1、25家A股車企業(yè)績盤點(diǎn)：價(jià)格戰(zhàn)致盈利能力大幅下滑，創(chuàng)新需求驅(qū)使研發(fā)投入持續(xù)激增
2、美加征汽車零部件關(guān)稅生效，日本強(qiáng)烈要求取消
3、關(guān)稅政策或?qū)⑼聘呙绹萝嚭投周噧r(jià)格
1、25家A股車企業(yè)績盤點(diǎn)：價(jià)格戰(zhàn)致盈利能力大幅下滑，創(chuàng)新需求驅(qū)使研發(fā)投入持續(xù)激增
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2024年，我國汽車產(chǎn)銷分別完成3128.2萬輛和3143.6萬輛，同比分別增長3.7%和4.5%，其中新能源汽車產(chǎn)銷分別完成1288.8萬輛和1286.6萬輛，同比分別增長34.4%和35.5%；今年Q1產(chǎn)銷分別完成756.1萬輛和747萬輛，同比分別增長14.5%和11.2%，新能源汽車產(chǎn)銷分別為318.2萬輛和307.5萬輛，同比增幅均超47%。
汽車產(chǎn)銷大增，那么本土車企業(yè)績表現(xiàn)如何？本文將從各車企2024年度及2025年第一季度營收、凈利潤、研發(fā)投入、負(fù)債等維度對中國車企發(fā)展現(xiàn)狀試做一番分析。
2024年業(yè)績增速大幅下滑
本次共統(tǒng)計(jì)覆蓋商用車、乘用車在內(nèi)的25家A股整車車企，2024年合計(jì)營收達(dá)2.41萬億元，同比增長8.41%，較上年同期的18.31%下降了9.9個百分點(diǎn)，主要由于2024年汽車價(jià)格戰(zhàn)，影響了整車車企的營收表現(xiàn)。
從營收規(guī)模看，比亞迪和上汽集團(tuán)身份互換，前者不僅產(chǎn)銷量首次位居國內(nèi)第一，營收也同比增長29.02%至7771.02億元，首次位居國內(nèi)第一，上汽集團(tuán)則屈居第二。營收規(guī)模超千億的車企還有長城汽車（6140.74億元）、長安汽車（2021.95億元）、賽力斯（1597.33億元）、廣汽集團(tuán)（1451.76億元）。
營收不足百億元的車企共有8家，分別為千里科技（70.35億元）、中通客車（57.34億元）、金杯汽車（43.66億元）、漢馬科技（42.22億元）、安凱客車（27.35億元）、海馬汽車（17.75億元）、曙光股份（14.75億元）、眾泰汽車（5.58億元）。
從增速看，2024年?duì)I收同比增長的有14家，占比56%，其中，賽力斯得益于旗下問界車型大賣，營收同比大增305.04%，營收增速超10%的車企還有宇通客車（37.63%）、中通客車（35.11%）、比亞迪（29.02%）、安凱客車（27.43%）、金龍汽車（18.38%）、長城汽車（16.73%）、江鈴汽車（15.7%）。
盈利能力方面，25家A股上市整車車企2024年合計(jì)歸母凈利潤為688.28億元，同比增速為5.08%，而上年同期為43.95%，凈利潤率也由上年同期的2.94%降至2024年的2.85%，足見價(jià)格戰(zhàn)對車企盈利能力影響之大。
從利潤規(guī)模來看，2024年僅比亞迪和長城汽車歸母凈利潤達(dá)100億元級規(guī)模，分別為402.54億元、126.92億元，凈利潤超10億元的車企還有長安汽車（73.21億元）、賽力斯（59.46億元）、宇通客車（41.16億元）、上汽集團(tuán)（16.66億元）、江鈴汽車（15.37億元）、中國重汽（14.80億元）、中集車輛（10.85億元）。
另有海馬汽車（-1.40億元）、曙光股份（-3.41億元）、眾泰汽車（-10.00億元）、江淮汽車（-17.84億元）、北汽藍(lán)谷（-69.48億元）等五家公司處于虧損狀態(tài)。
