(shū)。
據(jù)招股說(shuō)明書(shū)透露，有道擬在紐交所融資不超過(guò)3億美元。今年上半年，有道月活躍用戶超過(guò)1億，營(yíng)收為5.485億元，凈虧損為1.68億元。
孕育于網(wǎng)易（杭州）網(wǎng)絡(luò)有限公司（下稱“網(wǎng)易”）體系內(nèi)部，如果此次上市成功，有道將成為網(wǎng)易旗下第一個(gè)獨(dú)立上市的公司。
四大產(chǎn)品序列
有道成立于2006年，第一款標(biāo)志性產(chǎn)品網(wǎng)易有道詞典則于2007年誕生。根據(jù)Frost & Sullivan的數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)易有道詞典2019年上半年月活量超過(guò)5000萬(wàn)，在語(yǔ)言學(xué)習(xí)應(yīng)用里面排名第一。
至此之后，有道逐漸形成了四大產(chǎn)品序列，分別是在線學(xué)習(xí)工具、在線課堂、智能設(shè)備以及交互學(xué)習(xí)應(yīng)用。
圖片來(lái)源：有道招股說(shuō)明書(shū)
在線學(xué)習(xí)工具包括有道詞典、有道云筆記、有道翻譯等。值得注意的是這一序列的產(chǎn)品是免費(fèi)提供給用戶的，內(nèi)在的邏輯是等到積累了一定的用戶基數(shù)時(shí)，通過(guò)廣告將其變現(xiàn)，同時(shí)可以將這一批原始流量導(dǎo)流至在線課程和智能設(shè)備等其他產(chǎn)品序列。
受益于在線學(xué)習(xí)工具導(dǎo)入的流量，在線課程板塊提供有道精品課、網(wǎng)易云課堂、中國(guó)大學(xué)公開(kāi)課等產(chǎn)品。其中有道精品課采用的是“雙師制度”，即學(xué)生在學(xué)習(xí)在線課程時(shí)會(huì)接觸到兩位老師，一位是經(jīng)驗(yàn)豐富的主講老師，可以面對(duì)一千、兩千人授課。同時(shí)每一個(gè)學(xué)生都配備小班輔導(dǎo)老師，從而使得學(xué)習(xí)者可以得到更加個(gè)性化的關(guān)懷和服務(wù)。
在交互學(xué)習(xí)應(yīng)用板塊，學(xué)生們可以在有道提供的數(shù)學(xué)、英語(yǔ)學(xué)習(xí)應(yīng)用上跟著一位虛擬老師進(jìn)行學(xué)習(xí)。在這一過(guò)程中人工智能教學(xué)被充分運(yùn)用于學(xué)生學(xué)習(xí)習(xí)慣的捕捉和分析中。同時(shí)這些應(yīng)用寓教于“游”，通過(guò)一些“類游戲”的功能，充分提升學(xué)生的興趣和參與度。
近年來(lái)，有道開(kāi)始開(kāi)發(fā)一系列的智能設(shè)備用于輔助用戶學(xué)習(xí)以及提升效率。他將人工智能算法以及數(shù)據(jù)處理融入諸如有道智能筆、有道詞典筆等智能硬件設(shè)備，以提升在線學(xué)習(xí)工具和在線課堂的用戶體驗(yàn)。
不過(guò)其在招股說(shuō)明書(shū)中表示，除去廣告收入之外，有道目前的收入來(lái)源主要來(lái)自在線課堂板塊。在2017年，2018年，以及2018年上半年和2019年上半年，在線教育板塊的收入分別為1.15億、3.29億以及1.58億和2.28億，分別占到各期學(xué)習(xí)服務(wù)和產(chǎn)品所產(chǎn)生的總收入的76.7%，76.8%，79.3%以及72.5%。
時(shí)至今日，網(wǎng)易依靠這四大產(chǎn)品序列，累計(jì)獲得了13億次的下載量以及超過(guò)2億的注冊(cè)用戶，同時(shí)網(wǎng)易也將這一里程碑式的成績(jī)視作他們重視科技和產(chǎn)品力所帶來(lái)的必然后果。
“科技，科技”
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，在有道提交的招股說(shuō)明書(shū)中“科技”一詞共出現(xiàn)了153次，人工智能一詞共出現(xiàn)了48次。
這家在線教育公司始終堅(jiān)信科技能改變教育，真的是在用“生命”投入科技，
網(wǎng)易CEO丁磊曾在2018第四季度的電話會(huì)議中表示，人工智能的技術(shù)成熟正在讓在線教育變得更具創(chuàng)新，這使得設(shè)備和課程上的創(chuàng)新變得更有可能。
據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，2017年全年有道的研發(fā)費(fèi)用為1.33億，2018年上升為1.84億，增幅為38.35%。2018年上半年的研發(fā)費(fèi)用為8000萬(wàn)，2019年則為1.11億，增幅為27.78%。
有道是提前看到了未來(lái)。
