美國投資大師華倫· 巴菲特（Warren Buffett）在2025 年5 月3 日，第60 次出席波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）( BRK.B-US ) 年度股東大會(huì)，并在現(xiàn)場數(shù)萬名投資人前發(fā)表一連串啟發(fā)性的觀點(diǎn)。

討論范圍涵蓋從貿(mào)易關(guān)稅、持股日商、人工智慧（AI）到貨幣貶值等多方面議題，同時(shí)正式宣布公司接班計(jì)畫。

以下是本次會(huì)議的十大重要觀點(diǎn)，解析巴菲特對未來投資和全球經(jīng)濟(jì)的展望。

一、巴菲特宣布退休計(jì)劃，格雷格· 阿貝爾將接任

巴菲特于會(huì)中正式宣布，61 歲的格雷格· 阿貝爾（Greg Abel）將在2025 年底接任波克夏執(zhí)行長，這一接班計(jì)劃早已安排妥當(dāng)。巴菲特表達(dá)對阿貝爾的極大信任，并強(qiáng)調(diào)自己將繼續(xù)在特殊情況下?lián)晤檰柦巧?，并對波克夏的未來充滿信心。這一消息引發(fā)現(xiàn)場熱烈掌聲。

二、強(qiáng)調(diào)反對貿(mào)易保護(hù)主義，支持自由貿(mào)易

巴菲特警告美國將貿(mào)易當(dāng)作武器是「重大錯(cuò)誤」，并指出美國應(yīng)與全球其他國家保持自由貿(mào)易關(guān)系。他提到，美國的成功來自于開放的貿(mào)易政策，并呼吁更多國際合作。

他還特別提到，貿(mào)易政策與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對波克夏未來營運(yùn)有潛在影響，將持續(xù)關(guān)注。波克夏最新財(cái)報(bào)亦指出，貿(mào)易政策與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)帶來高度不確定性，未來將持續(xù)觀察其對營運(yùn)的潛在沖擊。

三、美國財(cái)政赤字問題及其對經(jīng)濟(jì)的潛在影響

談到美國現(xiàn)況，巴菲特表示非常擔(dān)憂美國目前的財(cái)政赤字，稱其處于「不可持續(xù)」?fàn)顟B(tài)?，F(xiàn)今預(yù)算赤字高達(dá)7%，遠(yuǎn)超過可持續(xù)的3% 標(biāo)準(zhǔn)。

他警告，若政府財(cái)政失控，將可能引發(fā)通貨膨脹及經(jīng)濟(jì)困難，并強(qiáng)調(diào)波克夏不會(huì)為了短期利益而進(jìn)行不必要的操作。

四、股市波動(dòng)與投資策略：冷靜應(yīng)對市場波動(dòng)

面對近期美股下跌，巴菲特則淡然處之。他提醒股東，波克夏歷史上曾遭遇多次股價(jià)腰斬，但基本面不變。他強(qiáng)調(diào)投資應(yīng)靠理性和智慧，不該被市場情緒牽動(dòng)。他甚至認(rèn)為，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)反而是買進(jìn)的好機(jī)會(huì)。

他強(qiáng)調(diào)，最近美國股市的表現(xiàn)不應(yīng)被形容為一次巨大的變動(dòng)，「過去30 天、45 天發(fā)生的事情，根本不算什么」。這并非什么戲劇性的熊市，而是正常的市場行為。

巴菲特提醒投資人，盡管中間經(jīng)歷了無數(shù)市場恐慌，但美股在他94 年的人生中整體持續(xù)上漲。他舉例指出，道瓊工業(yè)指數(shù)自1930 年他出生當(dāng)天的240 點(diǎn)一路成長至今的逾41,300 點(diǎn)。

五、談投資機(jī)會(huì)：波克夏差點(diǎn)動(dòng)用100 億美元進(jìn)行投資

巴菲特在股東大會(huì)上透露，波克夏近期差點(diǎn)動(dòng)用100 億美元進(jìn)行投資，但最后沒有付諸行動(dòng)。

他舉例道：「就在不久前，我們幾乎就要拿出100 億美元，不過我們也愿意花掉1000 億美元。我的意思是，當(dāng)出現(xiàn)對我們來說合理、我們能夠理解并且具有良好價(jià)值的投資項(xiàng)目時(shí)，作出這些投資決策并不困難。」