而增速方面，共有15家車企盈利能力同比提升，10家車企盈利能力同比下降，其中國機(jī)汽車（1787.58%）、賽力斯（342.72%）、中通客車（258.12%）、金杯汽車（214.06%）、宇通客車（126.53%）、漢馬科技（116.33%）、金龍汽車（110.05%）、安凱客車（104.94%）同比增速均超100%。
25家車企2024年業(yè)績表現(xiàn)（單位：萬元，數(shù)據(jù)來源：Wind）
2025年Q1業(yè)績持續(xù)承壓
進(jìn)入2025年后，中國車市的價(jià)格戰(zhàn)仍在持續(xù)，即便部分車企與供應(yīng)鏈達(dá)成降本方案，但智能化升級背景下，車企的業(yè)績并沒有得到顯著提升。
營收方面，25家車企Q1合計(jì)為5187.12億元，同比僅增長5.75%。其中比亞迪位居第一，營收為1703.6億元，與第二名上汽集團(tuán)的營收差距拉大至326.8億元，Q1營收超100億元的車企還有長城汽車（400.19億元）、長安汽車（341.61億元）、廣汽集團(tuán)（196.5億元）、賽力斯（191.47億元）、福田汽車（148.01億元）、一汽解放（143.41億元）、中國重汽（129.08億元）。而海馬汽車、眾泰汽車?yán)^續(xù)承壓，Q1營收分別為2.68億元、9875.1萬元。
營收增速方面，北汽藍(lán)谷以150.75%同比增幅位居第一，漢馬科技（43.93%）、比亞迪（36.35%）、中通客車（32.10%）、千里科技（28.47%）、金龍汽車（23.69%）、福田汽車（15.01%）、安凱客車（14.84%）、中國重汽（12.97%）、金杯汽車（10.87%）進(jìn)前十。
盈利能力方面，Q1 25家車企合計(jì)歸母凈利潤為164.52億元，同比增速為14.41%，凈利潤率為3.17%。其中比亞迪歸母凈利潤為95.55億元，占合計(jì)歸母凈利潤比重達(dá)55.65%，超半壁江山。
其他車企中，歸母凈利潤超10億元的還有上汽集團(tuán)（30.23億元）、長城汽車（17.51億元）、長安汽車（13.53億元）；虧損的企業(yè)分別有海馬汽車（-0.3億元）、曙光股份（-0.73億元）、眾泰汽車（-1.03億元）、江淮汽車（-2.23億元）、廣汽集團(tuán)（-7.32億元）、北汽藍(lán)谷（-9.53億元）。
從歸母凈利潤同比增速看，賽力斯（240.6%）、金龍汽車（164.79%）、漢馬科技（117.9%）、比亞迪（100.38%）漲幅居前，廣汽集團(tuán)（-159.95%）、江淮汽車（-311.39%）繼續(xù)承壓。
25家車企2025年Q1業(yè)績表現(xiàn)（單位：萬元，數(shù)據(jù)來源：Wind）
持續(xù)加碼創(chuàng)新投入
目前國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)正由電動化加速向智能化、網(wǎng)聯(lián)化方向演進(jìn)，并已成為部分領(lǐng)先企業(yè)的核心競爭力，引發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈紛紛跟進(jìn)，導(dǎo)致近期整車企業(yè)的創(chuàng)新投入力度持續(xù)加大。
其中，2024年25家A股上市車企的研發(fā)投入合計(jì)為1093.91億元，同比大增29.95%，整體研發(fā)費(fèi)用率也由2023年的3.78%提升至2024年的4.53%。研發(fā)投入規(guī)模居前五的企業(yè)分別為比亞迪（531.95億元）、上汽集團(tuán)（176.50億元）、長城汽車（92.84億元）、長安汽車（65.05億元）、賽力斯（55.86億元）。