有數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的智能學(xué)習(xí)行業(yè)近年來(lái)受到科技創(chuàng)新的影響，將不斷快速發(fā)展。在2018年，整個(gè)智能學(xué)習(xí)行業(yè)的規(guī)模達(dá)到了1000億，并且有望在2023年達(dá)到近7200億，復(fù)合年均增長(zhǎng)率將達(dá)到47.4%。
有道CEO周楓在某次演講中提到，通過(guò)AI和教育結(jié)合的方式，讓線上的教育體驗(yàn)大幅優(yōu)于線下培訓(xùn)的時(shí)間，可能只需要3年。
不斷增長(zhǎng)的凈虧損
2018年有道全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.32億，相比于2017年的4.56億，增幅為60.5%。2017年凈虧損為1.63億，2018年則上升至2.09億，增幅為27.69%。
然而2019年的凈虧損上升幅度卻遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入上升幅度。
2019年上半年有道實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.49億，相比于2018年的3.27億，大幅上升了67.7%?？墒?，相比于2018年上半年的凈虧損8200萬(wàn)，2019年上半年的虧損則達(dá)到1.68億，增幅飆升為103%。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，燃燒的銷售費(fèi)用是導(dǎo)致有道凈虧損翻倍增長(zhǎng)的主要因素之一。2017年有道在銷售和營(yíng)銷方面的開(kāi)支為1.36億，2018年上漲56.44%至2,13億。2018年上半年這一領(lǐng)域的開(kāi)支為940萬(wàn)，但到2019上半年這一開(kāi)支則變?yōu)?.86億，增幅將近一倍。
圖片來(lái)源：有道招股說(shuō)明書(shū)
講到底，有道做的還是一門(mén)流量生意。其核心模式是通過(guò)在線學(xué)習(xí)工具積累大量流量，用廣告來(lái)進(jìn)行變現(xiàn)。同時(shí)將流量引入到在線課程、交互式學(xué)習(xí)應(yīng)用等板塊上，依靠在這些平臺(tái)上的注冊(cè)費(fèi)或者會(huì)員收入來(lái)賺取利潤(rùn)。
而面對(duì)獲取流量，吸引用戶，營(yíng)銷投入則是一條最為直接粗暴的方式，也是互聯(lián)網(wǎng)公司最熟悉的路徑。
“虧損不是問(wèn)題，納斯達(dá)克超過(guò)一半的企業(yè)上市時(shí)是虧損的”，資本邦研究院某分析師向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示。
有道自己的解釋是，目前公司仍是一家“新興成長(zhǎng)性企業(yè)”。在停止歸類為“新興成長(zhǎng)性企業(yè)”前，有道將持續(xù)擴(kuò)大成本開(kāi)銷，直到自己真正成為一家具有公共影響力的公司。
相對(duì)暫時(shí)的虧損，事實(shí)上投資者最關(guān)注的是，公司能否在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)有持續(xù)增長(zhǎng)的能力。目前來(lái)看，有道正在往這一方向努力。數(shù)據(jù)顯示，有道的收入來(lái)源主要由兩大部分組成：學(xué)習(xí)服務(wù)和產(chǎn)品、在線營(yíng)銷服務(wù)（廣告收入）。
2017年廣告收入占到有道整體收入的67.1%，2018年和2019年這一比例則降為41.4%及42.6%。有道正在有意識(shí)的降低廣告收入在營(yíng)收體系內(nèi)的比重，使得收入的增長(zhǎng)更依賴于不斷提升的產(chǎn)品力以及高質(zhì)量的用戶服務(wù)上。
圖片來(lái)源：有道招股說(shuō)明書(shū)
但是未來(lái)有道面對(duì)的依然是一條荊棘之路。
安信證券諸海濱認(rèn)為，目前在線教育仍舊處于初步發(fā)展階段，盈利模式尚不清晰。桎梏于獲客成本，這一領(lǐng)域普遍的銷售費(fèi)用率可達(dá)到70%以上，這也是現(xiàn)行在線教育公司普遍虧損的原因。
同時(shí)，面對(duì)BAT在在線教育行業(yè)的強(qiáng)勢(shì)入場(chǎng)，面對(duì)VIPKID, TutorABC，51Talk等獨(dú)角獸的日漸壯大，以及新東方、滬江網(wǎng)校等老牌教育機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，有道能否在群雄逐鹿的激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境之下分一杯羹，亦未可知。