巴菲特稱，在決定是否投資一家企業(yè)時(shí)，會(huì)先從資產(chǎn)負(fù)債表著手。 他說：「我花在查看資產(chǎn)負(fù)債表上的時(shí)間比查看利潤表的時(shí)間多。華爾街其實(shí)不太關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表，但我喜歡先查看過往8 年或10 年的資產(chǎn)負(fù)債表，然后再查看利潤表，因?yàn)橛行〇|西在資產(chǎn)負(fù)債表上更難隱藏或作弊?！?/p>

六、波克夏「絕對不會(huì)出售」對日本五大商社的長期投資

對于波克夏在日本五大商社的持股，巴菲特則明確表示將長期持有，甚至希望持股50 年以上。他高度評價(jià)這些商社的管理文化與經(jīng)營成果，并透露目前對日本商社的投資已達(dá)200 億美元，未來有意進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。

巴菲特指出，波克夏投資的伊藤忠、丸紅、三菱商事、三井物產(chǎn)與住友商事五大日本商社在過去幾年表現(xiàn)出色。他強(qiáng)調(diào)，公司計(jì)畫持有這些商社的股份長達(dá)五十至六十年，并致力于與這些企業(yè)建立長期且穩(wěn)固的合作關(guān)系。

截至目前，波克夏在日本的總投資金額已達(dá)200 億美元。巴菲特甚至語帶遺憾地表示：「我什至希望當(dāng)初我們投的是1000 億美元，而不是200 億，」顯示他對日本市場前景的高度信心。

七、波克夏現(xiàn)金儲(chǔ)備創(chuàng)新高，等待最佳投資機(jī)會(huì)

截至2025 年，波克夏現(xiàn)金儲(chǔ)備已達(dá)3477 億美元，創(chuàng)下新高。巴菲特強(qiáng)調(diào)，波克夏并不會(huì)因?yàn)橘Y金充裕而隨便進(jìn)行投資，反而會(huì)等待真正有價(jià)值的機(jī)會(huì)。他表示，若出現(xiàn)適合的投資標(biāo)的，波克夏將毫不猶豫地出手。

針對市場猜測他是否刻意留現(xiàn)金讓即將接任的格雷格· 阿貝爾（Greg Abel）發(fā)揮，巴菲特也幽默回應(yīng)：「我沒那么高尚。」

他強(qiáng)調(diào)，波克夏一向機(jī)會(huì)主義濃厚，只要有合適標(biāo)的，將會(huì)毫不猶豫出手，并預(yù)估五年內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)重大的投資機(jī)會(huì)。

八、巴菲特對房地產(chǎn)投資的看法：股票市場優(yōu)于房地產(chǎn)

巴菲特對房地產(chǎn)市場的投資持保留態(tài)度。他認(rèn)為，與股票市場相比，房地產(chǎn)交易過程繁瑣，且變數(shù)多，并不如資本市場靈活。他建議投資人專注于高效的股票市場，尋求更多即時(shí)投資機(jī)會(huì)。

九、巴菲特對人工智能持謹(jǐn)慎態(tài)度

盡管人工智能被認(rèn)為是未來潛力巨大的技術(shù)，但巴菲特對于人工智能的投資持謹(jǐn)慎態(tài)度。他表示，波克夏將不會(huì)盲目追隨人工智能熱潮，而是選擇更為謹(jǐn)慎的投入方式。

波克夏的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主管Ajit Jain 也表示，盡管AI 對保險(xiǎn)行業(yè)有顛覆性影響，但波克夏將保持觀望，待適合的機(jī)會(huì)再進(jìn)行投資。

十、巴菲特給年輕人的建議：「做你喜歡的事」

對于給年輕人的建議，巴菲特建議，應(yīng)該「謹(jǐn)慎」選擇自己的雇主，但不必太過糾結(jié)于起薪，要去「能找到優(yōu)秀同事的地方」。

對于如何應(yīng)對人生中的挑戰(zhàn)，巴菲特則表示，專注于積極的一面，并保持快樂與充實(shí)的心態(tài)，有助于延長壽命。