從研發(fā)投入增速看，有19家車企研發(fā)費(fèi)用上漲，并由賽力斯（799.96%）、北汽藍(lán)谷（704.37%）、千里科技（89.30%）、長城汽車（83.52%）、安凱客車（37.03%）領(lǐng)銜；而研發(fā)費(fèi)用下降的車企分別為中集車輛（-1.99%）、漢馬科技（-3.24%）、上汽集團(tuán)（-3.9%）、國機(jī)汽車（-7.4%）、一汽解放（-19.21%）、海馬汽車（-20.36%）、金杯汽車（-38.42%）、眾泰汽車（-86.97%）。
今年Q1，25家車企的合計(jì)研發(fā)投入再同比增長14.71%至261.59億元，研發(fā)費(fèi)用率也由上年同期的4.65%提升至今年Q1的5.04%，繼續(xù)保持快速增長趨勢，比亞迪（142.23億元）、上汽集團(tuán)（38.81億元）、長城汽車（19.06億元）、長安汽車（15.01億元）、賽力斯（10.51億元）仍是研發(fā)投入規(guī)模最大的前五企業(yè)，眾泰汽車則基本處于終止創(chuàng)新狀態(tài)，Q1研發(fā)投入僅137.93萬元。
Q1研發(fā)費(fèi)用增速方面，北汽藍(lán)谷（53.06%）、中集車輛（52.00%）、千里科技（50.51%）、中通客車（50.04%）顯著加快了創(chuàng)新投入。
值得注意的是，相比過去幾年瘋狂擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致的負(fù)債率提升，2024年以來，車企放緩了重資產(chǎn)投入，使得國內(nèi)車企資產(chǎn)負(fù)債率整體呈下降趨勢。
經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2024年25家A股整車企業(yè)合計(jì)負(fù)債1.97萬億元，同比增速由上年同期的15.58%降至5.15%，資產(chǎn)負(fù)債率也由上年同期的66.81%降至2024年的66.17%。其中，資產(chǎn)負(fù)債率前五企業(yè)分別為眾泰汽車（93.33%）、賽力斯（87.38%）、金龍汽車（84.25%）、北汽藍(lán)谷（75.33%）、安凱客車（74.98%）；負(fù)債率后五位分別為海馬汽車（55.13%）、東風(fēng)股份（50.28%）、廣汽集團(tuán)（47.61%）、千里科技（46.28%）、中集車輛（34.14%）。
今年Q1 25家車企合計(jì)負(fù)債1.9萬億元，同比增長4.3%，資產(chǎn)負(fù)債率由上年同期的65.8%降至本期的63.25%。其中，漢馬科技由資不抵債降至55.49%。
25家車企近期研發(fā)投入及資產(chǎn)負(fù)債率（單位：萬元，數(shù)據(jù)來源：Wind）
結(jié)語
綜上所述，2024年及2025年第一季度，中國車企在汽車產(chǎn)銷整體增長的背景下，呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的發(fā)展態(tài)勢。一方面，新能源汽車的高速增長成為行業(yè)亮點(diǎn)，部分車企憑借技術(shù)創(chuàng)新和市場拓展取得了顯著的營收和利潤增長，研發(fā)投入的持續(xù)增加也顯示出行業(yè)向智能化、網(wǎng)聯(lián)化轉(zhuǎn)型的決心。另一方面，價(jià)格戰(zhàn)的持續(xù)以及市場競爭的加劇，使得部分車企面臨盈利能力和營收增速下滑的挑戰(zhàn)，行業(yè)分化愈發(fā)明顯。展望未來，車企需在技術(shù)創(chuàng)新、成本控制和市場布局上持續(xù)發(fā)力，以應(yīng)對不斷變化的市場環(huán)境，推動中國汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
2、美加征汽車零部件關(guān)稅生效，日本強(qiáng)烈要求取消
