8月12日，至正股份重大資產(chǎn)重組方案獲得上交所并購(gòu)重組委審核通過，標(biāo)志著這起歷時(shí)近一年的跨境并購(gòu)交易取得關(guān)鍵進(jìn)展。

根據(jù)草案顯示，至正股份擬斥資超 35 億元收購(gòu)全球前五半導(dǎo)體引線框架供應(yīng)商先進(jìn)封裝材料國(guó)際有限公司（AAMI）99.97% 股權(quán)。同時(shí)，剝離其傳統(tǒng)線纜材料業(yè)務(wù)，引入全球半導(dǎo)體封裝設(shè)備龍頭 ASMPT 的全資子公司 ASMPT Holding 作為重要股東。

本次重組方案復(fù)雜且精妙，境內(nèi)操作涉及資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及現(xiàn)金支付等方式，用以收購(gòu) AAMI 上層出資人權(quán)益；境外則通過發(fā)行股份及現(xiàn)金收購(gòu) ASMPT Holding 持有的 AAMI 49% 股權(quán)，同步 AAMI 回購(gòu)香港智信 12.49% 股權(quán)。最終，ASMPT Holding 將持股至正股份約 21.06%，成為重要股東，優(yōu)化公司股權(quán)與治理架構(gòu)。這一跨境換股模式，是 A 股上市公司引入國(guó)際半導(dǎo)體龍頭股東的率先示范，有力推動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國(guó)際合作。

從業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型角度看，本次交易將使至正股份實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。AAMI作為擁有40年技術(shù)積累的行業(yè)巨頭，其引線框架產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車電子、工業(yè)控制等高端領(lǐng)域，2022-2024年前三季度累計(jì)營(yíng)收超過70億元。交易完成后，至正股份將形成"半導(dǎo)體材料+設(shè)備"的雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)格局，2024年上半年其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入占比已提升至30%以上，未來有望繼續(xù)增長(zhǎng)。

本次交易還具有重要的產(chǎn)業(yè)協(xié)同價(jià)值。一方面，ASMPT的先進(jìn)封裝技術(shù)與AAMI的引線框架工藝將形成技術(shù)互補(bǔ)；另一方面，雙方客戶資源高度重合，都服務(wù)于汽車電子、AI計(jì)算等高增長(zhǎng)領(lǐng)域。此外，AAMI在滁州、深圳及馬來西亞的生產(chǎn)基地，將與至正股份現(xiàn)有布局形成區(qū)域協(xié)同效應(yīng)。

值得關(guān)注的是，雖然ASMPT近期關(guān)閉了深圳工廠，但同步加大了在惠州、九江等地的投入，并計(jì)劃2025年投入3.5億港元強(qiáng)化先進(jìn)封裝研發(fā)。這反映出外資企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略調(diào)整，即從單純的制造向"制造+資本+技術(shù)"的多維合作轉(zhuǎn)變。通過本次交易，ASMPT實(shí)現(xiàn)了在中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和持續(xù)深耕。

從產(chǎn)業(yè)鏈安全角度考量，本次交易具有重要意義。引線框架作為半導(dǎo)體封裝的關(guān)鍵材料，其性能直接影響芯片的可靠性和散熱效果。目前高端引線框架市場(chǎng)主要被日韓企業(yè)壟斷，AAMI的注入將有效補(bǔ)足國(guó)內(nèi)在該領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)能短板，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的安全水平。至正股份表示，交易完成后將重點(diǎn)突破汽車電子、AI計(jì)算等高端應(yīng)用場(chǎng)景，助力國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體向更高端領(lǐng)域邁進(jìn)。