5月3日，美國對關(guān)鍵汽車零部件加征25%關(guān)稅的措施生效。對此，日本方面繼續(xù)對美國的關(guān)稅政策表示強(qiáng)烈反對。
日本首相石破茂3日表示，對美國當(dāng)天開始對關(guān)鍵汽車零部件加征25%關(guān)稅非常遺憾，將繼續(xù)要求美國重新審視相關(guān)關(guān)稅措施。日本正與美國就包含汽車、鋼鐵和鋁等產(chǎn)品的關(guān)稅措施進(jìn)行談判。日美兩國立場存在分歧，尚未找到共識。
另據(jù)報(bào)道，日本經(jīng)濟(jì)再生大臣赤澤亮在第二輪美日貿(mào)易談判后返回日本時(shí)表示，針對美國對汽車、汽車零部件、鋼鐵和鋁所征收的關(guān)稅以及所謂“對等關(guān)稅”政策，日方表示關(guān)切并將繼續(xù)強(qiáng)烈要求美方取消這些關(guān)稅。
據(jù)悉，在第二輪談判中，日方再次強(qiáng)烈要求美國重新審視一系列關(guān)稅措施，但美方繼續(xù)堅(jiān)持不能在汽車、鋼鐵等產(chǎn)品上給予日本“特殊待遇”。值得注意的是，對于美國的關(guān)稅政策，石破茂曾在3月底表示，不排除對特朗普政府的25%進(jìn)口汽車關(guān)稅采取反制措施。
眾所周知，汽車行業(yè)是日本經(jīng)濟(jì)及日美貿(mào)易的重要支柱。去年，汽車和汽車零部件占日本對美出口的三分之一強(qiáng)。據(jù)日本汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，包括材料供應(yīng)商在內(nèi)的汽車相關(guān)企業(yè)在日本雇傭558萬員工，占勞動力總數(shù)的8.3%。
不過，分析師預(yù)計(jì)日本國內(nèi)生產(chǎn)總值受到的影響將相對有限。
高盛分析師Tomohiro Ota、Akira Otani、Yuriko Tanaka在一份報(bào)告中寫道，預(yù)計(jì)汽車關(guān)稅只會把日本GDP增速拉低0.1個百分點(diǎn)多一點(diǎn)。關(guān)稅可能只會對日本經(jīng)濟(jì)造成小的打擊，部分原因是相關(guān)措施適用于所有國家，因而日本的汽車制造商將保有相對競爭力。
但日本政策研究大學(xué)院大學(xué)教授Kenichi Kawasaki估計(jì)，關(guān)稅可能會造成日本汽車產(chǎn)量減少5.8%。此外，曾任日本內(nèi)閣府經(jīng)濟(jì)展望主管的Kawasaki還預(yù)測，加拿大和墨西哥汽車產(chǎn)量將分別減少26.6%和20.3%，將使在這些國家也生產(chǎn)汽車的日本車企雪上加霜。
3、關(guān)稅政策或?qū)⑼聘呙绹萝嚭投周噧r(jià)格
據(jù)外媒報(bào)道，美國對進(jìn)口的汽車零部件征收25%的關(guān)稅，可能會大幅提高新車和二手車的價(jià)格，以及維修和保險(xiǎn)的價(jià)格。報(bào)道稱，對進(jìn)口的汽車零部件征收關(guān)稅將產(chǎn)生廣泛的影響，因?yàn)榧词故窃诿绹圃斓钠?，其發(fā)動機(jī)、變速器、電池等也往往是在其他國家生產(chǎn)的。而特朗普的關(guān)稅政策已經(jīng)推高了新車價(jià)格，因?yàn)橄M(fèi)者在關(guān)稅政策生效前涌向經(jīng)銷商購買汽車。關(guān)稅政策還對二手車市場產(chǎn)生了影響，因?yàn)樵絹碓蕉嗟娜嗽趯ふ邑?fù)擔(dān)得起的新車替代品，增加了需求和價(jià)格。對汽車零部件征收的關(guān)稅預(yù)計(jì)還會增加維修成本和保險(xiǎn)費(fèi)，因?yàn)楦鼡Q汽車零部件將變得更加昂貴。不斷上漲的汽車價(jià)格將加劇通貨膨脹。
